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Investmentfonds.de 19.11.2020:
Capital Group : Digitale Disruptoren

Köln, den 19.11.2020 (Investmentfonds.de) - 


Andy Budden, Investment Director bei Capital Group


Digitale Disruptoren: 
die nächste Generation defensiver Aktien 


Frankfurt, 18. November 2020 - Während viele Branchen, 
die traditionell defensive Eigenschaften aufwiesen, 
vor erheblichen Herausforderungen stehen, bildet sich 
ein neuer Typus von defensiven Aktien heraus: Disruptive 
Unternehmen überzeugen zunehmend durch Stabilität. 
Andy Budden, Investment Director bei Capital Group, 
analysiert, in welchen Sektoren diese nächste Generation 
von defensiven Aktien zu finden sein könnten:


Zwei Gruppen von "New Defensives"


"Wir befinden uns an einem besonderen Moment der 
Geschichte, der als vierte industrielle Revolution 
oder digitale Disruption bezeichnet werden könnte. 
Unternehmen rücken in den Fokus, die das Internet 
und neue Technologien nutzen, um ihre Industrien 
umzukrempeln. Es mag auf den ersten Blick 
widersprüchlich erscheinen, aber viele dieser 
Unternehmen bieten nicht nur erstaunliche 
Wachstumspotenziale, sondern zeigen auch starke 
defensive Eigenschaften - wir beschreiben sie daher 
als "New Defensives", die neuen Defensiven. Anfang 
dieses Jahres wurden diese Eigenschaften bereits 
deutlich, als sie sowohl während des ersten Crashs 
zu Anfang des Jahres als auch bei der spektakulären 
Erholung durch starke Renditen überzeugten. 


Wir unterteilen "New Defensives" in zwei Gruppen - 
jene mit neuen Technologien und jene mit neuen 
Geschäftsmodellen. Die erste Gruppe mit neuen 
Technologien bezieht sich auf digitale Disruptoren. 
Dabei handelt es sich um Unternehmen, die ihre 
Branchen durch die innovative Nutzung von digitalen 
Technologien revolutionieren. Das Resultat sind neue 
und sehr große adressierbare Absatzmärkte, auf denen 
die derzeitige Marktdurchdringungsrate noch immer im 
niedrigen Bereich von rund 20 Prozent liegt. Diese 
Unternehmen haben für die kommenden fünf bis zehn 
Jahre eine sehr starke Wachstumsperspektive - auch 
während eines Abschwungs, was sie defensiv macht.    


Versorger der nächsten Generation


Neben Unternehmen, die das exponentielle Wachstum der 
Internetnutzung durch Geräte, Halbleiter oder 
Datenzentren erst ermöglichen, so genannten 
"Connectivity Enabler", zählen wir auch Unternehmen zu 
dieser Gruppe, die wir als Versorger der nächsten 
Generation bezeichnen. Per Definition bietet ein 
Versorgungsunternehmen essenzielle Dienstleistungen an, 
nach denen die Nachfrage aufgrund unterschiedlicher 
wirtschaftlicher Gegebenheiten stabil ist. In der 
Vergangenheit gehörten dazu Gas, Wasser und Elektrizität. 
Heute erleben wir, wie im Bereich der digitalen 
Unterhaltung eine neue Art von Versorgungsunternehmen 
entsteht. Für die Generation der Millennials ist das 
Internet ein fester Bestandteil des täglichen Lebens. 
Sie nutzen mobile Endgeräte viele Stunden am Tag, was 
zu einer ähnlich unelastischen Nachfrage wie bei 
traditionellen Versorgungsunternehmen führt. Digitale 
Unterhaltung bietet darüber hinaus im Vergleich zur 
traditionellen Offline-Unterhaltung ein überzeugendes 
Preis-Leistungs-Verhältnis, was ihre Kategorisierung 
als Versorgungsunternehmern untermauert.  


Ein Beispiel für Versorgerwerte der Zukunft sind 
Videospiele, die mit den Jahren zu einer bedeutenden 
Industrie gewachsen sind - auch während des 
wirtschaftlichen Abschwungs durch COVID-19. Eine 
Herausforderung bei Investitionen in solche 
Gaming-Unternehmen besteht jedoch darin, diejenigen 
zu identifizieren, die kontinuierlich erfolgreiche 
Spiele entwickeln. In der Gaming-Industrie finden 
gegenwärtig viele Innovationen statt und unserer 
Meinung nach werden die Qualität und das Potenzial 
dieser Spielplattformen oft noch unterschätzt.


Abonnement-Modelle ermöglichen konstantere Umsätze


Bei der zweiten Gruppe mit neuen Geschäftsmodellen 
handelt es sich um etablierte Unternehmen, die zwar 
ein stetiges Wachstum aufweisen, zeitgleich aber mit 
zyklischen Entwicklungen und Volatilität zu kämpfen 
haben. Diese Unternehmen optimieren ihre Geschäftsmodelle, 
wodurch sie das Zyklische im eigenen Geschäft reduzieren. 
Sie entwickeln sich dadurch zu stabileren Investitions-
möglichkeiten - auch bei Abschwüngen. Ein Bereich, in dem 
wir dies beobachten, ist die Software-Entwicklung: Das 
Geschäft hat in den vergangenen rund fünf Jahren einen 
deutlichen Wandel erfahren. Anstatt dass Konsumenten für 
ein Produkt zahlen, das bis zu seiner Ablösung bestehen 
bleibt, haben Anbieter auf ein Abonnementmodell umgestellt. 
Dieses bietet sowohl für den Kunden als auch für das 
Softwareunternehmen Vorteile. Aus der Sicht des Kunden 
ist das Abonnement so strukturiert, dass die anfänglichen 
Kosten für die Einführung niedriger sind und eine bessere 
Kostentransparenz sowie ein besserer Zugang zu modernster 
Software gegeben sind. Für das Softwareunternehmen wird 
das Geschäft weniger zyklisch, die Umsätze werden 
transparenter und das Wachstum wird befördert, da Kunden 
über die Dauer der Nutzung kumuliert mehr zahlen.


Marktabschwünge mit Research und Technologien überbrücken


Wir befinden uns in einer besonderen Zeit, in der 
Technologien und das Internet bereits seit einigen Jahren 
in bestimmten Branchen ein sehr starkes Wachstum ermöglichen. 
Die Fortdauer dieses Wachstums hat das Potenzial, 
Marktabschwünge zu überbrücken. Aktien solcher Branchen 
können daher defensive Eigenschaften aufweisen, die man 
für gewöhnlich nicht bei Wachstumstiteln vermutet. Um 
attraktive Titel zu ermitteln, müssen sich Anleger der 
Ziele ihrer Portfolios bewusst sein und durch gründliches, 
fundamentales Research Unternehmen identifizieren, die 
Erträge erwirtschaften und zu den eigenen Zielen passen. 
Selektive Einzelwertinvestitionen sind in diesem Marktumfeld 
daher Sektor-Investments vorzuziehen." 


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