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Investmentfonds.de 11.12.2020:
M&G Investments: Anleihemärkte steuern sichere Häfen an

Köln, den 11.12.2020 (Investmentfonds.de) -



Jim Leaviss, CIO des Anleiheteams von M&G


"Wir warten zwar noch auf das Ergebnis, aber
die wichtigste Erkenntnis für die Märkte heute
lautet: Es gibt sicher keine blaue Welle. Nach
dem, was wir sehen, ist es sehr wahrscheinlich,
dass die Demokraten das Repräsentantenhaus
übernehmen werden, aber es ist äußerst
unwahrscheinlich, dass sie auch den Senat
gewinnen werden.


Bisher herrscht Unsicherheit - also ein Zustand,
den die Märkte auf keinen Fall wollten. Das
Ausbleiben eines Erdrutschsieges für die Demokraten
bedeutet für die Anleihemärkte, dass es weder eine
deutliche Umverteilung in der Fiskalpolitik noch
einen Infrastrukturboom geben wird, selbst wenn
Biden Präsident wird. Es wird wahrscheinlich keine
Rücknahme der Körperschaftssteuersenkung geben, die
die meisten Menschen erwartet haben. Für Aktien
dürfte das positiv sein, da die Gewinne pro Aktie
höher sein werden, als es sonst der Fall gewesen wäre.
Da fiskalische Stimuli schwieriger umzusetzen sind,
bedeutet dies auch, dass es im Falle einer erneuten
Abschwächung der US-Wirtschaft – und eine COVID-Welle
im Winter ist wahrscheinlich - an der Geldpolitik
liegen wird, erneut Unterstützung zu leisten. Das heißt,
dass alles von der Fed abhängen wird - es könnten mehr
QE, Zinssenkungen (auch in den negativen Bereich?) und
sogar die Kontrolle der Zinskurve ins Spiel kommen.


Über Nacht haben wir eine große Rallye der 10-jährigen
und 30-jährigen US-Treasuries erlebt, zum Teil als
Reaktion auf die Erwartung einer geringeren
fiskalischen Expansion. Sie spiegelt aber auch den Wert
der Staatsanleihen als sichere Häfen wider, zumal wir
weiterhin eine Volatilität um das Gesamtergebnis
herum haben. Auch deutsche Bundesanleihen machen sich
heute als weitere sichere Anlage gut.


An den Märkten für Unternehmensanleihen erwarten wir
keine großen Bewegungen auf der Grundlage von
Aktienterminkontrakten, obwohl es zum Beispiel
Unterstützung für US-amerikanische Öl-, Schiefer- und
Gesundheitsunternehmen geben könnte. Dies sind Branchen,
in denen es für die Demokraten jetzt schwieriger sein
wird, aus ordnungspolitischer Sicht nach vorne zu
drängen, falls sie gewinnen."


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