Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 16.12.2020:
Ninety One - Unternehmensanleihen aus Schwellenländern

Köln, den 16.12.2020 (Investmentfonds.de) -



Victoria Harling, Leiterin Emerging Market Corporate Debt
bei Ninety One


Unternehmensanleihen aus Schwellenländern -
Eine unterschätze Anlageklasse


Victoria Harling legt dar, warum aus ihrer Sicht
einige der besten festverzinslichen Anlage-
möglichkeiten im Universum der Unternehmensanleihen
aus Schwellenländern zu finden sind. Diese bieten
neben guter Qualität auch höhere Renditen bei
kürzerer Duration. In der aktuellen Niedrigzinsphase
könnte das für Investoren sehr attraktiv sein.


Das aktuelle Niedrigzinsumfeld bleibt für Investoren
eine Herausforderung. Vor diesem Hintergrund könnten
Unternehmensanleihen aus Schwellenländern interessante
Chancen bieten. Die Anlageklasse etabliert sich
nämlich zusehends. Vielen Investoren ist möglicherweise
nicht bewusst, dass sie mit einem Volumen von 2,4
Billionen Dollar den US-Hochzinsmarkt in den Schatten
stellt und etwa die gleiche Größe hat wie der europäische
Investment-Grade-Markt. Für rasantes Wachstum sorgen neue
Emittenten und Jahr für Jahr entdecken mehr Länder diesen
Markt für Emissionen.


Hieraus resultiert eine Anlageklasse mit Emittenten aus
über 59 Ländern, die deutlich diversifizierter ist, als
viele Investoren erwarten würden. Die Unternehmen sind
tendenziell, was ihre Umsätze anbelangt, globaler
aufgestellt und werden zudem etwas konservativer geführt
als ihre Wettbewerber aus Industrieländern.
In Schwellenländern dürften deshalb die Ausfallraten
niedriger sein. Zudem gibt es im High-Yield-Spektrum nach
unserer Einschätzung einige sehr gute Unternehmen.


Das aber vielleicht wichtigste Merkmal von Unternehmens-
anleihen aus Schwellenländern ist, dass sie sich zunehmend
vom Universum der Staatsanleihen abheben. Damit eignen sie
sich sehr gut zur Diversifikation. Jedoch nicht etwa als
Substitut für Staatsanleihen, sondern als eine Ergänzung
zu diesen.


Auch der Markt für Investment-Grade-Anleihen aus
Schwellenländern wächst stetig. Für viel Dynamik sorgen
Investoren, die erkannt haben, welches Potenzial die
Anlageklasse als eigenständige Allokation verglichen mit
anderen traditionellen Märkten für Investment-Grade-
Unternehmensanleihen hat. Ihr besonderer Reiz liegt jedoch
in den höheren Renditen, die sie verglichen mit ihren
Pendants aus Industrieländern bei gleichzeitig identischen
Ratings bietet.


Für Investoren, die nach verkürzten Durationen Ausschau
halten und zugleich in einem Niedrigzinsumfeld nach höheren
Renditen suchen, sind Schwellenländer-Unternehmensanleihen
daher unserer Ansicht nach eine sehr attraktive Anlageklasse.
Ebenso sind ihre Ausfallraten relativ niedrig. Insgesamt ist
die Kreditqualität der Anlageklasse auch weiterhin höher als
bei traditionellen US-Hochzinspapieren.


Die Anlageklasse bietet ferner ein etwas geringeres Risiko
bei zugleich höherer Rendite. Und wenn man sich die
Korrelationen ansieht, wird deutlich, dass sie gut im Kontext
von Effizienzgrenzen passt. In einem Mischportfolio wäre eine
Allokation von 5 bis 10 % aus unserer Sicht eine gute Ergänzung
zu den vorhandenen Anlagen im Festzinsuniversum.


Mit Blick auf das kommende Jahr stellt sich die Frage, wie es
an den Kreditmärkten weiter geht. Im Hinblick auf die Kurse war
im Jahr 2020 viel Unsicherheit in Bezug auf Ausfall- und
Kreditrisiken eingepreist. Nun nähert sich das Jahr dem Ende
und wir sind der Ansicht, dass viele Unternehmen den weltweiten
Konjunkturabschwung gut gemeistert haben. Aber es gibt noch
Verbesserungspotenzial.


Wir sehen in den nächsten zwölf Monaten große Chancen für eine
gute Wertentwicklung an den Kreditmärkten. Aufgehellt werden
die Aussichten durch mögliche COVID-19-Impfstoffe und den
designierten Präsidenten in den USA, der einen weniger
konfrontativen Kurs einschlagen und eine berechenbarere
Außen- und Handelspolitik verfolgen dürfte. Das verheißt
Gutes für das globale Wachstum. Und wenn man sich im
Kreditspektrum etwas unterhalb des Investment-Grade-Segments
orientiert, bieten sich bei Hochzinsanleihen viele
interessante Renditechancen.


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