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Investmentfonds.de 07.01.2021:
Janus Henderson Investors Kommentar: US-Senatswahl

Köln, den 07.01.2021 (Investmentfonds.de) -



Paul O`Connor, Head of Multi-Asset bei
Janus Henderson Investors
US-Senatswahl: Auswirkungen auf die Märkte


Die Kontrolle über den Senat dürfte den Demokraten eine
gute Basis für die Umsetzung ihres Gesetzgebungsprogramms
geben. Kurzfristig werden sich die Finanzmärkte an
weiteren geplanten Konjunkturprogrammen in den USA
ausrichten und langfristig an Steuererhöhungen. Neben der
Fiskalpolitik wird sich die Aufmerksamkeit der Anleger
auch auf andere Bereiche der politischen Agenda der
Demokraten verlagern, wie beispielsweise Infrastruktur-
ausgaben, Mindestlohnerhöhungen und stärkere regulatorische
Maßnahmen bei zahlreichen Schlüsselindustrien.


Die Anleger werden nun das Szenario einer "blauen Welle"
wieder ausgraben, mit dem viele im Vorfeld der November-
wahlen bereits gedanklich gespielt hatten. Da für
Gesetzesumsetzungen in vielen Bereichen allerdings immer
noch 60 Stimmen im Senat erforderlich sind, sollten wir
eher mit einer hellblauen statt der radikalsten Version
des Politikprogramms der Demokraten rechnen.


Ein klarer Sieg der Demokraten dürfte das US-Wachstum
ankurbeln, mit ziemlich offensichtlichen Folgen für
Anleiherenditen. Für Aktien sind die Folgen weniger
eindeutig, da der erwartete BIP-Anstieg durch mögliche
höhere Steuern und stärkere regulatorische Eingriffe etwas
beeinträchtigt wird. Im Großen und Ganzen sollten sich
Value-Aktien sowie zyklische Werte im Vergleich zu
Wachstumswerten, Momentum-Aktien und vielen Corona-
Gewinnern besser entwickeln.


Paradoxerweise ist die gute Nachricht für die US-Wirtschaft
wahrscheinlich eine schlechte Nachricht für die relative
Performance von US-Aktien. Der Grund: Die Aussicht auf
höhere Unternehmenssteuern, höhere Anleiherenditen und
Bedenken über regulatorische Eingriffe lastet am stärksten
auf den Medien-, Technologie- und Kommunikationsriesen, die
die US-Indizes dominieren. US-Aktien haben sich seit August
letzten Jahres deutlich schlechter entwickelt als der
Weltmarkt. Wir gehen davon aus, dass sich dieser Trend bei
einem klaren Sieg der Demokraten fortsetzen wird, was eine
Rotation von US-Aktien hin zu Schwellenländern und Europa
begünstigt.


Während es gerade eine ziemliche Wohltat ist, sich auf etwas
anderes als das Coronavirus zu konzentrieren, müssen wir
damit rechnen, dass es wahrscheinlich für viele weitere
Monate die Weltmärkte dominieren wird. Sobald sich der Wirbel
um das Wahlergebnis gelegt hat, wird sich die Aufmerksamkeit
unweigerlich wieder auf die Entwicklungen an der Gesundheits-
front richten. Die Geschwindigkeit, mit der sich die neue
Corona-Mutation in den letzten Wochen in Großbritannien
ausgebreitet hat, ist nach wie vor sehr beunruhigend. Zwar
wurde diese Variante bisher nur vereinzelt außerhalb der
britischen Inseln nachgewiesen, aber jeder Hinweis darauf,
dass sie sich weiter ausbreitet, wäre eine bedrohliche
Entwicklung, die die Auswirkungen der Senatswahl auf die
Märkte schnell überlagern könnte.


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