Investmentfonds.de
29.04.2021:
Janus Henderson: Die Gratwanderung der Fed
Köln, den 29.04.2021 (Investmentfonds.de) -
Bethany Payne, Global Bonds Portfolio Manager bei
Janus Henderson Investors
Die Gratwanderung der Fed - zwischen Zinserhöhung
und Neuverschuldung
Die Zinssätze bleiben vorerst unverändert, und trotz
sich verbessernder Wirtschaftsdaten blieb das Thema
"Tapering" bei der gestrigen Sitzung der Federal Reserve
weiterhin unerwähnt. Da die Impfquoten steigen, die
Beschäftigung zunimmt und die expansive Fiskalpolitik
die Einkommen von Haushalten und Unternehmen weiter
stützt, suchen die Anleger nun nach Anzeichen dafür, ob
das Sicherheitsnetz der Zentralbank früher als erwartet
zurückgenommen werden könnte.
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Die US-Staatsverschuldung ist während der Pandemie in die
Höhe geschossen, unterstützt durch das Anleihekaufprogramm
der Fed. Laut unserem Sovereign Debt Index wird sich die
US-Staatsverschuldung bis Ende 2020 auf 19,6 Billionen
US-Dollar belaufen - rund 60.000 US-Dollar pro Person.
Auch die Kosten für die Bedienung all dieser Schulden sind
in den USA höher als im Rest der Welt. Die Neuverschuldung
ist zwar billiger und etwa die Hälfte der heute
ausstehenden Summe soll innerhalb der nächsten vier Jahre
refinanziert werden (und kann zu günstigeren Zinssätzen
wieder aufgenommen werden). Doch jede Andeutung, dass das
Anleihekaufprogramm der Fed bald abflaut, hat das Potenzial,
eine Welle der Volatilität an den Rentenmärkten auszulösen.
Dies ist eine Gratwanderung, die die Fed in den kommenden
Monaten bewerkstelligen muss.
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Außerdem sind die USA mit einem derart hohen Schuldenstand
und relativ kurzen Laufzeiten anfälliger für eine künftige
Zinserhöhung als viele andere Länder - ein Problem, das in
den Vordergrund rücken könnte, sollte die Wachstumserholung
anhalten und die Inflation sich in Richtung des 2 %-Ziels
oder darüber bewegen, obwohl jeder Inflationsanstieg
vorübergehend sein dürfte.
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Quelle: Investmentfonds.de
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