Investmentfonds.de
16.06.2021:
La Française Kommentar zur kommenden FED-Sitzung
Köln, den 16.06.2021 (Investmentfonds.de) -
François Rimeu, Senior Strategist, La Française AM
La Française:
Kommentar zur Sitzung des Offenmarktausschusses (FOMC)
am 15./16. Juni: Tapering-Diskussion, neue Konjunktur-
und Leitzinsprojektionen (SEP & DOT Chart)
Wir gehen davon aus, dass der Offenmarktausschuss das
Zielband für den Leitzins bei 0-0,25 Prozent belassen wird.
Außerdem erwarten wir, dass der Ausschuss das Volumen der
Anleiheankäufe von insgesamt 120 Milliarden US-Dollar pro
Monat beibehält (80 Mrd. US-Dollar für Staatsanleihen und
40 Mrd. US-Dollar pro Monat für Agency Mortgage Backed
Securities).
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Die jüngsten Äußerungen wichtiger FOMC-Mitglieder
(Kaplan, Harker) deuten jedoch darauf hin, dass die FED
während der kommenden Sitzung eine Tapering*-Diskussion
anstoßen könnte. Wir glauben nicht, dass Jerome Powell
während der Pressekonferenz Hinweise auf die Debatte im
Ausschuss preisgeben wird. Die Protokolle dieser
Juni-Sitzung werden aufschlussreich sein. Powell wird
wahrscheinlich betonen, dass ein Tapering verfrüht ist,
da die Federal Reserve noch weit davon entfernt ist,
"substanzielle weitere Fortschritte" zu erzielen.
Gründe hierfür sind die aufeinanderfolgenden negativen
Überraschungen beim Wachstum der Beschäftigungszahlen
ohne Landwirtschaft im Mai und April.
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Um einen ausgewogenen Ton zu treffen, wird Jerome Powell
die zurückhaltende Forward Guidance für die Zinsen
bekräftigen. Daher glauben wir nicht, dass die
Medianprognose für den Leitzins Ende 2023 eine
Zinserhöhung um 25 Basispunkte zeigen wird.
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Was die Wirtschaftsprognosen betrifft, so glauben wir,
dass der FOMC das Wachstum und die Inflation im Jahr
2021 aufgrund der positiven Indikatoren, die seit der
letzten Sitzung im März veröffentlicht wurden, anheben
wird. Für 2022 und 2023 sehen wir keine wesentlichen
Änderungen, insbesondere für die Inflationsprognosen.
Wir gehen davon aus, dass der FED-Vorsitzende während
der Pressekonferenz bekräftigen wird, dass die hohe
Inflation größtenteils vorübergehende Faktoren
widerspiegelt.
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Zusammenfassend glauben wir, dass die FED versuchen wird,
eine Botschaft zu vermitteln, d. h. ihren akkommodierenden**
geldpolitischen Kurs trotz neuer Diskussionen über ein
schrittweises Tapering beizubehalten.
Wir glauben nicht, dass dieses Treffen einen signifikanten
Einfluss auf die Zinsen haben wird, aber es könnte zu
einer moderat steileren der US-Zinskurve führen.
* Tapering ist die Verlangsamung des Ankaufs von
Vermögenswerten und führt zur theoretischen Umkehrung
einer Politik der quantitativen Lockerung (QE), die von
einer Zentralbank zur Stimulierung des Wirtschaftswachstums
umgesetzt wird, nachdem die QE ihre gewünschte Wirkung der
Stimulierung und Stabilisierung der Wirtschaft erzielt hat.
Wie bei den meisten, wenn nicht sogar allen, Konjunktur-
programmen wird versprochen, dass die QE-Politik rückgängig
gemacht wird, sobald die Verantwortlichen zuversichtlich sind,
dass das gewünschte Ergebnis, in der Regel ein sich selbst
tragendes Wirtschaftswachstum, erreicht wurde. Die
Rückabwicklung von QE ist eine theoretische Möglichkeit,
die auf diesen Versprechungen basiert, aber von den
Zentralbanken, die QE eingeführt haben, noch nie erfolgreich
durchgeführt wurde.
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Quelle: Investmentfonds.de
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