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Investmentfonds.de 21.09.2021:
La Française Kommentar zur kommenden FED-Sitzung

Köln, den 21.09.2021 (Investmentfonds.de) - 



François Rimeu, Senior Strategist, La Française AM


Kommende FED-Sitzung: Spotlight auf den Dot-Plot


Auf seiner nächsten Sitzung am 21. und 22. September 
wird der Offenmarktausschuss der US-Notenbank 
(Federal Open Market Committee, FOMC), wie allgemein 
erwartet, den Beginn des Tapering* auf den kommenden 
Sitzungen - voraussichtlich auf der November-Sitzung 
- für Anfang Dezember ankündigen. Wie aus dem 
Protokoll vom Juli hervorgeht, hat die US-Wirtschaft 
ihr Inflationsziel erreicht und ist mit den 
Fortschritten beim Beschäftigungswachstum 
"fast zufrieden". Wir glauben nicht, dass die 
enttäuschenden Zahlen zum Stellenaufbau im August 
die FED dazu veranlassen werden, das Tapering weiter 
aufzuschieben.




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Wir erwarten, dass der FOMC die Leitzinsen 
unverändert lässt.


Der "Dot-Plot" könnte die wichtigste Ankündigung 
dieser FOMC-Sitzung sein. Wir glauben nicht, dass sich 
die Durchschnittswerte für 2022 und 2023 ändern werden 
(keine Zinserhöhung im Jahr 2022 und zwei 
Zinserhöhungen im Jahr 2023) - aber 2022 dürfte es 
sehr knapp werden. Wir gehen davon aus, dass 2024 
drei Erhöhungen zu erwarten sind.


Wir rechnen damit, dass die SEP (Summary of 
Economic Projections) ein geringeres Wachstum im 
Jahr 2021 (von 7,0 % auf 6,0 %), aber ein höheres 
BIP im Jahr 2022 (von 3,3 % auf 3,5 %) und ein 
unverändertes Wachstum im Jahr 2023 (2,4 %) 
ausweisen wird. Wir erwarten bei der neuen 
Prognose für 2024 ein Wachstum von 2 %.


Wir gehen davon aus, dass der FOMC seine 
Prognose für höhere Inflationszahlen (persönliche 
Konsumausgaben) revidieren wird, wobei die 
Schätzungen von 3,4 % auf 4,2 % im Jahr 2021, von 
2,1 % auf 2,2 % im Jahr 2022 und unverändert auf 
2,2 % im Jahr 2023 steigen werden. Für 2024 erwarten 
wir eine mittlere Inflationserwartung von 2,1 %.


Wir gehen davon aus, dass FED-Chef Powell 
seinen akkommodierenden Ton beibehalten und mögliche 
starke Signale aus dem Dotplot herunterspielen wird. 
Außerdem wird er den Beginn der Reduzierung des 
Anleihekaufs von den Leitzinserhöhungen abkoppeln.





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Wie schon im Juni könnte ein schnelleres Tempo der 
Zinserhöhungen (Dot-Plot) die Zinssätze am vorderen 
Ende der Skala nach oben treiben - dies ist jedoch 
nicht unser Basisszenario.

 

 

*Tapering ist die Verlangsamung des Ankaufs von 
Vermögenswerten und führt zur theoretischen Umkehrung 
einer Politik der quantitativen Lockerung (QE), die 
von einer Zentralbank zur Stimulierung des 
Wirtschaftswachstums umgesetzt wird, nachdem die QE 
ihre gewünschte Wirkung der Stimulierung und 
Stabilisierung der Wirtschaft erzielt hat. Wie bei 
den meisten, wenn nicht sogar allen, Konjunktur-
programmen wird versprochen, dass die QE-Politik 
rückgängig gemacht wird, sobald die Verantwortlichen 
zuversichtlich sind, dass das gewünschte Ergebnis, 
in der Regel ein sich selbst tragendes Wirtschafts-
wachstum, erreicht wurde. Die Rückabwicklung von QE 
ist eine theoretische Möglichkeit, die auf diesen 
Versprechungen basiert, aber von den Zentralbanken, 
die QE eingeführt haben, noch nie erfolgreich 
durchgeführt wurde.



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