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Investmentfonds.de 28.09.2021:
NN IP: Afrikanische Anleihemärkte

Köln, den 28.09.2021 (Investmentfonds.de) - 



Marcin Adamczyk,> Head of Emerging Market Debt bei 
NN Investment Partners


Afrikanische Anleihemärkte: 
Investitionen in den wirtschaftlichen Wandel

 

Drei zentrale Themen bestimmen die Wirtschaftschancen 
in Afrika: Demografie, Urbanisierung und Innovation


Bestrebungen finanzielle Mittel für eine Nachhaltige 
Entwicklung zu erhöhen lässt grünen Anleihemarkt wachsen


Möglichkeit für Investoren vom wirtschaftlichen 
Wandel des afrikanischen Kontinents zu profitieren und 
ihre Portfolios zu diversifizieren




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Aufgrund der günstigen demografischen Entwicklung, der 
raschen Verstädterung, der technologischen Innovation, 
des Reichtums an natürlichen Ressourcen und der sich 
entwickelnden Finanzmärkte ist Afrika bestens gerüstet, 
um in den nächsten Jahrzehnten andere Schwellenländer 
bei der wirtschaftlichen Entwicklung zu überflügeln. 
Die afrikanischen Anleihemärkte stellen für 
internationale Investoren eine attraktive Möglichkeit 
dar, sich an der Transformation des Kontinents zu 
beteiligen. Insbesondere der entstehende 
Green-Bonds-Markt in Afrika bietet Möglichkeiten zur 
Förderung der nachhaltigen Entwicklung in der Region. 
NN Investment Partners (NN IP) beauftragte Professor 
Ton Dietz, emeritierter Professor für afrikanische 
Entwicklung an der Universität Leiden und ehemaliger 
Direktor des Zentrums für Afrikastudien in Leiden 
(2010-2017), mit der Durchführung einer proprietären 
Studie zur Erforschung der wirtschaftlichen 
Möglichkeiten in Afrika. Er hat drei zentrale Bereiche 
ausgemacht, die die wirtschaftliche Expansion 
vorantreiben werden.

 


Die wirtschaftliche Chance
Zunächst ist da der demografische Faktor in Afrika: 
Afrika wird weiteres Bevölkerungswachstum mit einer  
relativ junge Bevölkerung verzeichnen. Damit bewegt 
sich das Land nach und nach auf einen "Jugendüberschuss" 
zu, was Ökonomen als "demografische Dividende" bezeichnen.


 

Ein weiterer Aspekt ist die Urbanisierung. Nach aktuellen 
Prognosen wird die städtische Bevölkerung in Afrika 
zwischen 2020 und 2050 von 500 Millionen auf fast 
1,4 Milliarden anwachsen. Diese Urbanisierung schafft 
neue Möglichkeiten, was in den Randgebieten der großen 
Städte Afrikas bereits sichtbar ist: Das Umland wandelt 
sich rasch von einer auf Selbstversorgung und Export 
ausgerichteten Landwirtschaft zu einem Anbieter von 
Lebensmitteln, Getränken, Energie, Wasser, Holz und 
vielen anderen Handelsgütern, um die wachsende Nachfrage 
in den Städten zu decken. Auch im Dienstleistungssektor, 
insbesondere in den Bereichen Gesundheit, Bildung und 
Finanzen, findet ein signifikanter Wandel statt. Die 
wachsende Mittelschicht übt zudem Druck auf die 
Regierungen aus, ihre Ziele zu erreichen, unter anderem 
die Eindämmung von Korruption und Bürokratie.


 

Daraus ergibt sich auch das dritte Thema: Innovation. 
Die Kombination aus Jugend und Technologie bietet 
zahlreiche Möglichkeiten für bahnbrechende Innovationen. 
Denn viele strebsame junge Menschen, die oft ein viel 
höheres Bildungsniveau haben als ihre Eltern und 
Großeltern, haben Zugang zu Smartphones und dem Internet, 
das auch für Finanzdienstleistungen genutzt werden kann.

 


Professor Ton Dietz erläutert: 
"Das Bevölkerungswachstum in Afrika setzt sich fort, und 
die junge Bevölkerung des Kontinents macht Afrikas Städte 
und Volkswirtschaften zu Zentren des Experimentierens und 
der Innovation. In wissenschaftlichen und politischen 
Kreisen wird immer häufiger über die Aussichten Afrikas 
diskutiert, andere Schwellenländer in den nächsten 
Jahrzehnten zu "überflügeln". Für Investoren bestehen 
vielfältige Möglichkeiten, ihre Portfolios um Afrika zu 
erweitern, und zwar insbesondere durch Investitionen in 
deren neue Green Bonds. Der Kontinent hat großes Potenzial, 
einer der weltweit führenden Innovatoren in diesem 
Bereich zu werden.

 


Anlagemöglichkeiten


Der wachsende Markt für afrikanische Eurobonds ermöglicht 
es Investoren, sich an dieser Wachstumsmöglichkeit zu 
beteiligen und gleichzeitig im Bereich der harten 
Währungen zu bleiben. Eurobonds werden oft als erster 
Schritt im Leben eines Investors gesehen, wobei 
Investments in Landeswährung entsprechend der 
Kapitalmarktentwicklung eines Landes erfolgen.    

 


Die afrikanischen Eurobond-Märkte sind äußerst vielfältig. 
Im März 2021 hatten 20 afrikanische Länder Eurobonds mit 
einem Volumen von mehr als 110 Mrd. US-Dollar in Umlauf. 
Die größeren Volkswirtschaften wie Südafrika, Ägypten,
Nigeria und Ghana sind in den letzten Jahren zu regelmäßigen 
Emittenten geworden und verfügen über komplette 
Eurobond-Kurven. Gabun, Äthiopien, Ruanda und Namibia 
emittieren nur gelegentlich. Die meisten Eurobonds lauten 
auf US-Dollar, obwohl auch einige auf Euro lautende 
Anleihen emittiert wurden, insbesondere von Ländern mit 
engen Beziehungen zur Eurozone wie Marokko, Benin, 
Elfenbeinküste und Tunesien.

 


Diese Eurobonds erfreuen sich zunehmender Beliebtheit bei 
internationalen Investoren, die in dem seit zehn Jahren 
anhaltenden Niedrigzinsumfeld weiterhin nach Rendite und 
Portfoliodiversifizierung streben. Diese Umstände haben 
ein günstiges Umfeld für Länder mit niedrigem bis 
mittlerem Einkommen geschaffen, um auf den internationalen 
Finanzmärkten Darlehen in Fremdwährungen aufzunehmen und 
die Marktintegration voranzutreiben.

 


Marcin Adamczyk, Head of Emerging Market Debt bei 
NN Investment Partners, sagt dazu: "Angesichts ihres 
relativen Entwicklungsrückstands sind die afrikanischen 
Regierungen auf ausländische Finanzquellen angewiesen, 
damit sie ihre Infrastrukturlücken schließen und ihr 
Wachstumspotenzial voll ausschöpfen können. Unserer 
Ansicht nach können Eurobonds eine der Finanzquellen 
sein, sofern sie Teil eines nachhaltigen und 
verantwortungsvollen öffentlichen Finanzmanagements 
sind. Eurobonds werden für Investoren ein wichtiges 
Instrument bleiben, um Exposure auf dem Kontinent 
aufzubauen."


 

Zunahme von Green Bonds


Auf dem ganzen Kontinent gibt es Bestrebungen, die 
finanzielle Förderung einer nachhaltigen Entwicklung 
zu verstärken. Dadurch entsteht ein wachsender Markt 
für grüne Anleihen. Die Afrikanische Entwicklungsbank 
hat vor kurzem ihr Green-Bond-Programm gestartet, und 
auch einzelne Länder beteiligen sich an diesem im 
Entstehen begriffenen Markt. Kenia hat 2019 seinen 
ersten Green Bond in Landeswährung aufgelegt. Im Jahr 
2020 war Ägypten das erste Land, das auf US-Dollar 
lautende grüne Anleihen verkaufte - sie waren fünffach 
überzeichnet. Zuletzt emittierte Benin im Juli 2021 
erstmals auf Euro lautende SDG-Anleihen (Sustainable 
Development Goals). Auch Ghana prüft Optionen, um in 
diesem Jahr bis zu 1 Mrd. US-Dollar durch den Verkauf 
sozialer und grüner Anleihen zur Refinanzierung 
bestehender Schulden für Projekte in den Bereichen 
Bildung und Umwelt aufzunehmen.


 

Adamczyk weiter: "Die Corona-Krise hat die bereits 
bestehenden Schwachstellen in den Bilanzen und der 
Zahlungsfähigkeit vieler Länder verstärkt. 
Die Frontier-Märkte bildeten dabei keine Ausnahme. 
Im März letzten Jahres kletterten die Spreads für 
Eurobonds, die von afrikanischen Regierungen emittiert 
wurden, auf ein bedenkliches Niveau, was durch den 
Einbruch der Risikobereitschaft der Investoren und 
einen Mangel an Marktliquidität noch verstärkt wurde. 
Die raschen politischen Reaktionen sowohl der Industrie- 
als auch der Schwellenländer - und die beispiellose 
Unterstützung durch multilaterale Institutionen wie 
den IWF und die Weltbank - trugen jedoch zur 
Stabilisierung der Märkte bei. Seitdem haben die 
kräftige globale Erholung und der Anstieg der 
Rohstoffpreise die Frontier-Märkte stabilisiert. 
Die schleppenden Impffortschritte in vielen dieser 
Länder sind jedoch nach wie vor eine Herausforderung, 
die es zu bewältigen gilt.

 


Unserer Ansicht nach bleibt der afrikanische Bondmarkt 
kurz- und längerfristig eine attraktive Gelegenheit 
für aktive Schwellenländerinvestoren, die von 
vorteilhaften säkularen Entwicklungen gestützt wird. 
Der sich abzeichnende Trend zu grünen und sozialen 
Finanzierungsmöglichkeiten in Afrika ist ein 
interessantes Thema für Investoren, um damit die 
nachhaltige Entwicklung des Kontinents zu unterstützen."





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