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Investmentfonds.de 04.10.2021:
Euroswitch: Selektiver Optimismus

Köln, den 04.10.2021 (Investmentfonds.de) - 



Thomas Böckelmann, leitender Portfoliomanager 
der Vermögensmanagement Euroswitch


Selektiver Optimismus

 


Widersprüchliche Entwicklungen kennzeichnen das Marktumfeld, 
die immer wieder zu Wertschwankungen und Favoritenwechseln 
in allen Anlageklassen führen. Zum einen treffen relativ 
hohe Marktbewertungen und Erwartungen in vielen Segmenten 
auf ein abflauendes Wirtschaftswachstum nach einer bisher 
rasanten Erholung. Zum anderen trifft eine historisch hohe 
Inflation auf Notenbanken, die nicht gegensteuern wollen 
oder können. 



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"Die Einordnung der weiteren inflationären Entwicklung in 
Verbindung mit der globalen Zinspolitik der Notenbanken 
bleibt die wesentliche Stellschraube für die weitere 
Perspektive der Kapitalmärkte", sagt Thomas Böckelmann, 
leitender Portfoliomanager der Vermögensmanagement 
Euroswitch.


 

Die Unsicherheiten der über Jahre hinweg verwöhnten 
Marktteilnehmer resultieren unter anderem aus jüngsten 
Erfahrungen mit der Politik, die sich in ernüchternder 
Weise oftmals bewusst gegen ökonomische Gesetze zu 
stellen scheint. So verfolgt beispielsweise China seine 
Ziele konsequent - auch wenn es zu Marktverwerfungen 
kommt. "Der Börsenwert chinesischer Aktien ist in der 
Folge 1.500 Mrd. € gefallen. Zwar scheinen die heftigen 
Marktreaktionen im Ausmaß übertrieben, auch das Management 
der aktuellen Immobilienkrise um Evergrande scheint 
erfolgreich deren Ansteckungsgefahr zu begrenzen, dennoch 
ist internationales Anlegervertrauen in Teilen verloren", 
so Böckelmann.




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Ein Beispiel sind die USA. "Der Staat versucht sich durch 
Präsident Biden auf ein neues, astronomisch hohes 
Schuldenniveau zu heben, um nahezu planwirtschaftlich 
Investitionen voranzutreiben" sagt Böckelmann. Seit 
ihrem Bestehen wurde die verfassungsmäßige Schuldengrenze 
an die hundert Mal angehoben. Oft kam es wegen 
Auseinandersetzungen der beiden Parteien in den Häusern 
zu Verzögerungen und partiellen Shutdowns, in denen 
öffentliche Einrichtungen geschlossen und Bedienstete in 
den unbezahlten Urlaub geschickt wurden. Auch diesmal 
droht der Konflikt zwischen Demokraten und Republikanern 
zu eskalieren, sodass zumindest ein kurzfristiger 
Teil-Shutdown wahrscheinlich ist. Die US-Finanzministerin 
Janet Yellen - immerhin ehemalige Notenbankpräsidentin 
- warnte jüngst sogar vor einem gefährlichen Moment für 
die Kapitalmärkte, sollte es bis zum 18. Oktober keine 
Einigung geben. "Angesichts der ohnehin gegebenen 
Marktunsicherheiten könne die Debatte um eine temporäre 
Zahlungsunfähigkeit der USA ein Auslöser für größere 
Marktverwerfungen werden. Als Kompromiss ist eine 
Ausweitung der Schuldengrenze bis zum 3. Dezember 
realistisch, aber noch keine nachhaltige Lösung ", 
ist der Experte überzeugt.

 



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Das Gas- und Energiedebakel in Europa
Auch die jüngsten Entwicklungen in Europa wie aktuell 
die kilometerlangen Schlangen britischer Autofahrer 
vor teilweise leeren Tankstellen sowie die 
Versorgungsengpässe in britischen Supermärkten sieht 
der Investmentexperte kritisch: "Es sind die ersten 
Folgen des Brexits, der dazu führte, dass zehntausende 
ausländische LKW-Fahrer das Land verlassen haben - 
zu viele, um jetzt Güter rechtzeitig von A nach B zu 
bringen", so Böckelmann. Das "vermerkelte" Deutschland 
hätte hingegen so ziemlich jeden globalen Trend 
verschlafen. "Das Angebot an Strom wird durch das 
Abschalten von Kern- und Kohlekraftwerken reduziert, 
gleichzeitig die Nachfrage durch E-Mobilität erhöht. 
Nun wundert man sich über steigende Preise oder 
Abhängigkeiten von russischem Gas", so Böckelmann.



Potenzial trotzt Impulsmangel und Ernüchterung
Dem Investmentexperten zufolge würde in vielen Regionen 
der Welt die Politik den Eindruck vermitteln, als würde 
vor einer Entscheidung nie zu Ende gedacht werden. 
"Aufbruch sieht definitiv anders aus. Zumindest bedarf 
es dringend politischer Impulse jenseits des 
Gelddruckens, die ökonomisch glaubwürdig und belastbar 
sind", erläutert Böckelmann.




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Bei aller Ernüchterung hätten China und die USA 
zumindest einen strategischen Plan, um ihre Länder auf 
den Pfad von Wohlstand zu führen - die 
Zukunftsinvestitionen von Digitalisierung über 
Klimaschutz bis hin zu Sicherheit betragen ein 
zigfaches bisheriger europäischer Ankündigungen. 
"Und genau dort liegt das Potenzial. Mit Aufatmen haben 
Kapitalmärkte und europäische Nachbarländer auf ein 
Scheitern eines denkbaren Linksbündnisses nach der Wahl 
in Deutschland reagiert. Jetzt haben Grüne und FDP die 
Chance, Deutschlands jüngsten Fokus auf Soziales und 
Klima wieder mit Marktwirtschaft und wettbewerbsfähiger 
Zukunftsperspektive zu verbinden. Wer dann Kanzler wird, 
ist ziemlich egal. Fraglich bleibt dann nur, wie lange 
die jeweilige Parteibasis die gefundenen Kompromisse 
trägt. Aber es könnte erstmal der nötige Ruck durch das 
Land und vielleicht Europa gehen", so Böckelmann. Da 
die Prozesse wohl länger dauern, dürften die kommenden 
Wochen vor allem durch die anstehende Berichtssaison der 
Unternehmen geprägt werden. Da die Erholung nach der 
Pandemie schneller war als von den meisten gedacht, 
dürfe man glänzende Ergebnisse erwarten. "Das macht Mut 
trotz hoher Bewertungen und der Bedrohung durch die 
jüngste Inflationsentwicklung. Der Blick auf das 
Schlussquartal bleibt selektiv optimistisch", ist der 
Experte überzeugt.  



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