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Investmentfonds.de 02.11.2021:
Euroswitch: Börsenfieber und aussterbende Falken

Köln, den 02.11.2021 (Investmentfonds.de) - 



Thomas Böckelmann, der leitende Portfoliomanager der 
Vermögensmanagement Euroswitch


Börsenfieber und aussterbende Falken


 

Mit Spannung wurde der Beginn der Berichtssaison der 
Unternehmen erwartet - insbesondere deren Aussagen zu 
Lieferkettenstörungen und Inflation sowie deren 
Auswirkungen auf die Ergebnisse. Stand heute hat etwa 
ein Drittel der Unternehmen berichtet und die hohen 
Markterwartungen an Umsatz- und Gewinnentwicklung 
bislang übererfüllt. Nicht nur, dass der Aktienmarkt 
bereits im Vorfeld angetrieben durch hohe Erwartungen 
gestiegen ist - positive Überraschungen führen nochmals 
zu signifikanten Steigerungen bei Einzeltiteln. 






	 
	  
 
	    



 

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"Der Aktienmarkt und seine fiebrigen Teilnehmer sind aktuell 
gefangen in einer nahezu perfekten Vorstellungswelt von nur 
temporären Störungen des Langfristszenarios aus niedriger 
Inflation, niedrigen Zinsen und konstruktiven Wachstums in 
der Welt", warnt Thomas Böckelmann, der leitende 
Portfoliomanager der Vermögensmanagement Euroswitch.






	 
	  
 
	    



 

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Mit durchschnittlich +5% in den ersten zwei Wochen seit Beginn 
der Berichtssaison verzeichnet der US-Aktienmarkt den 
deutlichsten Anstieg seit mehr als 20 Jahren in Folge guter 
Unternehmenszahlen. Dabei wird durchaus selektiert - Unternehmen, 
die auch nur leicht die Erwartungen verfehlen oder Andeutungen 
zu einem durch Lieferketten oder Inflation herausfordernden 
Umfeld machen, werden schnell durch Kursverluste abgestraft. 
Übertreibungen in einigen Anlageklassen sind dabei nicht zu 
übersehen. Politik und Notenbanken sind aber sehr bemüht, 
dieses Szenario zu stützen. "Strukturelle Risiken aus sich 
wegen der Geopolitik ändernden Lieferketten und steigender 
Inflation in Grundversorgungsbereichen werden konsequent 
ignoriert, jüngst von der Europäischen Zentralbank EZB sogar 
als Panikmache beschrieben. So wünschenswert die temporäre 
Charakteristik jüngster Fehlentwicklungen ist, so unsicher 
bleiben die Entwicklungen in den kommenden Monaten“, 
so Böckelmann.



Saubere Preiserhöhungsspiralen
Ein Blick auf den Energiemarkt offenbart die Problematik. 
"Eine in weiten Teilen naive und dilettantische Energiepolitik 
hat mit zu Preissteigerungen geführt, die erst jetzt so richtig 
bei den Konsumenten ankommen und zu weiteren Preiserhöhungs-
spiralen führen können", sagt der Finanzexperte. So haben 
bislang berichtende Unternehmen verkündet, durchschnittlich mehr 
als die Hälfte der Preissteigerungen weitergeben zu wollen. Die 
Ursachen für die Preisanstiege sind mannigfaltig. Einigkeit 
besteht aber unter den meisten Volkswirten in der Aussage, dass 
vor allem Unterinvestitionen im Energie- und Rohstoffsektor dafür 
verantwortlich sind. "Diese sind leider auch Folge wegen 
politischer Motive falsch allokierter Gelder", findet Böckelmann. 
So wird Investoren wie Banken nahegelegt, Gelder klimafreundlich 
anzulegen. Dabei wird übersehen, dass aber gerade die 
"schmutzigen" Sektoren Geld benötigen, um die Grundversorgung zu 
sichern und gleichzeitig in technischen Fortschritt zu investieren, 
um "sauberer" zu werden. "Die aktuelle Übergangsphase im oftmals 
stockenden Kampf gegen den Klimawandel sollte pragmatischer 
gestaltet werden, um strukturelle Schäden in der Wirtschaft und 
finanzielle Belastungen zu minimieren", führt Böckelmann aus.



Schottische Impulse und die Frage nach Finanzierungen
Dem Investmentexperten zufolge dürfte die Diskussion über eine 
Wiederbelebung der Kernkraft in einer vielerlei Hinsicht 
richtungssuchenden EU daher sehr spannend werden. Die am 
Wochenende begonnene Weltklimakonferenz in Glasgow setzt 
hoffentlich neue Impulse in Richtung mehr Investitionen 
und vor allem Technologieoffenheit. So bleibt Ziel Nr. 1 
der 17 Nachhaltigkeitsziele der Vereinten Nationen 
unverändert die Bekämpfung der Armut. "Weltweit steigende 
Energie- und Rohstoffpreise in Folge des Kampfes gegen den 
Klimawandel mag bei einigen westlichen Politikern wünschenswert 
sein, führt aber zu einem Zielkonflikt", ist Böckelmann überzeugt.

 


Die erforderlichen Investitionsvolumina angesichts der globalen 
Herausforderungen stellen die Frage nach deren Finanzierung. 
"Die Begehrlichkeiten in der Politik sind weltweit schier 
unbegrenzt, zumal wenig Vertrauen in die private Wirtschaft als 
Problemlöser besteht. Vieles spricht dafür, trotz - hoffentlich 
nur temporär - steigender Inflation weiterhin niedrige Zinsen 
mit der Gelddruckmaschine zu kombinieren, das Wirken von Politik 
und eigentlich unabhängigen Notenbanken noch enger zu verzahnen", 
so Böckelmann.

 


Taubenschlag statt Falknerei
Dabei werden die sogenannten Falken aus mehr und mehr Gremien 
verdrängt. In der EZB tritt mit Bundesbankpräsident Jens Weidmann 
zum Jahresende einer der letzten wenigen Falken zurück. Auch wenn 
private Gründe die Ursache sein sollen, so kommt der Rücktritt 
zur Unzeit. "Gerade bei einer drohenden weiteren Ausweitung von 
staatlicher Verschuldung und überbordender Geldpolitik wären 
prominente Stimmen der ökonomischen Vernunft wichtig, die die 
kontroverse Debatte lebhaft halten. Ohne Mahner wie Jens Weidmann 
droht sich eine EZB in der Alternativlosigkeit des Gelddruckens 
zu verlieren", ist Böckelmann überzeugt. Das Phänomen aussterbender 
Falken ist nicht nur europäisch. Auch international wird die Kritik 
an Maßnahmen, die mit Schulden Probleme lösen will, immer leiser.



Schwankend ins Jahresende
Auch die letzten Wochen des Jahres dürften an den Kapitalmärkten 
von größerer Schwankungsintensität geprägt sein, das Prinzip 
Hoffnung immer wieder auf den Prüfstand gestellt werden. 
"Wir halten vorerst an unserer strategischen Richtung fest, zumal 
sich in diesem Umfeld immer wieder Opportunitäten ergeben werden. 
Unterm Strich rechnen wir mit erhöhter Handelsaktivität je nach 
Nachrichtenlage", sagt Böckelmann abschließend.









	 
	  
 
	    



 

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