 Investmentfonds.de
08.12.2021:
Janus Henderson Investors: Immobilienaktien - starkes Potenzial, starker Markt
Köln, den 08.12.2021 (Investmentfonds.de) -
Guy Barnard, Co-Head of Global Property Equities und
Portfolio Manager bei Janus Henderson Investors
Immobilienaktien - starkes Potenzial, starker Markt
- Immobilienaktien nehmen im nächsten Jahr
voraussichtlich weiter Fahrt auf.
- Logistik-Assets und die E-Commerce Branche boomen
im Gegensatz zum Einzelhandel.
- Der Schutz vor Inflation ist eine der Vorzüge von
Immobilieninvestments, egal ob direkt oder indirekt über
Immobilienaktien.
- Die Inflation könnte ein günstiges Umfeld für globale
Immobilien Aktien bieten.
- ESG-Faktoren spielen in der Assetklasse eine immer
wichtigere Rolle.
Immobilienaktien bieten drei entscheidende Vorteile: tägliche
Liquidität, Rendite und Diversifizierung. Annualisiert betrug
die durchschnittliche Rendite eines offenen Immobilienfonds
2,7 % vor Kosten, europäische Immobilienaktien brachten über
die letzten zehn Jahre indessen 10 % pro Jahr, und unser Fonds
hat knapp 15 % gemacht. Kurzfristig muss man mit mehr
Volatilität leben, aber mittel- bis langfristig bieten
Immobilienaktien deutlich mehr Ertragspotenzial. Es gibt viele
Sektoren innerhalb der Immobilienbranche, die sehr begehrt sind,
in die direkt zu investieren jedoch schwierig ist. Mit
Immobilienaktien kann man in diese Sektoren leicht investieren
und so sein Portfolio diversifizieren.
"Alles und Nichts hat sich verändert"
Für die Weltwirtschaft und die Aktienmärkte war 2021 ein Jahr
der Erholung und einer gewissen Normalisierung. Dies gilt auch
für die globalen Immobilienaktien, die nach einem Rückgang von
rund 9 % im Jahr 2020 in diesem Jahr bisher um fast 23 %
gestiegen sind und damit die generellen Aktienmärkte mit 21 %
leicht übertreffen (Stand: 22. November 2021).[1]
Während die Pandemie uns dazu veranlasst, uns zu fragen,
wie die "neue Normalität" wohl aussehen mag, sind wir in
Bezug auf die Immobilienmärkte der Meinung, dass sich
nichts wirklich geändert hat. Das mag in Anbetracht dessen,
was wir durchgemacht haben, etwas seltsam erscheinen, aber
die nachstehende Grafik zeigt die Entwicklung der Gewinner
und Verlierer in der Immobilienbranche am Beispiel des
E-Commerce sehr gut.
Das Quartalswachstum des US-E-Commerce hat sich seit dem
zweiten Quartal 2021 im Jahresvergleich verlangsamt, da
Einzelhandelsgeschäfte wieder öffneten. Dennoch ist ein
positives Wachstum zu verzeichnen. Die Marktdurchdringung
von E-Commerce entspricht insgesamt der bisherigen
Trendlinie, wenn sie nicht sogar etwas darüber hinausgeht.
Gute Kombination: Inflation und Immobilien
Bei steigender Inflation steigen tendenziell die Mieten.
Im jetzigen Umfeld können Besitzer von Immobilien und
Immobilienunternehmen also mehr Geld verdienen. Aus Sicht
eines Fondsmanagers ist es jedoch wichtig, auf die Sektoren
zu achten, in denen gewerbliche Mieter agieren. Es gibt
sicherlich Mieter, die mit ihrem Geschäft mehr Geld verdienen
und sich höhere Mieten leisten können. Es gibt jedoch auch
Mieter, die verdienen in diesem Umfeld eher weniger Geld -
allen voraus Einzelhändler. Deshalb ist es wichtig zu
unterscheiden: Wo sieht man strukturelles Mietwachstum und wo
sieht man Mietwachstum, das nur von der hohen Inflation
getrieben ist?
In der Vergangenheit konnten Immobilienaktien in einer Zeit
steigender Zinsen gut performen. Keine Zentralbank wird jetzt
die Zinsen dramatisch schnell erhöhen. Wir erwarten also, dass
es in kleinen Schritten vorangeht. Diese Steigerungen sind
kein Gift für den Markt. Immobilienaktien in Europa verzeichnen
ein Gewinnwachstum von derzeit um die 10-15 %. Das schließt
bereits 4 % Inflation ein, und offensichtlich können die
Finanzierungskosten daher sogar noch etwas steigen. Unserer
Meinung nach ist das meiste im Markt bereits eingepreist.
Immobilienaktien sind heute europaweit sehr attraktiv bewertet.
Sie handeln weiter mit einem Abschlag von knapp 20 %. Es ist
also 20 % günstiger, über den Aktienmarkt indirekt Immobilien
oder einen Anteil an Immobilien zu kaufen als direkt in
Immobilien zu investieren. Deshalb denken wir, dass eine
Bewertung auf dem heutigen Niveau attraktiv ist.
Immobilienaktien mit Zukunft
Das Jahr 2021 war geprägt von Erleichterung, da die Welt in
gewisser Weise zu ihrem alten Selbst zurückgefunden hat.
Zweifellos wird es noch weitere Stolpersteine geben. Aus der
Perspektive der Immobilienbranche sind wir jedoch der Ansicht,
dass die längerfristigen Fundamentaldaten weitgehend unverändert
bleiben. Kurz gesagt: Es hat sich gezeigt, dass die Unternehmen,
die vor dem Aufkommen von Corona ihre Erträge steigern konnten,
dies auch heute noch können; Unternehmen, die vor der Pandemie
Schwierigkeiten hatten, dürften auch in Zukunft welche haben.
Die akkommodierende Politik der Regierungen und Zentralbanken hat
der Weltwirtschaft unterstützt, um wieder auf die Beine zu kommen,
und als Vermieter dieser Wirtschaft werden die Immobilienunternehmen
mit den richtigen Vermögenswerten, am richtigen Standort und mit
dem richtigen Geschäftsmodell höchstwahrscheinlich weiterhin eine
überdurchschnittliche Performance erzielen.
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Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen
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Quelle: Investmentfonds.de
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