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Investmentfonds.de 14.12.2021:
La Française Kommentar zur kommenden FED-Sitzung

Köln, den 14.12.2021 (Investmentfonds.de) -



François Rimeu, Senior Strategist, La Française AM


La Française Kommentar zur kommenden FED-Sitzung


Wir gehen davon aus, dass der FOMC auf der nächsten Sitzung
der Federal Reserve am 14. und 15. Dezember eine zügigere
Temporeduzierung der Asset-Käufe ankündigen wird, die auf der
November-Sitzung infolge des starken Wirtschaftswachstums
(Arbeitsmarktangebot, Konsumwachstum) und dem verstärkten
Inflationsdruck eingeleitet wurde.








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Unsere Erwartungen:


Die US-Notenbank (FED) wird ankündigen, dass sie das Tempo des Tapering*
ab Mitte Januar 2022 auf monatlich 30 Mrd. US-Dollar verdoppeln wird
(zuvor hatte sie 15 Mrd. US-Dollar angekündigt). Dies würde bedeuten, dass
die quantitative Lockerung im März 2022 (statt wie bisher im Juni 2022)
ausläuft.


Folglich wird der Dot-Plot für die Leitzinsen frühere Zinserhöhungen
zeigen: zwei Erhöhungen im nächsten Jahr (0,625 %) und fünf weitere
Erhöhungen bis 2024 (drei im Jahr 2023 auf 1,375 % und zwei Erhöhungen im
Jahr 2024 auf 1,875 %). Der längerfristige Leitzins wird unverändert bei
2,5 % liegen.


Die Stellungnahme der FED wird diese hawkischen Änderungen widerspiegeln.
Nach den jüngsten Äußerungen des Vorsitzenden Powell wird die FED aufhören,
die höhere Inflation als „vorübergehend“ zu bezeichnen. Dennoch wird Powell
weiterhin darauf hinweisen, dass der Preisdruck bis ins nächste Jahr hinein
nachlassen dürfte. Er wird auch betonen, dass das Risiko einer anhaltend
hohen Inflation die Nachhaltigkeit des Wirtschaftswachstums bedrohen und
somit auch ein Risiko für die Beschäftigungspolitik des doppelten Mandats
des FOMC darstellen könnte. Wir erwarten auch, dass Powell hervorheben wird,
dass künftige geldpolitische Entscheidungen von den makroökonomischen
Entwicklungen abhängen werden.


Wir gehen davon aus, dass die Zusammenfassung der Wirtschaftsprojektionen
(SEP = Summary of Economic Projections) ein geringeres Wachstum im Jahr
2021 (von 5,9 % auf 5,5 %), aber ein höheres BIP-Wachstum im Jahr 2022
(von 3,8 % auf 3,9 %) und ein unverändertes Wachstum für 2023 und 2024
(2,5 % bzw. 2,0 %) ergeben wird.


Wir gehen davon aus, dass der Ausschuss seine Prognose für eine höhere
Inflation der persönlichen Konsumausgaben revidieren wird, wobei die
Projektionen für 2021 von 4,2 % auf 5,3 %, für 2022 von 2,2 % auf 2,4 %
und für 2023 und 2024 unverändert auf 2,2 % bzw. 2,1 % steigen werden.


Zusammenfassend erwarten wir, dass der Vorsitzende Powell die Anleger auf
Zinserhöhungen im Jahr 2022 vorbereiten wird, falls die Inflation hoch
bleibt. Wir erwarten, dass er betonen wird, dass die FED-Politik weiterhin
flexibel sein wird und dass der Zeitpunkt der Zinserhöhungen von der
Datenlage abhängig sein wird. Hier gibt es nur sehr wenig Spielraum für
politische Fehler, da die Marktteilnehmer bereits die möglichen
Auswirkungen einer weniger großzügigen Geldpolitik berücksichtigen.
Wir erwarten eine hohe Volatilität, aber letztlich ein "besonnenes"
FOMC-Ergebnis, das den hohen Unsicherheitsfaktor hervorhebt.


*Tapering ist die Verlangsamung des Ankaufs von Vermögenswerten und führt
zur theoretischen Umkehrung einer Politik der quantitativen Lockerung (QE),
die von einer Zentralbank zur Stimulierung des Wirtschaftswachstums
umgesetzt wird, nachdem die QE ihre gewünschte Wirkung der Stimulierung
und Stabilisierung der Wirtschaft erzielt hat. Wie bei den meisten, wenn
nicht sogar allen, Konjunkturprogrammen wird versprochen, dass die
QE-Politik rückgängig gemacht wird, sobald die Verantwortlichen
zuversichtlich sind, dass das gewünschte Ergebnis, in der Regel ein
sich selbst tragendes Wirtschaftswachstum, erreicht wurde.
Die Rückabwicklung von QE ist eine theoretische Möglichkeit, die auf
diesen Versprechungen basiert, aber von den Zentralbanken, die QE
eingeführt haben, noch nie erfolgreich durchgeführt wurde.








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