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Investmentfonds.de 09.07.2004:
Templeton: Kommentar zu den Emerging Markets

Köln, den 09.07.2004 (Investmentfonds.de) - Überblick
Die Emerging Markets korrigierten im zweiten Quartal.
Der MSCI Emerging Markets Index verlor 10,3% in
USD. Die Märkte litten unter der unsicheren Lage im
Nahen Osten, den hohen Ölpreisen und den Bedenken
hinsichtlich der heißlaufenden Konjunktur in China. Die
Korrektur folgte auf eine solide Performance der
Emerging Markets; der Index hatte in den letzten 15
Monaten 65% zugelegt. Bei einigen Aktien fielen die
Kursverluste drastisch aus und boten so günstige
Gelegenheiten für Schnäppchenjäger.

Update nach Regionen

Die Ängste vor einer heißlaufenden chinesischen
Volkswirtschaft setzten den Markt auch im Quartalsverlauf
unter Druck. Obwohl Regierungsstellen vorgaben,
dass das Wirtschaftswachstum durch Investitionsbeschränkungen
und Kreditverknappung gebremst wurde,
rechnet man dennoch mit Zinserhöhungen, da der
Index der Verbraucherpreise (CPI) im Mai 4,7% ergab -
nur knapp unter der von der Zentralbank festgelegten
5%-Schwelle.

In Taiwan begann Präsident Chen Shui-bian im Mai
seine zweite Amtszeit. In seiner Antrittsrede bekräftigte
Chen seine Absicht, die Verfassung der Insel zu
ändern, gab jedoch Pläne für einen Volksentscheid zur
Einführung einer neuen Verfassung auf. Um die
Infrastruktur und den Dienstleistungssektor Taiwans zu
verbessern, genehmigte die Regierung die geplanten
Ausgaben von USD 15 Mrd. in den nächsten fünf
Jahren. In Taiwan wuchs das BIP im ersten Quartal
annualisiert um 6,3% und lag damit über den 5,2% des
Vorquartals. Die Wirtschaft profitierte von einer
stärkeren Binnennachfrage und robusten Exporten.
In Südkorea überstimmte das Verfassungsgericht im
April einen Klagebeschluss des Parlaments und setzte
Roh Moo-hyun wieder als Präsident ein. Die liberale Uri
Party - die Mehrheitspartei im Parlament - kündigte
eine Beschleunigung der politischen Reformen, höhere
Staatsausgaben und eine umfassendere Zusammenarbeit
mit Nordkorea an. Um die Binnennachfrage zu
stärken, wird die Regierung in der zweiten Jahreshälfte
2004 die Staatsausgaben um USD 3,9 Mrd. erhöhen.
Moody’s Investor Service stufte die Aussichten für die
Staatsanleihen des Landes von negativ auf stabil
herauf. Dank der starken Exporte wuchs das BIP im
ersten Quartal um 5,3% auf Jahresbasis gegenüber
3,9% im Vorquartal.

Am 1. Mai traten 10 weitere Staaten der EU bei und
erweiterten die Gemeinschaft auf insgesamt 25
Staaten mit einer Gesamtbevölkerung von 450 Millionen.
Die Länder (Zypern, Tschechien, Estland,
Ungarn, Lettland, Litauen, Malta, Polen, die Slowakei
und Slowenien) bieten gegenüber dem "alten Europa"
attraktive Investment-Möglichkeiten.

In Russland wurde im Mai Präsident Vladimir Putin
nach seiner Wiederwahl im März für eine zweite vierjährige
Amtszeit vereidigt. Nach der russischen Verfassung
wird dies die letzte Amtszeit Putins sein, da für
einen Präsidenten nur zwei Amtszeiten zulässig sind.
Da die ungarische Wirtschaft stärker als erwartet
wachsen dürfte, hat die Staatsbank ihre Wachstumsprognosen
für 2004 von 3,1% auf 3,4% angehoben.

Die Bank senkte zudem ihre Inflationsprognosen für
Ende 2004 von 6,9% auf 6,0% und für Ende 2005 von
4,3% auf 4,0%. Die Regierung gab bekannt, dass
Ungarn erst 2010 - zwei Jahre später als erwartet - der
europäischen Währungsunion beitreten werde.
In Lateinamerika nahm das Wirtschaftswachstum in
Brasilien aufgrund starker Exporte und Investitionen –
unerwartet stark um 2,7% im ersten Quartal zu. Die
Regierungsprognose für das Jahr 2004 liegt bei einem
BIP-Wachstum von 3,5%. Um die Handelsbeziehungen
zwischen Brasilien und China zu verbessern, besuchte
Präsident Luiz Inacio da Silva im Mai China. Dort
wurden eine Reihe von Handelsabkommenunterzeichnet und 
engere politische und wirtschaftliche
Beziehungen geknüpft. Die beiden Länder vereinbarten
auch eine Zusammenarbeit, um sich verstärkt für Freihandelsabkommen
mit den entwickelten Märkten einzusetzen.

Ende Juni / Anfang Juli wird eine Delegation unter
Führung des argentinischen Präsidenten Nestor
Kirchner in China erwartet, um Gespräche über ein
Freihandelsabkommen mit dem Mercosur-Handelsblock
zu beginnen. Präsident Lula erwartet zudem,
dass alle südamerikanischen Länder bis zum Jahresende
dem Wirtschaftsverbund beitreten.

In Mexiko wuchs das BIP im ersten Quartal - dank der
hohen Ölpreise und der Erholung der US-Konjunktur -
um 3,7% nach 1,3% im Jahr 2003. Die mexikanischen
Exporte in die USA stiegen im ersten Quartal um
annualisierte 13% auf USD 12,55 Mrd. und machten
Mexiko zum drittgrößten Exporteur in die USA.
In Südafrika ging der Afrikanische Nationalkongress
(ANC) siegreich aus den Wahlen vom April hervor und
erhielt die Mehrheit im Parlament. Aufgrund des überwältigenden
Sieges seiner Partei wurde Präsident
Thabo Mbeki formell für eine zweite Amtszeit wiedergewählt.
Im Rahmen der laufenden Bemühungen, die
schwarze Bevölkerungsmehrheit des Landes zu fördern,
werden neue Explorations- und Bergbau-
Lizenzen nur noch an Unternehmen vergeben, die sich
zu mindestens 51% im Besitz von schwarzen
Investoren befinden. Getrieben von den Branchen
Finanzen, Immobilien und Unternehmens-Dienstleistungen
wuchs die südafrikanische Volkswirtschaft
im ersten Quartal um 3,1% gegenüber 1,3% im Vorquartal.

Ausblick

Trotz der kurzfristig schwachen Marktstimmung verzeichnen
die meisten Schwellenländer weiterhin positive
makroökonomische Daten. Längerfristig dürften
diese die Aktienmärkte der betreffenden Länder fördern.
Erfahrene Anleger wissen, dass volatile Marktphasen
wirklich attraktive Investment-Chancen bieten.
Daher können wir mit unserer disziplinierten Investmentstrategie
Positionen von Aktien zu attraktiven
Kursen aufbauen. Auf diese Weise werden wir unsere
Strategie weiter verfolgen, um für unsere Anteilinhaber
langfristig die bestmöglichen Erträge zu erwirtschaften.

5. Juli 2004

Shalini Dadlani