23.05.2007
Deka Deutschland: ZEW-Konjunkturerwartungen holen auf
Köln, den 23.05.2007 (Investmentfonds.de) - 1. Die ZEW-Konjunkturerwartungen für
Deutschland sind im Mai auf 24,0 Punkte angestiegen. Damit haben sie die Erwartungen
der von Bloomberg befragten Volkswirte (Median: 23,0 Punkte) leicht übertroffen.
Wir waren etwas optimistischer (DekaBank: 25,6 Punkte). Die Lagebeurteilung legte auf
ein neues Allzeithoch von 88,0 Punkten zu (Bloomberg: 79,0 Punkte, DekaBank: 80,0 Punkte).
2. Vieles sprach für eine Verbesserung der Konjunkturerwartungen. Nach den glimpflichen
Auswirkungen der Mehrwertsteuererhöhung ist die Konjunkturzuversicht nochmals angestiegen.
Der Aufschwung wird von den Finanzmarktanalysten als robuster erachtet, weshalb zahlreiche
Konjunkturprognosen nach oben revidiert wurden. Die durchschnittlichen Erwartungen für
das Bruttoinlandsproduktwachstum im Jahr 2007 stiegen laut Consensus Forecast im Mai um
0,3 Prozentpunkte auf 2,4 % an. Und auch von den Finanzmärkten kamen gute Nachrichten:
Der Aktienmarkt lief erfreulich und der Euro brach nicht nach oben in Richtung 1,40 EUR/USD
aus. Auch das globale Stimmungsbild hat sich weiter aufgehellt. Mit Ausnahme einer
marginalen Eintrübung der Erwartungen für Japan, stieg die Zuversicht für alle anderen
Regionen an, am stärksten für die USA. Das weckt Exporterwartungen. Bemerkenswert ist
auch, dass der relativ hohe Tarifabschluss in der Metall- und Elektroindustrie überhaupt
nicht ins Gewicht fiel.
3. Die Lagebeurteilung ist rosarot. Der Mai brachte das siebte Allzeithoch in Folge.
Wie zuversichtlich die Finanzmarktanalysten sind, zeigt sich in der nicht saldierten
Betrachtung. Kein (!) Finanzmarktanalyst bezeichnet die Lage in Deutschland zurzeit
als schlecht. Das gab es noch nie.
4. Auffällig ist, dass die Konjunkturerwartungen immer noch unter ihrem langjährigen
Durchschnitt liegen, und das bei einer überdurchschnittlichen konjunkturellen Entwick-
lung und einer überdurchschnittlichen Stimmung bei den Unternehmen. Die ZEW-Konjunktur-
erwartungen überzeichneten den Mehrwertsteuercrash und besitzen daher noch Nachholbedarf.
Wir sehen daher trotz der außergewöhnlich hohen Lagebeurteilung in den kommenden Monaten
noch Luft nach oben.
Quelle: Investmentfonds.de