Sarasin: Aktien - Defensive Sektoren weiterhin attraktiv
GABRIEL BARTHOLDI, Sector Strategist, Bank Sarasin
In einer aktuellen Einschätzung schreibt GABRIEL BARTHOLDI, Sector
Strategist bei der Bank Sarasin:
Die Aktienmärkte sind seit Jahresbeginn stark gestiegen und erklommen
einen Höchststand nach dem anderen. Die Aktienmarktrallye war vor allem
angeführt von defensiven Sektoren mit starken Cashflows wie Verbrauchs-
güter oder Gesundheit. Dies ist in der historischen Analyse eher un-
typisch, da bei steigenden Aktienmärkten vor allem die zyklischen Sektoren
wie Informationstechnologie, Roh-/Grundstoffe, Zyklischer Konsum und
Industrie überdurchschnittliche Kursavancen verzeichnen. Hauptgrund
für die Abweichung ist die Suche nach Rendite. Aufgrund der tiefen
Zinsen werfen sichere Staatsobligationen kaum Renditen ab. Aktien mit
ähnlichen Eigenschaften wie Obligationen (d.h. Aktien mit hohen,
stabilen Dividenden) sind eine Alternative und werden von den Inves-
toren gesucht. Mit den jüngsten Eintrübungen der wichtigsten globalen
Stimmungsindikatoren nimmt das Risiko sinkender Aktienmärkte in den
kommenden Monaten zu. Somit drängt sich die Frage auf, ob zyklische
Sektoren in einem Abwärtstrend relativ bessere Kursentwicklungen
verzeichnen werden, da sie im Aufwärtstrend den defensiven Sektoren
nachhinkten? Oder sind im Abwärtstrend die historisch typischen
defensiven Sektoren zu bevorzugen?
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