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20.06.2013

Fidelity Marktkommentar: Ein Ende des Rohstoff-Superzyklus ist gut für Aktien

Köln, den 20.06.2013 (Investmentfonds.de) - Jeff Hochman, Leiter der technischen Analyse bei Fidelity Worldwide Investment Eine nachlassende Nachfrage aus China, strukturelle Veränderungen auf der Angebotsseite und ein wieder erstarkender Dollar - die Zeichen für ein Ende des weltweiten Rohstoff-Booms mehren sich. Das könnte den Aktienmärkten weiter Auftrieb geben. Welche Folgen sinkende Rohstoffpreise für Unternehmen und Wirtschaft haben und mit welchen Aktien Anleger in diesem Umfeld am besten fahren, erklärt Jeff Hochman, Leiter der technischen Analyse bei Fidelity Worldwide Investment: "In den vergangenen zehn Jahren haben wir eine spektakuläre Rally bei den weltweiten Rohstoffpreisen gesehen, die oft als Superzyklus bezeichnet wird. Doch es sprechen mittlerweile drei wesentliche strukturelle Gründe dafür, dass sich die Preise für wichtige Rohstoffe wie Öl, Gas, Eisenerz oder Kupfer dauerhaft abschwächen werden.

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Erstens deutet vieles auf ein Wiedererstarken des US-Dollar hin. Nach einem schwächeren Jahrzehnt haben sich die wirtschaftlichen Aussichten in den USA deutlich zum Positiven gewendet. Eine nachhaltige wirtschaft- liche Erholung, strukturelle Verbesserungen in der Handelsbilanz und beim Haushaltsdefizit sowie die zu erwartende Normalisierung der Zins- politik sollten den US-Dollar im Vergleich zu anderen wichtigen Währungen stützen. Da zwischen der US-Währung und den Rohstoffpreisen eine negative Korrelation besteht, ist bei einer Aufwertung des Greenback mit sinkenden Rohstoffpreisen zu rechnen. Gleichzeitig hat ein erstarkender US-Dollar in der Vergangenheit vor allem den Aktienmärkten einen Schub gegeben. Zweitens spricht auch die Entwicklung im bevölkerungsreichsten Land der Welt derzeit für fallende Rohstoffpreise. Jahrelang war die scheinbar unersättliche Nachfrage aus China nach Rohstoffen mitverantwortlich für den Superzyklus. Doch das Land befindet sich in einer Phase des Übergangs von einer exportorientierten zu einer stärker auf Binnenkonsum ausgerich- teten Wirtschaft. Die Anlageinvestitionen in China sollten daher ihren Höhepunkt vorläufig überschritten haben, auch das Tempo des Bau-Booms verlangsamt sich. Das spricht künftig für ein langsameres Wachstum bei der Rohstoffnachfrage. Drittens gibt es neue strukturelle Entwicklungen auf der Angebotsseite. So stieg beispielsweise die technisch anspruchsvolle Ölgewinnung aus dem Kaspischen Meer oder den Ölsandlagerstätten in Kanada und den USA deutlich. Im Jahr 2012 haben die USA mehr Erdgas produziert als jemals zuvor. Gleich- zeitig hat das Land den bisher größten Anstieg in der Ölfördermenge erlebt. Allerdings muss man beim Thema Öl berücksichtigen, dass Saudi-Arabien der entscheidende Faktor für die globale Versorgung bleibt. Selektive Auswahl von Aktien Ein Ende des Superzyklus bei den Rohstoffpreisen hätte eine Reihe von Auswirkungen auf die Weltwirtschaft. So wirken niedrigere Rohstoffpreise der Inflation entgegen und könnten damit das von vielen erwartete Ende der lockeren Geldpolitik durch die Notenbanken verzögern. Das sollte den Aktienmärkten weiter Auftrieb geben.

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Grundsätzlich sind sinkende Preise zwar förderlich für das globale Wachstum. Andererseits stellen sie Länder vor Herausforderungen, die wie Australien bei Eisenerz oder Chile bei Kupfer stark vom Rohstoffexport abhängen. Ähnlich ist die Lage auf dem Aktienmarkt, wo das Ende des Super- zyklus Gewinner und Verlierer hervorbringen wird. Es wird in dieser Phase besonders wichtig sein, vor allem diejenigen Unternehmen herauszufiltern, bei denen niedrigere Rohstoffpreise entsprechende Auswirkungen auf die Preis- gestaltung haben: So dürften etwa Bergbauunternehmen wie der brasilianische Rohstoffkonzern Vale unter dieser Entwicklung leiden, während Stahlhersteller wie ArcelorMittal davon profitieren sollten."
Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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