07.07.2026 07:48
26.06.2013
Dexia Asset Management stellt Konjunktur- und Marktausblick vor
Köln, den 26.06.2013 (Investmentfonds.de) -
Anton Brender, Chefvolkswirt bei Dexia Asset Management
Die Weltwirtschaft erholt sich langsam. Regional gibt es allerdings
gravierende Unterschiede. Nachdem sich 2011 die Konjunktur der Schwellen-
länder in Folge der Eurozonenkrise stark abgekühlt hat, beschleunigt sich
dort wieder das Wirtschaftswachstum. „Wachstumsraten wie vor der Krise
sind aber auch in diesen Märkten nicht zu erwarten. Die Verringerung des
weltweiten Ungleichgewichts dämpft die Belebung, was auch noch einige
Jahre so bleiben wird“, sagt Anton Brender, Chefvolkswirt bei Dexia Asset
Management (Dexia AM). Brender sieht darin Gefahrenpotenzial, denn die
Schwellenländer dürften versuchen, die Wechselkurse ihrer Währungen zu
drücken, um die Konjunktur zu beleben.
USA: Selbsttragendes Wirtschaftswachstum rückt näher
Das langsame Wiedererstarken der Schwellenländer dürfte sich positiv
auf die US-Konjunktur auswirken: Seit der Jahrtausendwende profitiert
die fertigende US-Industrie von einem schwachen Dollar und entwickelt
sich besser als ihre Haupthandelspartner. Brender: „Auch wenn sich aus
dem geringen Preis von Erdgas ein Vorteil ergibt, sollte dies selbst
für die energieintensiven Sektoren vorerst nicht überbewertet werden.
Durch die systematische Erschließung von Schieferöl und -gas wird im
Laufe der nächsten Jahre allerdings die Wachstumsbremse der
US-Wirtschaft gelöst.“
Anton Brender, Chefvolkswirt bei Dexia Asset Management
Die Weltwirtschaft erholt sich langsam. Regional gibt es allerdings
gravierende Unterschiede. Nachdem sich 2011 die Konjunktur der Schwellen-
länder in Folge der Eurozonenkrise stark abgekühlt hat, beschleunigt sich
dort wieder das Wirtschaftswachstum. „Wachstumsraten wie vor der Krise
sind aber auch in diesen Märkten nicht zu erwarten. Die Verringerung des
weltweiten Ungleichgewichts dämpft die Belebung, was auch noch einige
Jahre so bleiben wird“, sagt Anton Brender, Chefvolkswirt bei Dexia Asset
Management (Dexia AM). Brender sieht darin Gefahrenpotenzial, denn die
Schwellenländer dürften versuchen, die Wechselkurse ihrer Währungen zu
drücken, um die Konjunktur zu beleben.
USA: Selbsttragendes Wirtschaftswachstum rückt näher
Das langsame Wiedererstarken der Schwellenländer dürfte sich positiv
auf die US-Konjunktur auswirken: Seit der Jahrtausendwende profitiert
die fertigende US-Industrie von einem schwachen Dollar und entwickelt
sich besser als ihre Haupthandelspartner. Brender: „Auch wenn sich aus
dem geringen Preis von Erdgas ein Vorteil ergibt, sollte dies selbst
für die energieintensiven Sektoren vorerst nicht überbewertet werden.
Durch die systematische Erschließung von Schieferöl und -gas wird im
Laufe der nächsten Jahre allerdings die Wachstumsbremse der
US-Wirtschaft gelöst.“
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Auf dem Immobilienmarkt steigt die Kreditaufnahme privater Haushalte
schrittweise, trotz weiterhin strenger Kreditbedingungen für weniger
begüterte Haushalte. Parallel nehmen die Investitionen in den Wohnimmo-
bilienmarkt zu, der somit wieder als Wachstumsmotor dient. Angetrieben
von der Erholung auf dem Immobilien- und Aktienmarkt steigt das
Vermögen privater Haushalte, die somit ihre Sparquote auf dem
aktuellen Niveau halten dürften.
Gleichzeitig zieht der Konsum parallel zu den Löhnen an. „Die Erholung
am Arbeitsmarkt ist beruhigend. Für die US-Wirtschaft rückt ein selbst-
tragendes Wachstum in greifbare Nähe und sie dürfte der aktuellen
fiskalpolitischen Straffung standhalten“, so Brender. Die finanzpoli-
tische Debatte ist in den USA jedoch noch lange nicht ausgestanden:
Die Frage einer Erhöhung der US-amerikanischen Schuldenobergrenze
wurde nur für wenige Monate verschoben und auch ein Kompromiss zur
Senkung des langfristigen Ungleichgewichts bei den Gesundheitsprogrammen
Medicare und Medicaid ist noch nicht gefunden. Eines allerdings ist
sicher: Selbst wenn die Konjunktur von durchschnittlich 2 % im Jahr
2013 auf 2,5 % im Jahr 2014 ansteigt, wird die lockere Geldpolitik
beibehalten.
Eurozone: Kein Ende der Stagnation in Sicht?
Das Anleihenkaufprogramm (OMT - Outright Monetary Transactions)
der Europäischen Zentralbank (EZB) hat viel dazu beigetragen, die
Spannungen auf dem Staatsanleihenmarkt zu lindern. Europas Konjunktur
aber schwächelt weiter. Auf dem Arbeitsmarkt verschlechtert sich die
Lage kontinuierlich, was den privaten Konsum belastet und die Binnen-
nachfrage weiter drückt. Florence Pisani, Volkswirtin bei Dexia AM:
„Die Unternehmen registrieren die schwache Nachfrage, eine Erhöhung
ihrer Investitionen ist damit sehr unwahrscheinlich.“
Verstärkt wird das durch die sich verschlechternden Kreditkonditionen
für Unternehmen, insbesondere für kleine und mittelständische Unternehmen.
„Sowohl der öffentliche als auch der private Sektor treiben den Schulden-
abbau voran. Das führte in den letzten Jahren zu Leistungsbilanzverbesserungen,
obwohl gleichzeitig die Exporte in den Rest der Welt zurückgingen“, so
Pisani. Auch wenn die Regierungen der Euroländer und die EU-Kommission
einen Aufschub der Defizitsenkung akzeptieren, sind weiterhin strukturelle
Anpassungen nötig.
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In den Peripherieländern sind die privaten Konsumausgaben jedoch verhalten.
Kurzfristiges Wachstum ist daher unwahrscheinlich, verstärkt gilt das auch
für einige Kernländer. Durchschnittlich dürfte 2013 das Konjunkturwachstum
um 0,5 % schrumpfen, während das Wirtschaftswachstum 2014 mit gerade einmal
0,6 % weiter schwach ausfallen dürfte. Zum Abschluss mahnt Pisani: „Wenn
es keinen Strategiewechsel gibt, bleibt die Konjunktur gefährlich schwach.
Die größte Gefahr besteht darin, dass eine zunehmende Anzahl von Ländern
der Eurozone in die Austeritätsfalle geraten könnte." Bislang ist die EZB
bei der Euro-Rettung mutig vorgegangen, doch bleiben ihr nur noch wenige
Möglichkeiten, um die Wirtschaft zu beleben.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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