07.07.2026 07:45
31.07.2013
JP Morgan AM: Schwankungsintensive Aktienmärkte bieten Chancen für langfristig orientierte Investoren
Köln, den 31.07.2013 (Investmentfonds.de) -
Tilmann Galler, Kapitalmarktexperte bei J.P. Morgan Asset Management
in Frankfurt
Die Experten von J.P. Morgan Asset Management deuten die Anzeichen
für zunehmende Kursschwankungen an den internationalen Kapitalmärkten
positiv: „Volatilität ist an den Kapitalmärkten ein ganz normales
Phänomen, vor dem Anleger nicht zwangsläufig zurückschrecken müssen
– vielmehr sollten sie die langfristigen Chancen nutzen“, sagt
Tilmann Galler, Kapitalmarktexperte bei J.P. Morgan Asset Management
in Frankfurt. So zeigt auch die Vergangenheit, dass sich ein Verkauf
bei zunehmenden Schwankungen im Nachhinein regelmäßig als Fehler
erwies. In 25 der vergangenen 33 Jahre konnten Märkte wieder ins
Plus drehen und am Ende mit einer positiven Bilanz abschließen –
und das, obwohl in diesem Zeitraum durchschnittliche Kursverluste
von 15,8 Prozent zu verzeichnen waren.
Tilmann Galler, Kapitalmarktexperte bei J.P. Morgan Asset Management
in Frankfurt
Die Experten von J.P. Morgan Asset Management deuten die Anzeichen
für zunehmende Kursschwankungen an den internationalen Kapitalmärkten
positiv: „Volatilität ist an den Kapitalmärkten ein ganz normales
Phänomen, vor dem Anleger nicht zwangsläufig zurückschrecken müssen
– vielmehr sollten sie die langfristigen Chancen nutzen“, sagt
Tilmann Galler, Kapitalmarktexperte bei J.P. Morgan Asset Management
in Frankfurt. So zeigt auch die Vergangenheit, dass sich ein Verkauf
bei zunehmenden Schwankungen im Nachhinein regelmäßig als Fehler
erwies. In 25 der vergangenen 33 Jahre konnten Märkte wieder ins
Plus drehen und am Ende mit einer positiven Bilanz abschließen –
und das, obwohl in diesem Zeitraum durchschnittliche Kursverluste
von 15,8 Prozent zu verzeichnen waren.
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Auslöser für die verstärkte Volatilität der letzten Wochen waren
nicht zuletzt die Aussagen von US-Notenbankchef Ben Bernanke im Juni
gewesen, der erste Signale für einen langsamen Rückzug der quantitativen
Lockerung (QE) sendete. Dies führte in den vergangenen Wochen zu
deutlichen Reaktionen an den Märkten. Inzwischen widersprach Bernanke
jedoch den Spekulationen auf ein Ende der expansiven Geldpolitik aus-
drücklich und unterstrich vielmehr, dass die Wirtschaft eine unverändert
stark unterstützende Geldpolitik benötige. Vor diesem Hintergrund stellt
sich die Frage, ob die Kurssteigerungen von mehr als 150 Prozent in den
vergangenen Jahren ausschließlich auf die QE-Maßnahme der US-Notenbank
zurückzuführen sind. Es zeigt sich dabei allerdings deutlich, dass der
breite Erholungstrend der Kurse der im S&P 500-Index enthaltenen Unter-
nehmen schon vor Beginn der aktuellen Fed-Maßnahmen eingesetzt hatte.
„Die Basis für die Kurserholung stellen insbesondere die steigenden
Gewinne der Unternehmen dar“, stellt Kapitalmarktexperte Galler fest.
So hätten US-Unternehmen ihre Gewinne seit Ausbruch der Wirtschafts-
und Finanzkrise deutlich steigern können.
Europa: Trotz geringem Wirtschaftswachstum erscheinen Unternehmen attraktiv
Auch wenn es noch einiger Zeit bedarf, bis der Euroraum wieder
auf den Wachstumspfad gelangt, gibt es doch Anzeichen für eine
Besserung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen. So konnten die
Staaten über die vergangenen drei Jahre ihre Haushaltsdefizite um
3,1 Prozent des Bruttoinlandprodukts (BIP) reduzieren. Dabei er-
scheinen Unternehmen aus der Region auch bei eingetrübten Wachstums-
aussichten attraktiv. Der Grund: Die Firmen sind international gut
aufgestellt und erwirtschaften ihre Unternehmensgewinne nicht nur
innerhalb der Eurozone, sondern weltweit. Interessant sind sie auch
unter Bewertungsaspekten: Die Aktien aus dem MSCI Europe Index
weisen derzeit ein geschätztes Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von
12,1 auf – das ist deutlich weniger als der historische Durchschnitt
von 13,9. Ein weiteres Argument für diese Papiere sieht Tilmann
Galler beim Thema regelmäßige Ausschüttungen: „Im Schnitt zahlen
Unternehmen aus Europa höhere Dividenden als Firmen anderer ent-
wickelter Wirtschaftsregionen. Darüber hinaus verfügen sie über
solide Unternehmensbilanzen mit hohen Cashpositionen und geringem
Verschuldungsgrad“, so der Kapitalmarktexperte.
Emerging Markets bieten für langfristig orientierte Anleger
attraktive Einstiegsniveaus
Der Gegenwind, den die Wachstumsregionen der Welt derzeit erfahren,
basiert nicht auf strukturellen Problemen: „Wir gehen davon aus,
dass die aktuelle Profitabilitätsschwäche zyklischer Natur ist. Die
langfristige Investmentstory ist intakt. Die Bewertungen sprechen
gerade jetzt für ein langfristiges Engagement in den Schwellenländern“,
betont Galler. Die Schwellenländer erwirtschaften – gemessen am Brutto-
inlandsprodukt (BIP) – mittlerweile rund 40 Prozent der globalen
Wirtschaftsleistung, werden aber – gemessen an der Marktkapitalisierung
– im weltweiten Aktienindex, dem MSCI All Country World Index, gerade
einmal mit einem Anteil von elf Prozent berücksichtigt. Vor dem Hinter-
grund der aktuellen Kurse spricht auch dieses Missverhältnis für Aktien
aus den Emerging Markets, gerade für langfristig orientierte Investoren.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
