AMF Capital AG: Unternehmen aus den Peripheriestaaten sind derzeit am Rentenmarkt besonders attraktiv

K�ln, den 31.07.2014 (Investmentfonds.de) -

Allan Valentiner, Vorstand und Leiter Portfoliomanagement bei AMF Capital AG Die Euro-Staatsschuldenkrise hat zu �bertriebenen Verwerfungen an den Finanzm�rkten gef�hrt. Daraus ergeben sich aktuell Chancen f�r Anleiheninvestoren, insbesondere in den Peripheriestaaten wie Portugal und Spanien, erkl�rt Allan Valentiner, Vorstand und Leiter Portfolio- management bei AMF Capital AG. Interview mit Allan Valentiner: Die Zinsen sind weiterhin niedrig, die Renditen vor allem bei Staatsanleihen sinken, die Volatilit�t bei Anleihen ist hoch. Was spricht derzeit �berhaupt noch f�r Anleihen? �Der niedrige Leitzins der Eurozone gepaart mit der hohen Liquidit�t an den Kapitalm�rkten hat zu historisch niedrigen Renditen am Euro- Rentenmarkt gef�hrt. Gleichzeitig haben die Renditeaufschl�ge f�r Anleihen mit niedriger Bonit�t kr�ftig abgenommen. Insgesamt besteht ein erh�htes Risiko f�r Marktkorrekturen. Dennoch sind nach wie vor Chancen an den M�rkten auszumachen. Die Euro-Staatschuldenkrise hat zu �bertriebenen Verwerfungen an den Finanzm�rkten gef�hrt. Diese k�nnen nach wie vor genutzt werden.� Wie reagieren Sie im Portfoliomanagement auf die aktuelle Marktsituation? �Wir rechnen auch weiterhin mit einer hohen Volatilit�t an den Renten- m�rkten. Um diese Volatilit�t in unseren Portfolios zu verringern, ziehen wir nach wie vor eine Duration von knapp �ber vier Jahren vor. Wir bevorzugen Unternehmensanleihen und eine selektive Auswahl von Staatsanleihen und Pfandbriefen aus den L�ndern, die sich aus der Ecke der Peripherie jetzt in Richtung Mitte entwickeln und bei denen eine nachhaltig positive Entwicklung der Bonit�t deutlich erkennbar ist.�

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Wo findet man derzeit noch solide Renditebringer? �Nach wie vor finden wir derartige Renditebringer bei Unternehmen aus den Peripheriestaaten, die im Zuge der Euro-Staatsschuldenkrise gleich- zeitig mit den respektiven Staaten abgestraft wurden. Die verbesserte Bonit�t bei den Staatsanleihen macht sich nun auch bei diesen Unternehmen bemerkbar.� Welche Gefahren sehen Sie am Rentenmarkt? �Die Liquidit�tsschwemme hat vielfach zu Creditspreads gef�hrt, die das Bonit�tsrisiko nicht mehr ausreichend einpreist. �berall dort, wo es fast keine Renditeunterschiede zwischen A-Ratingpapieren und Non Investmentgrade- Anleihen gibt, leuchtet bei uns eine rote Warnlampe.� Wie ist Ihr Ausblick f�r den Rest des Jahres im Anleihensegment? �Die anhaltend hohe Liquidit�tsschwemme wird auch weiterhin zu abnehmenden Renditen bei Bundesanleihen in allen Laufzeitsegmenten f�hren. Gleichzeitig werden aber auch die Risikoaufschl�ge von Emittenten mit schlechterer Bonit�t abnehmen. Bei einem derartigen Szenario nimmt jedoch die Gefahr von kr�ftigen Marktkorrekturen zu.� Wie wird sich Ihrer Meinung nach der Leitzins weiter entwickeln? �Wir gehen davon aus, dass der Leitzins in der Eurozone auch weiterhin auf dem niedrigen Niveau verharren wird und die Ma�nahmen der Euro-Partner zu einer anhaltenden Beruhigung an den Kapitalm�rkten f�hrt. Daher rechnen wir mit einer weiteren Ann�herung der Renditen zwischen denen der Staats- anleihen der Bundesrepublik und der �Problemstaaten�.� In Ihrem AMF Renten Welt-Fonds sind gut 37 Prozent des Portfolios in Portugal, Spanien und Italien investiert. Wie bewerten Sie die Risiken und Chancen in diesen L�ndern? �Wir erwarten, dass sich der Renditespread der 10-j�hrigen Staatsanleihe Portugals, der gegenw�rtig noch �ber 240 Basispunkte betr�gt, in Richtung 150 bewegen k�nnte. Oder anders gesagt: Im 10-j�hrigen Laufzeitenbereich w�rden 50 Basispunkte einem Kursanstieg von nahezu 3 Prozent entsprechen. Insgesamt w�rden davon auch Unternehmensanleihen aus Portugal profitieren. Auch Anleihen aus Italien und Spanien empfinden wir nach wie vor als interessant.� Gibt es anstehende Anleihen-Emissionen, die f�r Sie interessant sein k�nnten f�r ein Investment? �Die niedrigen Zinsen der Eurozone locken zunehmend mehr Emittenten aus dem Ausland an. Wir sehen daher viele neue Unternehmen, die nun zum ersten Mal im Euro-Rentenmarkt Gelder aufnehmen. Neuemissionen dieser Unternehmen k�nnten interessant sein, da die Renditeaufschl�ge h�ufig h�her sind als bei bekannten Emittenten. Diese neuen Schuldner tragen zu einer weiteren Diversifizierung eines Rentenportfolios bei.�

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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