Templeton: Renditetrends bei US-Staatsanleihen
Anziehende Bondrenditen können die Wachstumsaussichten zwar bremsen, doch wenn der Zinsanstieg nicht mit einem anhaltenden kräftigen Preissprung bei Öl auf über 100 US-Dollar pro Barrel einhergeht, sehen wir keinen Grund zu der Annahme, dass er den Aufschwung tatsächlich aus der Bahn wirft. Es besteht jedoch die – wenn auch geringe – Gefahr, dass sich eine andere Dynamik durchsetzen könnte, vor allem im Hinblick auf den enormen Finanzierungsbedarf der Regierungen einschließlich der USRegierung im nächsten Jahr. Die jüngste Atempause im Aufwärtstrend der Schatz- papierrenditen überdeckte bezeichnenderweise eine merkliche Intraday-Volatilität. Dessen ungeachtet sind solche Befürchtungen unseres Erachtens relativ. Die fort- gesetzte Gefahr von Staatsschuldenkrisen könnte die europäischen Staatschefs am Ende dazu zwingen, eine Lösung auszuhandeln, die den Euro und das Bankensystem der Eurozone auf solide Füße stellt. Es gibt auch Hinweise darauf, dass die USA womöglich schrittweise auf eine Sanierung ihres Haushalts hinarbeiten. Da die jüngsten Kongresswahlen vorüber sind, dürften Initiativen zum Erreichen eines parteiübergreifenden Konsenses in Bezug auf die mittelfristigen Defizitziele in den USA ernsthaft vorangetrieben werden. Es gibt auch Vorstöße zur Reform des berüchtigt komplexen Unternehmenssteuersystems. Obwohl solche Schritte die Nervosität auf den Rentenmärkten dämpfen könnten, dürfte jedes weitere Zögern der amerikanischen Politiker vermutlich den gegenteiligen Effekt haben.
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