08.07.2026 04:23
11.04.2012
Global View der Bank Sarasin:Die globale Wirtschaft atmet durch
Köln, den 11.04.2012 (Investmentfonds.de) -
Philipp E. Bärtschi, Chefstratege der Bank Sarasin
Der aktuelle Research-Ausblick Global View der Bank Sarasin prognostiziert,
dass nach den USA auch Euroland im zweiten Quartal 2012 auf den Wachstumspfad
zurückkehren wird. Das Wachstum wird in den nächsten Monaten an Dynamik gewinnen
und sich bis ins dritte Quartal 2012 fortsetzen. Neben der Lockerung der Kredit-
klemme und der abflauenden Euroschuldenkrise ist es vor allem die internationale
Konjunktur, die den entscheidenden Wachstumsimpuls gibt. Der Rückgang der Risiken
hat eine starke Rallye an den Finanzmärkten ausgelöst. Es ist auch weiter mit
einem positiven, wenn auch langsamerem Anstieg an den Aktienmärkten zu rechnen.
Aktien dürften sich damit auch im zweiten Quartal besser entwickeln als Anleihen.
Das Aktienmarktszenario zeigt Potenzial für Euroland und für die Schwellenländer.
Innerhalb von Euroland profitiert besonders der deutsche Aktienmarkt. Der
defensive Schweizer Aktienmarkt dürfte unterdurchschnittlich abschneiden.
Philipp E. Bärtschi, Chefstratege der Bank Sarasin
Der aktuelle Research-Ausblick Global View der Bank Sarasin prognostiziert,
dass nach den USA auch Euroland im zweiten Quartal 2012 auf den Wachstumspfad
zurückkehren wird. Das Wachstum wird in den nächsten Monaten an Dynamik gewinnen
und sich bis ins dritte Quartal 2012 fortsetzen. Neben der Lockerung der Kredit-
klemme und der abflauenden Euroschuldenkrise ist es vor allem die internationale
Konjunktur, die den entscheidenden Wachstumsimpuls gibt. Der Rückgang der Risiken
hat eine starke Rallye an den Finanzmärkten ausgelöst. Es ist auch weiter mit
einem positiven, wenn auch langsamerem Anstieg an den Aktienmärkten zu rechnen.
Aktien dürften sich damit auch im zweiten Quartal besser entwickeln als Anleihen.
Das Aktienmarktszenario zeigt Potenzial für Euroland und für die Schwellenländer.
Innerhalb von Euroland profitiert besonders der deutsche Aktienmarkt. Der
defensive Schweizer Aktienmarkt dürfte unterdurchschnittlich abschneiden.
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Mit der Trendwende in den globalen Konjunkturindikatoren und mit der großzügigen
Liquiditätsversorgung der Zentralbanken haben sich die Abwärtsrisiken für die
Weltwirtschaft sowie für die Finanzmärkte drastisch reduziert. Die Bank Sarasin
geht davon aus, dass sich das Wachstum in den nächsten Monaten beschleunigen und
sich bis ins dritte Quartal 2012 fortsetzen wird. Euroland zeigt weiter starke
Unterschiede zwischen den robusten Kernländern und der Peripherie. Doch die Euro-
schuldenkrise hat den Zenit überschritten. Die Bank Sarasin erwartet, dass die
Wirtschaft Eurolands ab dem zweiten Quartal 2012 auf den Wachstumspfad zurückkehrt.
Nicht zuletzt kommen wichtige Wachstumsimpulse von der internationalen Konjunktur:
In den USA und den Schwellenländern befindet sich das Wirtschaftsmomentum wieder
auf einem Aufwärtstrend. Der sich abzeichnende Aufschwung reißt Europa mit der
üblichen Verzögerung von ein bis zwei Quartalen mit.
Dr. Jan Amrit Poser, Leiter Research und Chefökonom der Bank Sarasin:
«Wir erwarten, dass die Wirtschaft Eurolands ab dem zweiten Quartal 2012 auf den
Wachstumspfad zurückkehren wird. Insbesondere die US-Arbeitslosenquote befindet
sich auf einem rasanten Abwärtstrend, was sich in einer kräftigen Erholung der US-
Konsumentenstimmung niederschlägt und sich zu einem internationalen Wachstumstreiber
entwickeln wird.»
Philipp E. Bärtschi, Chefstratege der Bank Sarasin:
«Die globalen Frühindikatoren haben sich in den letzten Monaten erfreulich
entwickelt und mehrheitlich positiv überrascht. Der steile Kursanstieg hat zu
einem steigenden Risikoappetit unter Anlegern geführt. Während bereits viele
Hedge Fonds ihr Aktienexposure erhöht haben, scheinen institutionelle wie auch
private Anleger dem Aufschwung trotz positiver Stimmung aber noch nicht zu trauen.»
Marschhalt der Zentralbanken erwartet
Die Zentralbanken der Industrieländer haben im ersten Quartal 2012 ihre
Geldpolitik weiter gelockert obwohl die Wirtschaftsdaten im ersten Quartal
größtenteils besser als erwartet ausfielen. Eine weitere Aufhellung wird die
Zentralbanken nicht mehr unbeeindruckt lassen: Es darf erwartet werden, dass
sie im zweiten Quartal einen Marschhalt einlegen und ihre Geldmenge nicht
mehr weiter ausweiten werden. Mit einer Abkühlung der Konjunktur gegen Ende
Jahr werden innerhalb der Zentralbanken dann wieder neue Maßnahmen zur Ankur-
belung der Konjunktur diskutiert werden. Ein drittes US-Ankaufprogramm für
Anleihen könnte dann wieder zum dominierenden Thema am Kapitalmarkt werden.
Sichere Währungen verlieren an Attraktivität
Mit der Entspannung an den Geld- und Kapitalmärkten wird sich der Aufwärtstrend
des Euros in den nächsten Quartalen fortsetzen. Ein weiterer Grund, warum der
Euro steigen wird, ist seine relative Attraktivität gegenüber dem Dollar. Denn
die Realzinsen in den USA machen aufgrund des tiefen Zinsniveaus und der höheren
Inflationsrate eine Investition in den Dollar unattraktiv. Im sich anbahnenden
Aufschwung sollten sich sichere Häfen wie der Yen oder der Franken wieder
abschwächen. Optimistisch ist die Bank Sarasin für zyklische Währungen, wie die
schwedische Krone oder das britische Pfund. Mit zunehmender Erholung des Wirt-
schaftsvertrauens sollte sich eine Anlage in SEK-CHF als renditeträchtigste
Handelsstrategie erweisen.
Staats- und Unternehmensanleihen profitieren vom Aufschwung
Der große Renditetreiber der Staatsanleihen wird die globale Konjunktur sein.
Doch während in den USA bereits für das dritten Quartal 2012 die ersten Anzeichen
einer Wachstumsabkühlung zu erkennen sein werden, sollte die europäische Wirtschaft
zu diesem Zeitpunkt noch immer robust wachsen. Das spricht für einen relativ
stärkeren Zinsanstieg von deutschen und Schweizer Zinsen im dritten Quartal. Die
Renditen der großen Peripherie-Staaten Italien und Spanien dürften hingegen weiter
zurückgehen und die Schwellenländer werden sich dem Trend zu steigenden Renditen
nicht ganz entziehen können. Trotzdem ist in den Schwellenländern im Vergleich zu
den Industriestaaten eine stärkere Kursentwicklung der Staatsanleihen zu erwarten.
Zu beobachten bleibt auch die Entwicklung am Markt für Unternehmensanleihen,
welcher im ersten Quartal eine bemerkenswerte Erholung hinlegte. Der Anreiz einer
attraktiven Verzinsung von Unternehmens- gegenüber Staatsanleihen besteht weiterhin.
Hinzu kommt die Chance auf einen Kursgewinn bei sinkenden Risikoprämien, welche bei
stabilen Makro- und Fundamentaldaten durchaus realistisch ist.
Aktienmärkte im Aufwind
Die Aktienmarktrallye übertraf im ersten Quartal die bestehenden positiven
Erwartungen. Eine Umschichtung von Anleihen in Aktien, könnte dem Aktienmarkt
weiteren Auftrieb verleihen. Da erst im dritten Quartal 2012 eine Trendwende in
den Konjunkturindikatoren zu erwarten ist, dürfte die Rallye anhalten, wenn auch
nicht mit mehr mit überdurchschnittlichen Renditen zu rechnen ist. Ein freundliches
Aktienmarktszenario zeigt Aufholpotenzial für Euroland und für die Schwellenländer.
Innerhalb von Euroland liegt der Fokus weiterhin auf dem deutschen Aktienmarkt,
welcher von positiven fundamentalen Trends profitiert. Unterdurchschnittlich
dürfte der defensive Schweizer Aktenmarkt abschneiden. Die Anlegerstimmung für
US-Aktien erscheint ebenfalls zu optimistisch.
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Zyklische Sektoren profitieren
Einer der wichtigsten Stimmungsindikatoren für die Aktienmärkte ist der ISM
Index (Institute of Supply Management), der Aufschlüsse über die Aktivitäten
in der Wirtschaft gibt. Der ISM Index bewegt sich historisch zwischen einem
Niveau von 30 und 70, wobei ein Indexstand von unter 45 eine Rezession anzeigt
und ein Indexstand von über 60 einen wirtschaftlichen Boom. Der jetzige Index-
stand des ISM liegt bei über 50 mit der Tendenz weiter zu steigen. Entsprechend
überdurchschnittliches Potenzial sieht die Bank Sarasin in den Sektoren
Informationstechnologie und zyklischer Konsum. Aufgrund fallender Risiken im
Finanzsektor und des positiven Überraschungspotenzials bestehen ebenfalls
überdurchschnittliche Renditeaussichten bei Versicherungsaktien. Von Inves-
titionen in den Sektor Energie rät die Bank Sarasin aufgrund der steigenden
Ölpreise eher ab. Roh- und Grundstoffe erscheinen hingegen seit Anfang März
aufgrund der verbesserten Gewinnrevisionen, Zyklik und den positiven
Erwartungen für Chemie in den nächsten Monaten attraktiv.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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