08.07.2026 01:06
25.06.2012
Hochzins-Unternehmensanleihen: Ein wachsender Markt mit Potenzial in einem volatilen Marktumfeld
Köln, den 25.06.2012 (Investmentfonds.de) -
Aude Lagey, Investment Specialist bei Dexia Asset Management
Anleger haben es derzeit nicht leicht: Staatsanleihen solventer und damit sicherer
Schuldnerstaaten bieten Renditen unterhalb der Inflationsgrenze. Deutsche zehnjährige
Anleihen etwa haben eine Verzinsung von circa 1,2 Prozent, die unter den aktuellen
1,9 Prozent Inflation liegt, während die Aktienmärkte aufgrund der Eurokrise sehr
volatil sind. Aktienähnliche Renditen mit akzeptablem Rendite-Risiko-Profil sind laut
Aude Lagey, Investment Specialist bei Dexia Asset Management, aber noch auf dem euro-
päischen Hochzinsanleihenmarkt im Unternehmensbereich zu finden. Diese werden von
Unternehmen begeben, die von den Ratingagenturen unterhalb des Investment Grades
eingestuft werden, also eine schlechtere Bonität besitzen. Als Ausgleich bieten sie
aber auch deutlich mehr Rendite als Anleihen im Investmentgrade-Bereich.
Aude Lagey, Investment Specialist bei Dexia Asset Management
Anleger haben es derzeit nicht leicht: Staatsanleihen solventer und damit sicherer
Schuldnerstaaten bieten Renditen unterhalb der Inflationsgrenze. Deutsche zehnjährige
Anleihen etwa haben eine Verzinsung von circa 1,2 Prozent, die unter den aktuellen
1,9 Prozent Inflation liegt, während die Aktienmärkte aufgrund der Eurokrise sehr
volatil sind. Aktienähnliche Renditen mit akzeptablem Rendite-Risiko-Profil sind laut
Aude Lagey, Investment Specialist bei Dexia Asset Management, aber noch auf dem euro-
päischen Hochzinsanleihenmarkt im Unternehmensbereich zu finden. Diese werden von
Unternehmen begeben, die von den Ratingagenturen unterhalb des Investment Grades
eingestuft werden, also eine schlechtere Bonität besitzen. Als Ausgleich bieten sie
aber auch deutlich mehr Rendite als Anleihen im Investmentgrade-Bereich.
--- Anzeige ---
>>Jetzt am Aktienmarkt ein- oder aussteigen? Investmaxx Markteinschätzung lesen!
--- Ende Anzeige ---
„Die aktuellen Spreads preisen Ausfallraten von rund 12 Prozent für europäische
Hochzinsanleihen ein. Das ist unserer Einschätzung nach zu hoch –- wir gehen im
Falle einer leichten Rezession im Euroraum von einer tatsächlichen Ausfallrate von
circa 6 Prozent aus“, erklärt Lagey. „Viele Unternehmen, die Hochzinsanleihen an-
bieten, haben Lehren aus der Finanzkrise gezogen und Schulden abgebaut. Im Zuge der
Finanzkrise hat zudem eine Bereinigung des Sektors stattgefunden und einige der
schlechter aufgestellten Emittenten sind heute nicht mehr am Markt. Die verbliebenen
Unternehmen haben massiv Schulden abgebaut und ihre Bilanzen verbessert. Fundamental
stehen sie wesentlich besser da als noch vor drei Jahren“. Trotz Marktturbulenzen
können Anleger mit Unternehmensanleihen europäischer Anbieter laut Lagey Renditen
um die 8 Prozent erzielen. Ähnliche Renditen bieten beispielsweise Aktieninvestments,
allerdings ist hier die Performance nicht vorhersehbar. „Wir gehen davon aus, dass
die unsichere wirtschaftliche Lage bereits eingepreist ist. Die gute finanzielle
Situation der Unternehmen hat die Asset-Klasse wesentlich liquider gemacht. Damit
sehen wir im Moment gute Einstiegskurse für den Sektor“, erklärt Lagey. „Insbe-
sondere die so genannten ‚Fallen Angels’, solide Unternehmen, die von den Rating-
agenturen in schlechten Zeiten mit ihrer ganzen Branche abgestraft wurden, sind
einen Blick wert.“
Sorgfältige Analyse der Emittenten zwingend erforderlich
Der eingeschlagene Sparkurs der europäischen Regierungen wird das Wirtschafts-
wachstum weiter bremsen. Neue Regelungen, was etwa die Eigenkapitalquote von
Banken angeht, erschweren die Kreditvergabe für Unternehmen. Deshalb müssen diese
sich vermehrt alternative Finanzierungsquellen über den Kapitalmarkt erschließen.
Als Folge wächst der europäische Markt für Hochzinsanleihen und damit erweitern
sich die Anlagemöglichkeiten für Investoren. Im Vergleich zum amerikanischen
Hochzinsanleihenmarkt, der ein Volumen von 1.000 Milliarden Dollar hat, ist der
europäische mit insgesamt 200 Milliarden Dollar aber noch vergleichsweise klein
und besitzt Wachstumspotenzial. So gibt es in dieser Assetklasse auch lohnende
Anlageziele, wo man sie zunächst nicht unbedingt vermuten würde: In Deutschland
sind sogar DAX-Unternehmen wie Lufthansa unter den Emittenten von Hochzinsanleihen.
Es gibt auch Unternehmen, die nicht von allen Agenturen unterhalb des Investment-
grades eingestuft werden. „Besonders diese Grenzgänger sind für Anleger interessant,
da sich hier stabile Unternehmen mit interessanten Zinssätzen finanzieren“, so
Philippe Noyard, Fondsmanager bei Dexia Asset Management.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
