04.07.2026 05:05
09.07.2012
Dexia: Mehr Zeit ist Geld – Überambitionierte Zeitvorgaben für Sparprogramme schaden Wirtschaftswachstum
Köln, den 09.07.2012 (Investmentfonds.de) -
Anton Brender, Chefvolkswirt bei Dexia Asset Management
Der von Europa eingeschlagene Weg zur Lösung der Eurokrise werde laut Anton Brender
und Florence Pisani, Co-Autoren des kürzlich erschienenen Buches „The Sovereign Debt
Crisis – Placing a Curb on Growth“, nicht zur Lösung führen. Der Sparkurs sei zwar
prinzipiell richtig, allerdings müsse den Schuldenstaaten mehr Zeit zur Umsetzung
zugestanden werden. Andernfalls würden Wachstumsimpulse zerstört und die Krise noch
verschärft.
Anton Brender, Chefvolkswirt bei Dexia Asset Management
Der von Europa eingeschlagene Weg zur Lösung der Eurokrise werde laut Anton Brender
und Florence Pisani, Co-Autoren des kürzlich erschienenen Buches „The Sovereign Debt
Crisis – Placing a Curb on Growth“, nicht zur Lösung führen. Der Sparkurs sei zwar
prinzipiell richtig, allerdings müsse den Schuldenstaaten mehr Zeit zur Umsetzung
zugestanden werden. Andernfalls würden Wachstumsimpulse zerstört und die Krise noch
verschärft.
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Spanien hat es als erste Mannschaft überhaupt fertig gebracht, den Europameistertitel
im Fußball zu verteidigen. Völlig zu Recht, denn es gibt momentan einfach kein Team
in Europa, das den Spaniern auch nur annähernd das Wasser reichen kann. Den anderen
Titel, den Spanien derzeit innehat, würde man wohl lieber früher als später loswerden:
Spanien ist das Land mit der höchsten Arbeitslosenquote in Europa: Sie liegt derzeit
bei 24,6 Prozent, unter den Jugendlichen ist sogar jeder Zweite beschäftigungslos. Die
Gesamtarbeitslosigkeit könnte laut Anton Brender, Chefvolkswirt bei Dexia Asset
Management, binnen eines Jahres sogar um die 30 Prozent liegen, sollte die Wirtschaft
weiter schrumpfen. Die Eurokrise ist weiterhin in vollem Gange. Nach Meinung Brenders
ist ihr mit dem eingeschlagenen Lösungsweg auch nicht beizukommen: „Extremes Sparen
allein kann nicht funktionieren. Damit werden nicht nur Wachstumsimpulse im Keime
erstickt. Das radikale Sparen zerstört auch die Struktur, die Wachstum überhaupt
erst möglich macht, was dramatische Konsequenzen haben könnte“, so Brender.
Sparmaßnahmen müssen individuell angepasst sein
Die Staats- und Regierungschefs der EU wollen die Haushaltsdefizite in den Krisen-
staaten so schnell wie möglich reduzieren. Laut Brender werde die Konjunkturerholung
in den Peripheriestaaten durch die Sparprogramme jedoch gleich wieder zunichte
gemacht. „Wenn sowohl der Privatsektor als auch der Staat gleichzeitig zum Sparen
gezwungen werden, gibt es niemanden mehr, der Geld ausgibt. Die Binnennachfrage bricht
zusammen und die Wirtschaft schrumpft. Wenn alle Länder gleichzeitig sparen, brechen
auch die Exportmärkte zusammen“, so Brender. „Deutschland bedient mit seinen Exporten,
anders als die Krisenländer, auch große Absatzmärkte außerhalb Europas. Als größte
Volkswirtschaft der EU und Konjunkturmotor sollte es, anstatt eigene Schulden abzubauen,
lieber investieren und den Güterfluss in Europa aufrecht zu erhalten: kaufen statt
sparen.“
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Bereits jetzt sei ein stagnierendes Wirtschaftswachstum mit fundamentalen Unterschieden
zwischen den einzelnen Mitgliedsländern das optimistische Szenario für 2012. Abflüsse
von Geldern aus den Krisenländern verschärfen die Situation zusätzlich. Florence Pisani,
Volkswirtin bei Dexia Asset Management, fügt hinzu: „Der einzige Weg, der Krise Herr
zu werden, ist ein deutlicher Strategiewechsel. Die Regierungen der Eurozone müssen
sich endlich eingestehen, dass der eingeschlagene Lösungsansatz falsch ist. Die Spar-
programme müssen verlangsamt und länderspezifisch angepasst werden: Einerseits muss
der Privatsektor genug Zeit bekommen, seine Bilanzen auszugleichen, und andererseits
müssen Sparprogramme der externen Nachfrage für Güter und Dienstleistungen der Länder
angepasst sein. Eine dauerhafte Lösung müsste neben einer Sanierung des europäischen
Bankensektors auch eine Übernahme von Verantwortung und echte Zugeständnisse aller
Beteiligten beinhalten, auch wenn diese unbequem sein mögen. Dies könnten beispiels-
weise Eurobonds in Form von Schuldentilgungsfonds sein, die auch einen gewissen
Verlust von Souveränität für die Schuldner bedeuten würden.“
Eurokrise muss auch in den Köpfen beigelegt werden
In den USA ist die Strategie der amerikanischen Zentralbank Fed mit Maßnahmen wie
Quantitative-Easing oder aktuell der Operation Twist darauf ausgerichtet, Wirtschafts-
wachstum zu fördern. Bisher durchaus mit Erfolg: In den nächsten beiden Jahren ist
ein solides Wirtschaftswachstum von etwa 2 Prozent zu erwarten. US-Unternehmen sind
finanziell gut aufgestellt und haben hohe Cash-Reserven aufgebaut. Dabei weisen die
USA eine Netto-Staatsverschuldung auf, die prozentual zu ihrem Bruttoinlandsprodukt
bei 85 Prozent und damit etwa gleich mit der Portugals ist, die bei 81 Prozent
liegt. Neben der höheren Wettbewerbsfähigkeit am Weltmarkt haben die USA aber noch
einen anderen Vorteil: Sie besitzen das Vertrauen der Anleger. Die Eurokrise ist
gleichzeitig auch eine Vertrauenskrise: In Europa ist der Glaube in die Schuldenländer
verloren gegangen, das ist in den USA nicht der Fall. Deshalb können sie sich auch
weiterhin trotz hoher Staatsschulden über die Finanzmärkte finanzieren. „Wenn Europa
es nicht gelingt, Vertrauen in seine Maßnahmen zur Bekämpfung der Schuldenkrise
hervorzurufen, wird die Rettung nicht gelingen“, resümiert Pisani.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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