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21.08.2012

Finanzmarktkolumne der Bank Sarasin: Aktienportfolios jetzt absichern

K�ln, den 21.08.2012 (Investmentfonds.de) -

Philipp B�rtschi, Chefstratege bei der Bank Sarasin & Cie AG In seiner aktuellen Kolumne schreibt Philipp B�rtschi, Chefstratege bei der Bank Sarasin & Cie AG: Die Aktienm�rkte haben sich erstaunlich stark vom R�ckschlag im zweiten Quartal erholt. Seit dem Tiefpunkt Anfang Juni legten die wichtigen Indizes um zehn bis 15 Prozent zu. Mit dem Anstieg der Aktienkurse ging auch ein starker Stimmungs- wandel einher. W�hrend im Juni das Schreckensgespenst eines Euro-Austritts von Griechenland umherging, scheinen nun pl�tzlich die gr��ten Risiken gebannt zu sein. Die Beruhigungspillen der Zentralbanker haben einmal mehr gewirkt. Tats�chlich sind die Risiken einer Eskalation der Euroschuldenkrise mit dem starken Bekenntnis der Europ�ischen Zentralbank kurzfristig gesunken. Die restlichen gro�en Risikoherde, die Fiskalklippe in den USA sowie eine harte Landung in China, wurden in den letzten Wochen aber eher gr��er als kleiner. So ist es erstaunlich, dass die am VIX-Index gemessene Risikoaversion der Anleger auf den tiefsten Stand seit Ausbruch der Finanz- krise im 2007 gefallen ist. Sind die Risiken tats�chlich so stark zur�ckgegangen oder machen sich die Anleger etwas vor?

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Verschiedene Marktstimmungsindikatoren sind bereits nahe an historischen Extrem- werten. W�hrend im Mai/Juni bis zu vier von sechs Indikatoren ein kurzfristiges Kaufsignal f�r Aktien aussendeten, gab der erste Indikator Mitte August ein Verkaufssignal. Nun sind historisch betrachtet Verkaufssignale nicht von der gleichen Qualit�t wie Kaufsignale. Bei Verkaufssignalen kann es oft Monate dauern bis die n�chste Korrektur kommt. Andererseits zeigen diese Indikatoren aber klar, dass die stimmungsgetriebene Erholungsrallye vorbei ist. Die Aktienm�rkte werden sich nun wieder den fundamentalen Faktoren zuwenden. In dieser Hinsicht werden die n�chsten Wochen entscheidend sein. Die Finanzm�rkte und die Makrodaten laufen zurzeit stark auseinander. Aktien haben Anleihen seit Juni deutlich geschlagen, w�hrend die wichtigsten Makroindikatoren auf eine Wachstumsabschw�chung hindeuten. Es gibt also zwei m�gliche Szenarien: Entweder kommt es zu einer starken Korrektur an den Aktienm�rkten oder die wichtigen Fr�hindikatoren steigen deutlich und rechtfertigen den j�ngsten Aktienkursanstieg. Aus diesem Grund beobachtet die Bank Sarasin die neusten Daten besonders genau. Die ersten US-Indikatoren aus dem verarbeitenden Gewerbe f�r August, der Empire State Index sowie der Philadelphia Fed Index, signalisierten letzte Woche beide, dass der ISM-Index im August deutlich fallen wird.

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Die paradoxe Situation mit steigenden Aktienkursen und fallenden Konjunkturdaten wird nicht lange anhalten. Da die Stimmung nun positiv ist und die Absicherungs- kosten niedrig sind, sollten Anleger auf Sicherheit setzen und Aktienpositionen absichern. Die Bank Sarasin rechnet nicht mit einer unmittelbaren zyklischen Erholung und erwartet daher bis zum Jahresende wieder deutlich tiefere Aktienkurse.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.

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