Fidelity: Staatsanleihen in Zeiten niedriger Zinsen - was Anleger jetzt wissen sollten

K�ln, den 01.10.2012 (Investmentfonds.de) -

Andreas Feiden, Leiter Privatkunden und Gesch�ftsf�hrer der FIL Finance Services GmbH Die Finanz- und Staatsschuldenkrise hat die Bedingungen f�r die Geldanlage grundlegend ver�ndert. Ertr�ge ohne Risiken gibt es kaum mehr, Zinsen unter dem Inflationsniveau sind daf�r heute umso verbreiteter. Was Staatsanleihen damit zu tun haben, erkl�rt Andreas Feiden vom unabh�ngigen Verm�gensverwalter Fidelity Worldwide Investment: Worum geht es bei dem Wirbel um Staatsanleihen? Staatsanleihen galten lange Zeit als sicherer, unersch�tterlicher Hafen f�r die Kapitalanlage, und das bei konstant guten Renditen. Die anhaltende Krise hat diese Annahmen umgesto�en: W�hrend das Wirtschaftswachstum sich in Europa und Amerika immer mehr verlangsamt hat, sind die Staatsschulden im Zuge von teuren Ma�nahmen zur Stabilisierung unserer Volkswirtschaften dramatisch angestiegen. Je tiefer verschuldet ein Staat ist, desto risiko- reicher ist es, ihm Geld zu leihen. Die Folge: Er muss h�here Zinsen auf seine Schuldverschreibungen zahlen, um diese �berhaupt an die Investoren bringen zu k�nnen. Das erleben Griechenland, Portugal, Spanien und Italien gerade. Deutschland, dessen Finanzhaushalt als robust gilt, profitiert dagegen von dem Sicherheitsbed�rfnis der Investoren: Ihm leihen Anleger ihr Geld im Vertrauen darauf, dass das Kapital zu hundert Prozent zur�ck- gezahlt wird, kurzfristig sogar zu fast null Prozent Zinsen. Bei einer Inflation von rund 2 Prozent zahlt man also quasi noch Parkgeb�hren. Dieses Zins-Rekordtief ist gut f�r Vater Staat, aber ein echtes Dilemma zum Beispiel f�r Lebensversicherer. Sie konnten einen Gro�teil des Geldes ihrer Kunden in der Vergangenheit sicher und mit einem Gewinn abz�glich der Inflation in Staatsanleihen anlegen und sind nun gezwungen, Alternativen zu suchen. Genauso sind auch Privatanleger, die einen Teil ihres Verm�gens in Bundesanleihen investieren, betroffen.

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Das ist also der "Anlagenotstand"? Die allm�hliche Kapitalaufzehrung durch niedrige Zinsen, die nicht einmal die Inflation ausgleichen, ist das eine Problem mit den noch als sicher geltenden Staatsanleihen. Es kommt aber noch etwas hinzu: Die verf�gbare Anzahl von Staatsanleihen mit einer zu vernachl�ssigenden Ausfallwahrscheinlichkeit - von der Ratingagentur Standard and Poor's durch die oft-zitierte AAA-Bewertung gekennzeichnet - ist in den letzten zwei Jahren um 70 Prozent geschrumpft. Das hei�t der Pool sicherer Anlagen ist heute nur noch knapp ein Drittel so gro� wie noch im Jahr 2010. Selbst etablierte Volkswirtschaften wie die USA, Frankreich und �sterreich wurden in ihrer Bewertung herabgestuft, gelten also nicht mehr als hundertprozentig ausfallsicher. Solche Herabstufungen durch Ratingagenturen von zuvor hervorragend bewerteten L�ndern sind in den vergangenen Jahren zu einem wiederkehrenden Ph�nomen geworden. W�hrend das Angebot also immer weiter sinkt, steigt aber wegen der allgemeinen wirtschaftlichen Verunsicherung die Nachfrage nach sicheren Verm�gens- werten. Das f�hrt dazu, dass die Preise der Staatsanleihen steigen und die Ertr�ge sinken. F�r Anleger stellt sich dabei die Frage, ob die niedrigen Zinsen, die geboten werden, ihre Anlageziele noch erf�llen k�nnen. Wie lange wird diese Situation anhalten? Die au�ergew�hnlich hohe Staatsverschuldung und tr�be Wachstumsaussichten in Europa und den USA bedeuten, dass dieser Anlagenotstand kein vor�ber- gehendes Ph�nomen ist. Die Erfahrung aus anderen Krisen und die Situation in Japan zeigen, dass wir mit den Folgen der Schuldenkrise noch einige Jahre, wenn nicht sogar Jahrzehnte, zu k�mpfen haben werden. Die Phase, in der mit sicheren Staatsanleihen gute Ertr�ge bei niedrigem bis null Risiko einzustreichen waren, ist daher vorbei. Anleger, die Geld in Anleihen von Staaten mit h�chster Kreditw�rdigkeit anlegen, m�ssen in den kommenden zehn Jahren mit unterdurchschnittlichen Ertr�gen im Vergleich zu anderen Anlageklassen wie Unternehmensanleihen, Anleihen aus Schwellenl�ndern oder Aktien rechnen, und das bei einem gestiegenen Risiko, weil die Schuldner immer mehr Schulden anh�ufen.

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Sind Anleihen damit �berhaupt noch f�r Privatanleger geeignet? Jeder Anleger muss f�r sich Risiko und Ertrag seiner Geldanlage emotionslos �berdenken. Was einmal als sicher galt, ist es heute nicht mehr unbedingt - wenn man sich Staatsanleihen betrachtet. Andererseits hat das Ausfallrisiko von Unternehmensanleihen sich in vielen F�llen gemindert. Unternehmen sind gerade in Europa h�ufig die besseren Schuldner als Staaten und haben in den letzten Jahren erfolgreich das getan, was viele Regierungen erst langsam beginnen: ihre Bilanzen zu sanieren. Auf den internationalen Anleihem�rkten haben sich neue Segmente etabliert, die inzwischen grunds�tzlich auch f�r Privatanleger in Frage kommen. Speziell Schwellenl�nder-Anleihen haben sich in den vergangenen Jahren rasant entwickelt und erm�glichen Investments in Staats- und Unternehmensanleihen, die sowohl in US-Dollar als auch in lokalen W�hrungen auf den Markt gebracht werden. Unterst�tzt wird der Reifeprozess von Anleihenm�rkten in den aufstrebenden Schwellen- l�ndern durch niedrige Verschuldungsgrade der dortigen Staaten und Unternehmen, eine verantwortungsbewusste Geldpolitik mit definierten Inflationszielen und unabh�ngigen Zentralbanken sowie einem zunehmend flexiblen W�hrungssystem, das die Widerstandsf�higkeit dieser L�nder gegen Finanzkrisen st�rkt. Langfristig kann es also gut sein, dass Anleger wieder mehr "sichere H�fen" finden - in Form von Schwellen- l�nderanleihen. Schon jetzt lassen sich damit gute Gewinne erzielen. Insbesondere f�r Privatanleger sind eine breite Streuung und die Titelauswahl durch einen Experten aber unerl�sslich.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.

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