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27.11.2012

Sarasin: Bullisch f�r China - Einstiegsgelegenheit f�r Aktien dank besserer Wirtschaftsdaten

K�ln, den 27.11.2012 (Investmentfonds.de) -

PHILIPP E. B�RTSCHI, Chefstratege der Bank Sarasin & Cie AG W�hrend die Berichterstattung zum F�hrungswechsel im chinesischen Politb�ro die Newskan�le in den letzten Wochen �berflutete, fand die wichtigste Schlag- zeile f�r den mittelfristigen Ausblick f�r die asiatischen Aktienm�rkte letzte Woche nur geringe Beachtung: Der von HSBC ver�ffentlichte, vorl�ufige Einkaufsmanagerindex f�r das verarbeitende Gewerbe stieg zum ersten Mal seit 13 Monaten �ber das Niveau von 50 und signalisiert dadurch eine Expansion im Industriesektor. Damit wurde der Aufw�rtstrend der letzten Monate best�tigt. Da sich der chinesische Aktienmarkt auf dem tiefsten Niveau seit 2009 befindet, bietet sich aktuell eine �u�erst g�nstige Einstiegsgelegenheit an.

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Der lange antizipierte F�hrungswechsel an der Spitze der �Kommunistischen Partei Chinas� wurde von den Finanzm�rkten mit Ern�chterung aufgenommen. Neben den zwei Spitzenleuten Xi und Li, welche schon l�nger bekannt waren und ab M�rz 2013 die Regierungsspitze Chinas bilden werden, wurden vor allem linientreue Politiker f�r das Politb�ro nominiert. Personen, welche sich in den letzten Jahren f�r Reformen stark gemacht haben, wurden nicht ber�ck- sichtigt. Dies l�sst darauf schlie�en, dass die Partei darauf bedacht ist, die Macht zu konservieren und den Status Quo zu erhalten. Hoffnungen auf gro�e Impulse f�r die Wirtschaft wurden damit zerschlagen. Dies umso mehr, da die Makrodaten sich seit September verbessert haben und zeigen, dass die weiche Landung der Wirtschaft geschafft ist. Sowohl in den Frachtdaten wie auch in den Exportdaten l�sst sich eine Erholung erkennen. Das Wachstum d�rfte sich jedoch auch ohne zus�tzliche fiskalische oder monet�re Impulse wieder beschleunigen. In der Vergangenheit hat eine Beschleunigung im Industriesektor stets auch zu einer Outperformance von chinesischen Aktien gegen�ber dem MSCI World gef�hrt. Dies ist in den kommenden Monaten ebenfalls zu erwarten.

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Der chinesische Aktienmarkt handelt mit einem Kursgewinnverh�ltnis von deutlich unter zehn und ist im Vergleich zu seiner eigenen Historie um �ber 20 Prozent unterbewertet. Auch im Vergleich zu den �brigen Schwellenl�ndern ist China g�nstig. Die bestehende Risikopr�mie l�sst sich mit der politischen Unsicherheit und mit dem schw�cheren Wachstum in diesem Jahr erkl�ren, welches auch zu einer Reduktion der Gewinnsch�tzungen gef�hrt hat. Beide Faktoren d�rften sich im ersten Quartal 2013 zum Positiven wenden. Mit der neuen Regierung nimmt die politische Unsicherheit f�r die n�chsten Jahre ab und mit der Wachstumsbeschleunigung werden sich die Gewinnaussichten f�r die Unternehmen verbessern. So erwartet die Bank Sarasin in der ersten Jahresh�lfte 2013 erste Aufw�rtsrevisionen bei den Gewinnsch�tzungen der Analysten. Wenn die Gewinne und die Bewertungen im Jahr 2013 gleichzeitig steigen, ergibt sich ein signifikantes Aufw�rtspotenzial f�r chinesische Aktien.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.

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