07.07.2026 16:53
29.11.2012
M&G: Europäische Aktien - Ein gutes Jagdrevier für die Einzeltitelauswahl
Köln, den 29.11.2012 (Investmentfonds.de) -
Arvind Sabharwal, Director of Equities Investments M&G
In einer aktuellen Markteinschätzung
schreibt Arvind Sabharwal zur Situation
in Europa:
Trotz der fast allgegenwärtigen
olympischen Sportveranstaltungen während
des Sommers wurde die Krise in der
Eurozone nur selten von den Titelseiten
der Medien verdrängt. Die Eurozone
hatte einiges zu bewältigen: eine neue
griechische Regierung, ein Rettungspaket
für Spanien, Sorgen bezüglich einer
Ausweitung der Krise und die Angst vor
einer Konjunkturabschwächung in den
Schwellenländern. Die Dauerkrise hat
das Vertrauen der Verbraucher und der
Unternehmen stark strapaziert, was sich
in einer zunehmenden Risikoscheu der
Anleger zeigte. Dazu kommt, dass durch
den Entschuldungszyklus das Wachstum
vermutlich auf Jahre hin gebremst
wird. Doch nachdem die Europäische
Zentralbank ihr Anleihenkaufprogramm
angekündigt hat, findet nun hoffentlich
der bisher von der Politik angewandte
reaktive Ansatz des „Durchmogelns“
ein Ende.
Arvind Sabharwal, Director of Equities Investments M&G
In einer aktuellen Markteinschätzung
schreibt Arvind Sabharwal zur Situation
in Europa:
Trotz der fast allgegenwärtigen
olympischen Sportveranstaltungen während
des Sommers wurde die Krise in der
Eurozone nur selten von den Titelseiten
der Medien verdrängt. Die Eurozone
hatte einiges zu bewältigen: eine neue
griechische Regierung, ein Rettungspaket
für Spanien, Sorgen bezüglich einer
Ausweitung der Krise und die Angst vor
einer Konjunkturabschwächung in den
Schwellenländern. Die Dauerkrise hat
das Vertrauen der Verbraucher und der
Unternehmen stark strapaziert, was sich
in einer zunehmenden Risikoscheu der
Anleger zeigte. Dazu kommt, dass durch
den Entschuldungszyklus das Wachstum
vermutlich auf Jahre hin gebremst
wird. Doch nachdem die Europäische
Zentralbank ihr Anleihenkaufprogramm
angekündigt hat, findet nun hoffentlich
der bisher von der Politik angewandte
reaktive Ansatz des „Durchmogelns“
ein Ende.
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Europas Aktien scheinen günstig
- doch Vorsicht ist geboten!
Erstaunlicherweise haben europäische
Aktien vor diesem Hintergrund bis zum
31. August 2012 auf Euro-Basis um 12%
zugelegt (MSCI Europe Index).
Wirft man einen Blick auf die implizierten
Diskontsätze (der Satz, der zum Abzinsen
der prognostizierten Cashflows an den
aktuellen Marktkurs verwendet wird),
so erscheinen europäische Aktien im
Vergleich zur jüngeren Vergangenheit
trotz allem immer noch attraktiv
bewertet. Im Vergleich mit
langfristigen Durchschnittswerten und
auch anderen Anlageklassen sieht die
Anlagekategorie zudem hinsichtlich diverser
Bewertungskennzahlen preiswert aus.
Eine günstige Bewertung allein ist
jedoch noch keine Garantie für einen
weiteren Kursanstieg europäischer Aktien
in nächster Zeit. Die Eurozone ist von
einem extremen Pessimismus umgeben.
Auch wenn die Bewertungen bereits
auf einem sehr niedrigen Niveau sind,
wäre die Annahme leichtsinnig, dass sie
nicht teilweise noch weiter fallen werden.
Das Aufspüren von Unternehmen
mit guten Geschäftsmodellen,
attraktiven Bewertungen und
dem Potenzial, für ihre Aktionäre
Erträge zu erwirtschaften, erfordert
eine sorgfältige Einzeltitelauswahl.
Diese ist in Zeiten nachhaltig hoher
Aktienkorrelationen schwierig gewesen.
Doch gerade dann ist ein gutes
aktives Management unerlässlich,
um das Portfolio vor den günstigen
aber „gefährlichen Aktien“ auf der einen
und den überbewerteten „Modeaktien“
auf der anderen Seite zu schützen.
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Ein aktives, nicht an eine Benchmark
gebundenes Management steht bei
M&G im Mittelpunkt. Diese Kompetenz
wird bei uns seit mehr als 80 Jahren
praktiziert und immer weiter ausgebaut,
für welche wir in Europa ausgezeichnete
Betätigungsmöglichkeiten finden.
Zu groß, um ignoriert zu werden
Europa gehört als wesentliche
Komponente in jedes gut diversifizierte
Portfolio. Hierbei gilt es zu berücksichtigen,
dass die Region nicht etwa homogen ist,
sondern aus wirtschaftlich schwächeren
Ländern einerseits und erheblich stärkeren
Volkswirtschaften andererseits besteht.
Europa hat aufgrund der andauernden
wirtschaftlichen und politischen Krise ein
negatives Image, doch die wirtschaftliche
Dynamik einiger Länder stimmt
zuversichtlich. Überverkaufte Märkte bieten
attraktive Gelegenheiten für Anleger, die
bereit sind, die Fundamentaldaten zu
prüfen und sich nicht durch kurzfristige
Marktbewegungen irritieren lassen. Trotz
des wirtschaftlichen Umfelds finden wir
durchaus europäische Unternehmen, die
weiterhin Gewinne erwirtschaften, gut
kapitalisiert sind und über eine starke
Marktstellung verfügen.
So können Anleger beispielsweise
die attraktiven Bewertungen von
Unternehmen nutzen, die den Großteil
ihrer Gewinne in den stabileren Teilen
Europas erzielen, wie etwa in Deutschland
und Skandinavien. Alternativ findet man
auch interessante Anlagechancen bei
europäischen Unternehmen, die einen
höheren Anteil ihrer Gewinne außerhalb
der Eurozone erwirtschaften. Dabei
handelt es sich oft um Weltkonzerne mit
global diversifizierter Geschäftstätigkeit,
die im Vergleich zu ihren globalen
Wettbewerbern nur deshalb mit einem
Abschlag gehandelt werden, weil sie in
Europa börsennotiert sind.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
