FranklinTempleton: Ausblick f�r europ�ische Aktien in 2013

K�ln, den 19.12.2012 (Investmentfonds.de) -

Uwe Z�llner, Portfoliomanager und Head of Pan-European Equity, Franklin Equity Group In einem aktuellen Ausblick auf die Entwicklung der globalen Aktienm�rkte schreibt Uwe Z�llner, Portfoliomanager und Head of Pan-European Equity, Franklin Equity Group: Seit geraumer Zeit setzen die Anleger nun schon bevorzugt auf viele klassische defensive Qualit�tswerte, die sich infolgedessen verteuert haben. Die gute Nachricht ist, dass noch vern�nftig bewertete Unternehmen erh�ltlich sind, die in gut gesch�tzten Nischen t�tig sind und mit starken Wettbewerbspositionen aufwarten. Doch die Anleger m�ssen ihre Suche �ber die traditionellen Large-Caps hinaus ausdehnen und Einzeltitel �u�erst kritisch ausw�hlen � auch unter hochwertigen Titeln aus dem st�rker zyklischen Marktsegment und selbst in der gebeutelten s�dlichen Peripherie. Besser als erwartet Das Jahr 2012 ist f�r Aktien viel positiver verlaufen als erwartet. Die Probleme in den USA, Asien oder der Eurozone sind zwar allesamt noch ungel�st, doch die Anleger konnten die reizvollen Bewertungsniveaus nicht ignorieren. Vor allem in Europa haben wir Fortschritte erkennen k�nnen, obwohl bis zur Erholung in dieser Region noch ein weiter Weg vor uns liegt.

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2013 verspricht ein weiteres bewegtes Jahr f�r Anleger zu werden. Das neue Jahr konfrontiert uns gleich mit mehreren Herausforderungen: die Fiskalklippe in den USA, die Ungewissheit um das k�nftige Wachstum in China und nat�rlich die Fragen zur Zukunft der Eurozone. Ich rechne f�r 2013 mit weiteren Fort- schritten bei der Bew�ltigung all dieser Probleme, doch da sie ausnahmslos mit politischen Themen verflochten sind, gibt es keine klare, einfache L�sung, weshalb wir uns auf eine weitere Achterbahnfahrt gefasst machen m�ssen. Allerdings nehmen die M�rkte oft die Zukunft vorweg, und ich bin zuver- sichtlich, dass die Anleger im weiteren Verlauf von 2013 den Silberstreif am Horizont wahrnehmen werden. Das sollte den Aktienm�rkten einen weiteren Schub versetzen. Ein genauerer Blick auf die verschiedenen Regionen hat mir gezeigt, dass die Kompromissbereitschaft in den USA diesmal gr��er ist. Ich denke, wir werden Anfang 2013 eine Einigung �ber den Haushalt erleben. Das ist aber nur der Beginn eines langen, komplexen Prozesses zur Haushaltskonsolidierung in den USA. Andererseits sind die USA nach wie vor die flexibelste Volkswirtschaft der Welt, und ich bin �berzeugt, dass sie die aktuellen Herausforderungen nach und nach meistern. Zum Konsum und insbesondere zum H�usermarkt gab es in letzter Zeit ermutigende Meldungen. Das sollte k�nftig die Unternehmensinvestitionen anheizen, die bislang die Schwachstelle der US-Wirtschaft sind. Ich rechne daher f�r 2013 mit Unterst�tzung der Weltwirtschaft durch die USA. China China steht vor der Umstellung auf ein neues, konsum- statt exportorientiertes Gesch�ftsmodell. Diese wird Zeit in Anspruch nehmen und f�r Verunsicherung sorgen. Doch f�r mich sind die langfristigen Wachstumstreiber � ein unternehmens- freundliches Umfeld und jede Menge aufgestaute Nachfrage � nach wie vor intakt. Ein Umbau ist ein langfristiges Projekt, und seine kurzfristigen Effekte lassen sich schwer vorhersagen. Daher wei� ich nicht, ob China 2013 positive Impulse geben wird oder nicht. Die Daten zur Industrieaktivit�t f�rs letzte Quartal 2012 stimmen optimistisch. Bleibt Europa. Europa Hier verdauen wir derzeit gerade die Meldung von der R�ckkehr Berlusconis auf die politische B�hne. Die M�rkte sind nat�rlich alles andere als begeistert von dieser neuesten Wendung in der endlosen Euro-Saga. Das ist bedauerlicher- weise eine neue Episode, und ich f�rchte, wir werden 2013 noch viele weitere Entwicklungen erleben, die auf den Aktienm�rkten wieder f�r Unruhe sorgen. Letztlich kommt es aber auf den Erfolg der Strukturreformen an, und die Nach- richten aus Spanien sind �u�erst ermutigend. Ich bin zuversichtlich, dass Italien bald nachziehen wird. Vorerst hat sich die EZB verpflichtet, L�nder zu finanzieren, die reformwillig sind, und hat auf diese Weise ma�gebliche Ungewissheit von den Finanzm�rkten genommen. Die negativen Reaktionen auf neue b�se �berraschungen fallen daher nicht so heftig und nachhaltig aus wie im Verlauf von 2011.

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Die Ver�nderungen in China haben f�r Europa auf l�ngere Sicht zwei Vorteile. Diverse starke globale Akteure des Konsumg�tersegments haben ihren Standort in Europa und werden in den kommenden Jahren vom Wachstum in China profitieren. Die Abkehr Chinas vom Exportwachstum wird im Zusammenspiel mit Initiativen zur Steigerung der Wettbewerbsf�higkeit in Europa zu einer zunehmenden R�ckver- lagerung der Produktion nach Europa f�hren, die der europ�ischen Wirtschaft l�ngerfristig Unterst�tzung bieten kann � wenn auch noch nicht in den n�chsten ein oder zwei Jahren. Neben China ist die Eurozone derzeit die Turnaround-Story schlechthin. Aktien aus dem W�hrungsblock notieren nach wie vor mit Abschl�gen, die sich in den n�chsten Jahren aller Wahrscheinlichkeit nach allm�hlich verfl�chtigen d�rften. Daher rechne ich f�r europ�ische Aktien im Allgemeinen und Papiere aus dem Euroraum im Besonderen f�r 2013 mit fortgesetzter Erholung, die allerdings nicht linear verlaufen wird. Ich gehe davon aus, dass europ�ische Aktien 2013 mit Gewinnen beschlie�en und suche in der aktuellen Phase der Ungewissheit weiter nach Chancen. �Mehr Peripherie und zyklische Werte� Wie sollten sich Anleger diesem Thema n�hern? Es herrscht immer noch gro�e Verunsicherung, und obwohl wir f�r 2013 ein Aufleben der Konjunktur erwarten, rechnen wir noch nicht wieder mit kr�ftigem zyklischen Wachstum. 2013 werden nach unserer Einsch�tzung zwei popul�re Themen der letzten Zeit weiter eine Rolle spielen � Qualit�t und Rendite. Doch in Bezug auf die Qualit�t wird gezieltere Auslese und vor allem Wertbewusstsein k�nftig an Bedeutung gewinnen. Seit geraumer Zeit setzen die Anleger nun schon bevorzugt auf viele klassische defensive Qualit�tswerte, die sich infolgedessen verteuert haben. Es sind noch vern�nftig bewertete Unternehmen erh�ltlich, die in gut gesch�tzten Nischen t�tig sind und mit starken Wettbewerbspositionen aufwarten, doch die Anleger m�ssen ihre Suche �ber die traditionellen Large-Caps hinaus ausdehnen und Einzeltitel �u�erst kritisch ausw�hlen � auch unter hochwertigen Titeln aus dem st�rker zyklischen Marktsegment und selbst in der gebeutelten s�dlichen Peripherie. Di � vi � den � de! Dividende bleibt ein Thema, da Dividendenertr�ge ein Sicherheitspolster f�r Anleger darstellen, die die Volatilit�t der Aktienm�rkte nach wie vor bedenklich finden. Au�erdem sorgen auch niedrige Renditen klassischer laufende Ertr�ge abwerfender Vehikel wie Staatsanleihen f�r reges Interesse der Anleger an h�her rentierlichen Aktien. �Bergauf �ber einen holprigen Pfad� Insgesamt erwarte ich nach einem starken Jahr 2012 f�r 2013 eine Fortsetzung des Aufw�rtstrends, doch das Publikum sollte sich zumindest f�r die ersten Monate des Jahres auf Turbulenzen einstellen. Wir sind aber fest davon �berzeugt, dass die aktuellen Bewertungen im Hinblick auf die laufende Trendwende in Europa und anhaltendes Wachstum der Weltwirtschaft attraktive Einstiegsm�glichkeiten bieten und vorausschauende Anleger in den kommenden Jahren belohnt werden.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.

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