07.07.2026 15:27
09.01.2013
ING IM: Warum sich Investments in dividendenstarke Emerging Markets Aktien lohnen
Köln, den 09.01.2013 (Investmentfonds.de) -
Manu Vandenbulck, Lead Portfolio Manager des ING (L) Invest Emerging
Marktes High Dividend Fonds
Kommentar von Manu Vandenbulck, Lead Portfolio Manager des ING (L)
Invest Emerging Marktes High Dividend Fonds:
In den letzten Jahren mussten Anleger weit größere Kursschwankungen als
jemals zuvor hinnehmen. Überdies hat die Kreditkrise die Marktwahrnehmung
grundlegend verändert. So widerlegte die Kreditkrise eine Grundüberzeugung
moderner Investmenttheorie, nämlich dass Märkte effizient arbeiten und
etwaige Probleme sich daher von selbst regeln. Viele Finanzmärkte waren
in ihrer Funktionsweise schwer beeinträchtigt. Ein weiterer Glaubenssatz,
der die Kreditkrise nicht überlebte, war die feste Überzeugung, die
Häuserpreise in den USA würden immer weiter steigen. Zugleich rentieren
als sicher geltende Staatsanleihen (Deutschland, Niederlande, USA) jetzt
so niedrig, dass Investoren einem Zinsrisiko ausgesetzt sind, also dem
Risiko, dass die Zinsen steigen und die Anleihekurse dementsprechend
sinken. In den USA liegen die Renditen zehnjähriger Treasuries auf ihrem
historisch tiefsten Stand.
Manu Vandenbulck, Lead Portfolio Manager des ING (L) Invest Emerging
Marktes High Dividend Fonds
Kommentar von Manu Vandenbulck, Lead Portfolio Manager des ING (L)
Invest Emerging Marktes High Dividend Fonds:
In den letzten Jahren mussten Anleger weit größere Kursschwankungen als
jemals zuvor hinnehmen. Überdies hat die Kreditkrise die Marktwahrnehmung
grundlegend verändert. So widerlegte die Kreditkrise eine Grundüberzeugung
moderner Investmenttheorie, nämlich dass Märkte effizient arbeiten und
etwaige Probleme sich daher von selbst regeln. Viele Finanzmärkte waren
in ihrer Funktionsweise schwer beeinträchtigt. Ein weiterer Glaubenssatz,
der die Kreditkrise nicht überlebte, war die feste Überzeugung, die
Häuserpreise in den USA würden immer weiter steigen. Zugleich rentieren
als sicher geltende Staatsanleihen (Deutschland, Niederlande, USA) jetzt
so niedrig, dass Investoren einem Zinsrisiko ausgesetzt sind, also dem
Risiko, dass die Zinsen steigen und die Anleihekurse dementsprechend
sinken. In den USA liegen die Renditen zehnjähriger Treasuries auf ihrem
historisch tiefsten Stand.
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Dieses Umfeld, das sich wohl so schnell nicht ändern wird, erklärt die
anhaltende Beliebtheit von Dividendenstrategien.
Argumente für High-Dividend-Strategien
Was also macht Dividendenstrategien in diesem schwierigen Umfeld so
attraktiv? Zunächst einmal das geringe Wirtschaftswachstum und die
dramatischen Preisschwankungen. Die weitere Wachstumsentwicklung ist
weniger berechenbar, eine Situation, die vorerst anhalten dürfte. In
solchen Phasen machen die Dividenden einen größeren Teil des Gesamt-
ertrags aus als in Zeiten überdurchschnittlichen Wachstums.
Ein weiterer Faktor ist die demografische Situation. In den Industrieländern
steigt das Durchschnittsalter der Bevölkerung und der Anteil der Erwerbsbe-
völkerung schrumpft. Die Bevölkerungsalterung wird in den kommenden
Jahrzehnten das Wirtschaftswachstum hemmen, nicht nur in Japan, sondern
auch in den westlichen Volkswirtschaften. Ein weiterer Faktor ist, dass
Anleger bei den gegenwärtig niedrigen Zinsen zunehmend auf Renditen ange-
wiesen sind.
High-Dividend-Strategien für die Emerging Markets
Eine Bestandsaufnahme der sich bietenden Anlagemöglichkeiten muss natürlich
auch die Emerging Markets einbeziehen. Das gilt auch für Dividendenstrategien.
Insgesamt sind die Aussichten für die Weltwirtschaft jetzt zwar freundlicher,
doch nimmt die Bedeutung der dynamisch wachsenden Schwellenländer stetig zu.
Das robuste Wachstum in den aufstrebenden Volkswirtschaften belebt auch die
globale Konjunktur. Wenn auch die Emerging Markets die hohen Zuwachsraten der
letzten Jahre nicht aufrechterhalten können, so werden sie strukturell doch
schneller wachsen als die entwickelteren Volkswirtschaften.
Betrachtet man allein die Dividendenrenditen, so können Investoren bereits
aus einer Vielzahl interessanter Gelegenheiten an den Emerging Markets wählen.
Mit aktuell rund 2,7 Prozent übertrifft die Dividendenrendite von EM-Aktien
jetzt die an einigen entwickelten Märkten erzielbaren Renditen. So beträgt die
Dividendenrendite in den USA und Japan nur 2,2 Prozent, wenn auch Japan in den
vergangenen fünf Jahren beeindruckende Dividendenzuwächse erzielt hat. In
diesem Jahr werden EM-Unternehmen voraussichtlich 35 Prozent ihrer Gewinnrück-
lagen als Dividenden ausschütten. Damit liegt die Ausschüttungsquote ein
Drittel höher als im Jahr 2000.
Hinzu kommt, dass in den Schwellenländern ein höherer Anteil an Unternehmen
Dividenden ausschüttet als an den entwickelten Märkten: 85 Prozent gegenüber
82 Prozent. Derzeit gibt es rund 600 Aktientitel an den Emerging Markets, die
ausreichend liquide für institutionelle Investoren sind und Dividendenrenditen
von über 2 Prozent abwerfen.
Was allein die Dividendenrenditen betrifft, könnten westliche Investoren
durchaus in Emerging Markets diversifizieren, wo das Dividendenwachstum vom
geringen Verschuldungsgrad und der hohen Profitabilität der Unternehmen
begünstigt wird.
Wir gehen davon aus, dass auf Dividendenerträge ein wachsender Anteil an den
EM-Aktienerträgen entfallen wird, da eine Wiederholung der Kapitalgewinne des
letzten Jahrzehnts eher unwahrscheinlich ist.
Was also sind die Hauptargumente für die Investition in Dividendenpapiere
von den Emerging Markets?
Sie lassen sich so zusammenfassen:
1. Höhere Kapitaldisziplin und mehr Nähe zum Aktionär
Ihr klares Bekenntnis zu Dividenden verstärkt die Ausrichtung an Aktionärs-
interessen sowie die Rechenschaftspflicht von EM-Unternehmen. Damit werden
sie zunehmend investierbar.
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2. Weniger Schulden und wachsende Cashflows
Unternehmen von den Emerging Markets sind weniger verschuldet als ihre
Pendants in der entwickelten Welt.Zudem häufen sie Liquidität schneller an
als sie Dividenden ausschütten. Das bedeutet Nachhaltigkeit und Wachstums-
potenzial der Dividenden.
3. Regierungspolitik
Viele börsennotierte EM-Unternehmen befinden sich teilweise im Staatsbesitz.
Es gibt vielfach Hinweise darauf, dass der Staat die von diesen Unternehmen
angehäuften Liquiditätsberge nutzen möchte.
Bekanntlich gelten Aktien von den Emerging Markets wegen ihres Wertzuwachs-
potenzials als besonders attraktiv, doch zunehmend rücken auch die kräftigen
Zuwächse ihrer Dividendenrenditen in den Vordergrund. Insofern empfiehlt
sich für Anleger insbesondere der Blick auf Dividendenpapiere von den
Emerging Markets.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
