HSBC Markets Insight: Liquidit�tsversorgung schafft R�ckenwind

K�ln, den 14.02.2013 (Investmentfonds.de) -

Christian Heger, Chief Investment Officer HSBC Global AM(Deutschland) Die Weltkonjunktur scheint sich nachhaltig zu verbessern. In China und den USA sind die Stimmungsindizes positiv, und der Euro zeigt sich fest. Die Weltwirtschaft k�nnte 2013 mit drei Prozent einen Zuwachs knapp �ber den im Vorjahr erreichten 2,5 Prozent erzielen. �Ein Ende der expansiven Geldpolitik ist weltweit derzeit nicht in Sicht. Trotz dieser weiterhin g�nstigen Rahmendaten ist die Bewertung an den Aktienm�rkten nach wie vor attraktiv�, sagt Christian Heger, Chief Investment Officer bei HSBC Global Asset Management (Deutschland). Bedeuten positive Aktienm�rkte im Umkehrschluss auch steigende Zinsen? Zumindest f�r die Eurozone sind hier deutliche Zweifel angebracht. Die steigenden hohen Arbeitslosenzahlen und zahlreiche unterausgelastete Kapazit�ten geben kaum Raum f�r Preissteigerungen. Die Sanierung der Banken steht in vielen L�ndern erst am Anfang. Im Dezember ist die Geldmenge M3 den zweiten Monat in Folge gesunken. Zusammen mit dem festen Euro ist das eher das Bild eines zunehmenden Deflations- als eines Inflationsrisikos.

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�Die Geldmarkts�tze d�rften daher auch l�ngerfristig tief bleiben. Vor diesem Hintergrund fehlen am langen Ende die Voraussetzungen f�r einen kr�ftigen Zinsanstieg�, so der HSBC-Experte. Weiter schreibt Christian Heger: Sicherlich bleiben die Voraussetzungen f�r eine Fortsetzung der positiven Aktienmarktten�denz g�nstig. So signalisieren wichtige Vorlauf�indikatoren eine nachhaltige Verbesserung der Weltkonjunktur. Vor allem in China und in den USA befnden sich die Stimmungsindizes der Einkaufsmanager bereits im expansiven Bereich mit Werten von �ber 50. In Europa war es im Januar zwar noch nicht so weit, mit einem Wert von 47,5 konnte aber der h�chste Stand seit �ber einem Jahr erreicht werden. Die Weltwirtschaft k�nnte 2013 mit drei Prozent einen Zuwachs knapp �ber den im Vorjahr erreichten 2,5 Prozent erzielen. Emerging Markets lockern Geldpolitik Ein solches reales Wachstum reicht aus, um auch bei den Unternehmensge- winnen per saldo ein po�sitives Ergebnis zu erm�glichen. Gleichzeitig h�lt der R�ckenwind einer �beraus reichhaltigen Liqui�dit�tsversorgung an. Neben den zus�tzlichen ex�pansiven Ma�nahmen der US-Notenbank und der Bank of Japan haben auch einige Notenbanken der Emerging Markets die Geldpolitik gelockert. So hat die indische Notenbank erstmals seit neun Monaten den Leitzins um 0,25 Prozent auf 7,75 Prozent zur�ckgenommen. Ein Ende der expansiven Geldpolitik ist weltweit derzeit nicht in Sicht. Trotz dieser weiterhin g�nstigen Rahmendaten ist die Bewertung an den Aktienm�rkten nach wie vor attraktiv. Zwar l�sst sich gegenw�rtig nur nahe der historischen Durchschnittsbewertung zukau�fen, der Risikoaufschlag zu festverzinslichen Wertpapieren bewegt sich aber weiterhin auf ei�nem ungew�hnlich hohen Niveau. Wir sehen da�her keinen Anlass f�r Abstriche an unserer positiven Einsch�tzung der Aktienm�rkte f�r 2013.

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Sorgen sind �berzogen Bedeuten positive Aktienm�rkte im Umkehr�schluss auch steigende Zinsen? Zumindest f�r die Eurozone sind hier deutliche Zweifel angebracht. Die steigenden hohen Arbeitslosenzahlen und zahlreiche unterausgelastete Kapazit�ten geben kaum Raum f�r Preissteigerungen. Die Sanierung der Banken steht in vielen L�ndern erst am Anfang. Im Dezember ist die Geldmenge M3 den zweiten Monat in Folge gesunken. Zusammen mit dem festen Euro ist das eher das Bild eines zunehmenden Deflations�- als eines Infations- risi�kos. Die Geldmarkts�tze d�rften daher auch l�n�gerfristig tief bleiben. Vor diesem Hintergrund fehlen am langen Ende die Voraussetzungen f�r einen kr�ftigen Zinsanstieg. Angesichts des feh�lenden Potenzials werden langlaufende Staatsanleihen zwar nicht zu einer attraktiven Geldanlage, die Sorgen �ber eine gro�e Zinswende sind je�doch �berzogen. Wir halten daher an der �berge�wichtung der Aktienanlage fest, sch�tzen jedoch auch Unternehmensanleihen als weiterhin attrak�tiv ein. Zukaufgelegenheiten ergeben sich aller�dings erst wieder in einer Konsolidierungsphase. In den n�chsten Monaten d�rfte das anf�ngliche Stimmungshoch im Aktiensegment sicherlich ei�nigen Belastungsproben ausgesetzt sein, zum Beispiel durch die Wahlen in Italien.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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