Sarasin: Eurokrise ist beendet � wenn Regierungen einen Mittelweg zwischen Sparen und Wachsen finden

K�ln, den 19.02.2013 (Investmentfonds.de) -

Dr. JAN AMRIT POSER, Chef�konom bei der Bank Sarasin & Cie AG In seiner aktuellen Markteinsch�tzung schreibt Dr. JAN AMRIT POSER, Chef�konom bei der Bank Sarasin & Cie AG: Noch Mitte 2012 erwarteten viele Schwarzseher, dass der Euro auseinander- bricht. Ganz anders zeigt sich die Stimmung zu Beginn des Jahres 2013: Die Zinsen in der Peripherie sind gesunken, der Euro steigt und selbst der griechische Aktienindex hat sich in den letzten sechs Monaten mehr als verdoppelt. Ist diese �Europhorie� gerechtfertigt? Tats�chlich grenzt es an ein Wunder, dass Mario Draghi, Pr�sident der Europ�ischen Zentralbank (EZB), mit seiner Rede im Juli 2012 an der Global Investment Conference in London die Finanzm�rkte hat beruhigen k�nnen. Mit seiner Drohung, alles zu unternehmen, um den Euro zu bewahren und dem Hinweis ��und glauben Sie mir, es wird genug sein�, hat er deutlich gemacht, dass gegen die unlimitierte Feuerkraft der EZB keine Chance besteht. Bis heute ist seine Entschlossenheit zwar von den Finanzm�rkten nicht getestet worden. Das wichtigste ist aber, dass diese Worte tats�chlich reale Auswirkungen in der Wirtschaft zeigen. Auch wenn Euroland in der zweiten Jahresh�lfte 2012 in der Rezession war, so deuten die Stimmungsindikatoren der Industrie und die Geld- mengenentwicklung auf einen Aufschwung im Jahr 2013 hin. Der Teufelskreis von Kreditklemme und Kapitalflucht ist gestoppt. Sind damit alle Risiken gebannt? � Nein. Das gr�sste finanzielle Risiko in Euroland bleibt momentan Spanien. Der Immobilienmarkt durchl�uft weiterhin eine tiefe Krise, was die Banken vermehrt dazu zwingt, R�ckstellungen f�r faule Kredite zu bilden. Sollten die R�ck- stellungen �ber das Niveau der Annahmen des bisherigen Stress- Szenarios steigen, m�ssten die spanischen Banken noch einmal Kapitalspritzen erhalten.

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Das letzte Jahr hat uns jedoch zweierlei gelehrt: Erstens stellen finanzielle Probleme eines Mitgliedslandes angesichts der unbeschr�nkten Liquidit�t der EZB nicht mehr das dominante Risiko f�r Euroland dar. Die zweite Lehre des letzten Jahres ist, dass die Demokratie die letzt- endliche Grenze f�r den Euro darstellt. Wenn n�mlich die Bev�lkerung eines Eurolandes beschliesst, aus dem Euro auszutreten, wird man dieses Land wohl oder �bel austreten lassen m�ssen, auch wenn dies einen Finanzsturm nach sich ziehen wird. Neben Italien gehen dieses Jahr Zypern, Deutschland und �sterreich an die Urne. �berall spielen radikale Parteien die Karte der Reformm�digkeit. Doch die Eurobarometer-Umfrage hat im November 2012 gezeigt, dass im Durchschnitt aller Eurol�nder etwa zwei Drittel der Bev�lkerung den Euro f�r eine gute Sache halten. In Griechenland betr�gt der Anteil der Bef�rworter sogar 77 Prozent. Die Politiker werden dieses Votum nicht ignorieren k�nnen.

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Die akute Phase der Eurokrise ist dann �berwunden, wenn die zugrunde- liegenden Probleme auch angegangen werden. Doch genau hier liegt die Krux. Werden die momentanen Sparpl�ne implementiert, wird die Wirtschaft bis Jahresende 2013 stark gebremst. Ohne Wachstum kommt Euroland aber nicht aus seinen Schulden heraus. Bis Ende des Jahres sieht die Bank Sarasin deshalb die Eurosorgen wieder aufflackern, wenn auch nicht mehr so heftig wie im Jahr 2012.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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