07.07.2026 12:52
05.03.2013
Sarasin: Währungskrieg – Nur ein Schlagwort
Köln, den 05.03.2013 (Investmentfonds.de) -
URSINA KUBLI, Ökonomin bei der Bank Sarasin & Cie AG
In einer aktuellen Einschätzung erläutert Ursina Kubli von der Bank
Sarasin ihre Sicht zum Thema "Währungskrieg":
Am vergangenen G20-Treffen stemmten sich die führenden Industrie- und
Schwellenländer mit einem klaren Bekenntnis zu freien Wechselkursen
gegen einen «Währungskrieg». Bereits seit dem Höhepunkt der Finanzkrise
im Jahr 2008 sind die Währungen ein äußerst sensibles politisches Thema.
Schließlich üben die geldpolitischen Maßnahmen in den USA, Großbritannien,
Japan sowie der Schweiz einen negativen Währungseinfluss aus. Diese
Stimulierungsmaßnahmen würden auf Kosten anderer gehen, lautet dann auch
der Vorwurf in den Ländern mit einer starken Währung.
URSINA KUBLI, Ökonomin bei der Bank Sarasin & Cie AG
In einer aktuellen Einschätzung erläutert Ursina Kubli von der Bank
Sarasin ihre Sicht zum Thema "Währungskrieg":
Am vergangenen G20-Treffen stemmten sich die führenden Industrie- und
Schwellenländer mit einem klaren Bekenntnis zu freien Wechselkursen
gegen einen «Währungskrieg». Bereits seit dem Höhepunkt der Finanzkrise
im Jahr 2008 sind die Währungen ein äußerst sensibles politisches Thema.
Schließlich üben die geldpolitischen Maßnahmen in den USA, Großbritannien,
Japan sowie der Schweiz einen negativen Währungseinfluss aus. Diese
Stimulierungsmaßnahmen würden auf Kosten anderer gehen, lautet dann auch
der Vorwurf in den Ländern mit einer starken Währung.
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Eine kompetitive Abwertung zielt bildlich gesprochen darauf ab, sich mit
einer günstigeren Währung ein möglichst großes Kuchenstück zu sichern.
Diese Strategie kann jedoch nicht funktionieren, wenn sie alle verfolgen.
Wechselkurse sind relative Preise. Wenn einige Währungen sich abschwächen,
müssen sich andere aufwerten. Schaukelt sich die Währungsdebatte zu einem
Handelskrieg auf, führt das im Endeffekt dazu, dass der gesamte Kuchen
schrumpft. Es liegt im Interesse aller, einen Währungskrieg zu verhindern.
Doch es gibt gefährliche Anreize, welche die einzelnen Länder dazu
verleiten könnten, ihre Währungen trotzdem abzuwerten. Die Erfahrungen
aus den 30er Jahren zeigen, dass diejenigen Länder, welche den Abwertungs-
wettlauf initiiert haben, ihre Industrieproduktion anfangs unterstützen
konnten. Bei den so genannten «Fair Players», schrumpfte die Industrie-
produktion hingegen bis zu 30 Prozent.
Die gegenwärtige Situation bietet damit den Nährboden für einen Währungs-
krieg. Die bisherigen geldpolitischen Maßnahmen würden jedoch nicht richtig
eingeordnet werden können, würde man schon heute von einem Währungskrieg
sprechen. Die japanische Zentralbank interveniert bis anhin nicht im
Devisenmarkt, um ihre Währung zu schwächen. Vielmehr versucht die Bank of
Japan (BoJ), Einfluss auf die Preiserwartungen zu nehmen. Angesichts der
jahrzehntelangen Deflation ist diese Maßnahme nicht nur legitim, sondern
auch wünschenswert. Auch die Schweizerische Nationalbank (SNB) versucht
nicht, mit einem möglichst günstigen Franken die eigene Exportindustrie
zu stützen. Die SNB gehen allerdings gegen einen massiv überteuerten Franken
vor. Auch bei der US-Notenbank Federal Reserve (US-Fed) steht nicht ein
günstiger Dollar im Fokus der Geldpolitik. Das US-Fed versucht aber, mit
einer dritten Welle geldpolitischer Interventionen die Deflationsgefahren
abzuwenden sowie die Arbeitslosigkeit auf ein tragbareres Niveau zu
reduzieren. Die Zentralbanken agieren somit lediglich im Rahmen ihrer
Mandate.
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Das Schreckensgespenst «Währungskrieg» hatte einen großen Einfluss auf die
Devisenmärkte. Der Euro hatte sich aufgewertet. Aufgrund des strikten
Inflationsmandates hat die Europäische Zentralbank (EZB) im Vergleich zu
anderen Zentralbanken einen geringeren Handlungsspielraum, um die eigene
Währung zu schwächen. Hingegen hat die aggressive Rhetorik der neuen
japanischen Regierung den Yen geschwächt. Beruhigt sich die Währungsdebatte,
dürften sich diese Wechselkursbewegungen korrigieren. Wir erwarten, dass
der Yen im Verlaufe des Jahres wieder steigt, während der Euro gegenüber
dem Dollar bis Jahresende auf einen Wechselkurs von 1.25 zurückfallen
dürfte.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
