07.07.2026 12:56
18.03.2013
HSBC: Expansive Geldpolitik wird noch fortgesetzt
Köln, den 18.03.2013 (Investmentfonds.de) -
Christian Heger, Chief Investment Officer bei HSBC
Global Asset Management (Deutschland)
Trotz der historischen Höchstkurse für den Dow
Jones Index blieb die Resonanz an zahlreichen Aktien-
märkten eher verhalten. Zwar zogen auch hier
die Notierungen an, viele Anleger sehen den Kurs-
anstieg jedoch als fundamental nicht untermauert
an. Auf den ersten Blick gibt es dafür gute Argu-
mente. So hat sich die Weltwirtschaft zwar sta-
bilisiert, in den nächsten Monaten deuten sich
jedoch Belastungen an. In der Eurozone enttäuschte
der Stimmungsindikator der Industrie bereits im
Februar mit einem kleinen Minus gegenüber dem
Vormonat. Die schwierige politische Situation
nach den Neuwahlen in Italien wirft zudem Fragen
über den weiteren Weg der drittgrößten Volks-
wirtschaft der Eurozone auf. Gelingt keine glaub-
würdige Regierungsbildung, droht sich die Lage
weiter zu verschlechtern.
Rezession in den USA unwahrscheinlich
Frankreich befndet sich trotz stabiler Regierungs-
verhältnisse nahezu im freien Fall. Der fehlende
Reformwille lähmt die Investitions- und Konsum-
bereitschaft immer mehr. Die aktuell gute Ausgangslage
in Deutschland – hier hat sich der ifo-index zuletzt
sogar weiter gefestigt – reicht nicht aus, um die
Eurozone aus der Rezession zu ziehen. Zahlreiche
Wachstumsprognosen für 2013 werden daher in den
nächsten Wochen nach unten anzupassen sein. Auch
die USA steuern auf rauere See zu. Konnte das
„fiscal cliff“ Ende 2012 noch umschifft werden,
gilt dies für die am 1. März gestarteten Budget-
kürzungen nicht mehr.
Christian Heger, Chief Investment Officer bei HSBC
Global Asset Management (Deutschland)
Trotz der historischen Höchstkurse für den Dow
Jones Index blieb die Resonanz an zahlreichen Aktien-
märkten eher verhalten. Zwar zogen auch hier
die Notierungen an, viele Anleger sehen den Kurs-
anstieg jedoch als fundamental nicht untermauert
an. Auf den ersten Blick gibt es dafür gute Argu-
mente. So hat sich die Weltwirtschaft zwar sta-
bilisiert, in den nächsten Monaten deuten sich
jedoch Belastungen an. In der Eurozone enttäuschte
der Stimmungsindikator der Industrie bereits im
Februar mit einem kleinen Minus gegenüber dem
Vormonat. Die schwierige politische Situation
nach den Neuwahlen in Italien wirft zudem Fragen
über den weiteren Weg der drittgrößten Volks-
wirtschaft der Eurozone auf. Gelingt keine glaub-
würdige Regierungsbildung, droht sich die Lage
weiter zu verschlechtern.
Rezession in den USA unwahrscheinlich
Frankreich befndet sich trotz stabiler Regierungs-
verhältnisse nahezu im freien Fall. Der fehlende
Reformwille lähmt die Investitions- und Konsum-
bereitschaft immer mehr. Die aktuell gute Ausgangslage
in Deutschland – hier hat sich der ifo-index zuletzt
sogar weiter gefestigt – reicht nicht aus, um die
Eurozone aus der Rezession zu ziehen. Zahlreiche
Wachstumsprognosen für 2013 werden daher in den
nächsten Wochen nach unten anzupassen sein. Auch
die USA steuern auf rauere See zu. Konnte das
„fiscal cliff“ Ende 2012 noch umschifft werden,
gilt dies für die am 1. März gestarteten Budget-
kürzungen nicht mehr.
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Die Rücknahme aller Ausgaben um 85 Milliarden
Dollar mit einem umfassenden Sparprogramm tritt
endgültig in Kraft, wenn bis zum 27. März kein
Kompromiss gefunden wird. Immerhin reichen
die im negativen Fall zu erwartenden Wachstums-
einbußen von knapp einem Prozent wohl nicht
aus, um die USA in eine Rezession zu drücken.
Der hohe Optimismus in den aktuellen Gewinn-
schätzungen für US-Unternehmen wird jedoch
einer harten Bewährungsprobe ausgesetzt.
Droht den Aktienmärkten also mittelfristig die
Luft auszugehen? Danach sieht es nach wie vor
nicht aus. Im Gegenteil, Aktien befnden sich
weiterhin in einem idealen Umfeld. Zum einen
reicht das Wachstum der Weltwirtschaft dank
der Emerging Markets aus, um die Gewinne leicht
zu steigern. Zum anderen ist das Wachstum jedoch
nicht stark genug, um Zinserhöhungen zu provo-
zieren. Die internationalen Notenbanken werden
vielmehr ihren expansiven Pfad weiter fortsetzen.
Befürchtungen, die UsS-Notenbank könnte bereits
im laufenden Jahr ihr Ankaufprogramm für US-
Staatsanleihen stutzen, sind unbegründet.
Risikotragende Assets übergewichten
Selbst in China sind Wachstum und Inflation nicht
dynamisch genug, um ein Gegensteuern der chinesischen
Notenbank zu erfordern. Die reichhaltige Liquiditäts-
versorgung und die leicht steigenden Unternehmens-
gewinne spiegeln sich nach wie vor unzureichend in
den Bewertungsrelationen der meisten Aktienmärkte
wider. Noch immer liegen Kurs-Gewinn oder Kurs-Buchwert-
verhältnisse unter ihren langjährigen Durchschnitten.
Wir halten vor diesem Hintergrund an unseren
übergewichteten Positionen risikotragender
Assets fest, insbesondere an den Aktienmärkten.
Die nächsten Wochen könnten für Anleger eine
Möglichkeit eröffnen, diese Positionierung zu
günstigeren Kursen umzusetzen.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
