07.07.2026 11:40
12.04.2013
HSBC: Aktien in Europa weiter übergewichten
Köln, den 12.04.2013 (Investmentfonds.de) -
Christian Heger, Chief Investment Officer bei HSBC Global
Asset Management (Deutschland)
ASSET ALLOkATION: Die usa wirken selbstbewusst, während
Europa angeschlagen ist. Doch auch hier zeigen sich erste Licht
blicke – auch hinsichtlich der Lage Zyperns.
In einer aktuellen Markteinschätzung schreibt Christian Heger
von HSBC Global Asset Management:
Größer könnten die Unterschiede kaum sein:
einerseits eine nach dem Rettungsplan für Zypern
und der anhaltenden Regierungskrise in Italien an-
geschlagene Eurozone; andererseits die USA, die
sich trotz der fiskalischen Bremsmanöver (Se-
questration) wachstumsstark und – dank eigener
Erdgasvorräte – immer selbstbewusster zeigen.
Dies spiegeln die Aktienmärkte wider. Während
der EuroStoxx 50 seit Jahresbeginn mit einer ho-
hen Volatilität bestenfalls seitwärts verläuft,
haben viele US-börsenindizes neue Rekorde er-
reicht. Droht in den USA eine Überhitzung, bevor
sich in der Eurozone ein nachhaltiger Börsenauf-
schwung durchsetzen kann?
Beschleunigtes US-Wachstum möglich
Der Blick auf die kurzfristigen Konjunkturaussich-
ten mahnt für die USA zur Vorsicht. Die anhalten-
den Kürzungen der Staatsausgaben, aber auch die
Schwäche der Eurozone haben die Stimmung der
US-Industrie bereits im März deutlich eingetrübt.
Bei Gewinnen mit einem Auslandsanteil von 33
Prozent macht den Unternehmen im S&P-500-
Aktienindex die anhaltende Stärke des US-Dollars
zunehmend zu schaffen. In den nächsten Wochen
könnten daher einige zu ambitionierte Gewinn-
schätzungen für 2013 unter Druck geraten.
Christian Heger, Chief Investment Officer bei HSBC Global
Asset Management (Deutschland)
ASSET ALLOkATION: Die usa wirken selbstbewusst, während
Europa angeschlagen ist. Doch auch hier zeigen sich erste Licht
blicke – auch hinsichtlich der Lage Zyperns.
In einer aktuellen Markteinschätzung schreibt Christian Heger
von HSBC Global Asset Management:
Größer könnten die Unterschiede kaum sein:
einerseits eine nach dem Rettungsplan für Zypern
und der anhaltenden Regierungskrise in Italien an-
geschlagene Eurozone; andererseits die USA, die
sich trotz der fiskalischen Bremsmanöver (Se-
questration) wachstumsstark und – dank eigener
Erdgasvorräte – immer selbstbewusster zeigen.
Dies spiegeln die Aktienmärkte wider. Während
der EuroStoxx 50 seit Jahresbeginn mit einer ho-
hen Volatilität bestenfalls seitwärts verläuft,
haben viele US-börsenindizes neue Rekorde er-
reicht. Droht in den USA eine Überhitzung, bevor
sich in der Eurozone ein nachhaltiger Börsenauf-
schwung durchsetzen kann?
Beschleunigtes US-Wachstum möglich
Der Blick auf die kurzfristigen Konjunkturaussich-
ten mahnt für die USA zur Vorsicht. Die anhalten-
den Kürzungen der Staatsausgaben, aber auch die
Schwäche der Eurozone haben die Stimmung der
US-Industrie bereits im März deutlich eingetrübt.
Bei Gewinnen mit einem Auslandsanteil von 33
Prozent macht den Unternehmen im S&P-500-
Aktienindex die anhaltende Stärke des US-Dollars
zunehmend zu schaffen. In den nächsten Wochen
könnten daher einige zu ambitionierte Gewinn-
schätzungen für 2013 unter Druck geraten.
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In den USA ist jedoch nach wie vor kein gene-
reller Trendwechsel in Sicht. Der anziehende Im-
mobilienmarkt, der stabile Arbeitsmarkt und höhe-
re Investitionen dürften dafür sorgen, dass die
US-Volkswirtschaft im Herbst deutlicher an Fahrt
aufnehmen wird. Dank der Liquiditätshilfe der No-
tenbank Fed könnte sich das Wachstum 2014 auf
über drei Prozent beschleunigen. Auch die Angst
vor einer generellen Überbewertung ist kaum
gerechtfertigt. Bei den Rekordständen 1999 und
2007 lagen die operativen Gewinne im S&P 500
über 40 Prozent beziehungsweise über elf Pro-
zent niedriger als heute. Relativ zum Zinsniveau
weisen US-Aktien noch immer weit überdurch-
schnittliche Risikoprämien auf. Ohne einen kräfti-
gen Zinsanstieg oder eine extreme Dollar-Hausse
dürfte der Aufschwung an der US-börse noch
Potenzial haben. Für die übrigen Aktienmärkte
rund um den Globus gilt daher, die hausgemach-
ten Probleme zu überwinden.
Positive Prognosen des IWF für Europa
In der Eurozone sind erste Lichtblicke erkennbar:
Laut einer Prognose des internationalen Wäh-
rungsfonds (IWF) werden die meisten Eurostaaten
2013 einen Primärüberschuss im Haushalt
erzielen. Bleiben weitere Kürzungsmaßnahmen
aus, könnte die Wirtschaft 2014 wieder in positi-
ves Fahrwasser kommen. Neben den niedrigeren
Zinsen gibt in den Emerging Markets vor allem
der stärkere Fokus auf strukturelle Verbesserun-
gen Anlass zum Optimismus – unter anderem in
China, Indien und Brasilien.
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An vielen Weltmärkten gehen die derzeit noch
gedämpften Wachstumsprognosen mit einem
deutlichen Bewertungsabschlag zu den USA ein-
her. Verbessert sich das Stimmungsbild, besteht
ein erhebliches Aufholpotenzial. Wir behalten da-
her unsere positive Einschätzung für die Aktien-
märkte bei. Unsere Übergewichtung in Europa
und den Emerging Markets wird nicht zurückge-
führt. Auf der Zinsseite sollte die Unsicherheits-
phase im Euroraum genutzt werden, um Staats-
anleihen aus den Peripherieländern verstärkt
beizumischen.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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