Robeco Marktausblick: Japans monetäre „Revolution“
Léon Cornelissen, Chefvolkswirt bei Robeco
„Unkonventionelle geldpolitische Lockerungen und niedrige Leitzinsen
stellen derzeit die beherrschenden Faktoren an den Kapitalmärkten dar“,
so Robeco-Chefvolkswirt Léon Cornelissen. Im Fall Japans spricht der
Finanzexperte sogar von einer „Revolution“. Der neue Notenbankgouverneur
Haruhiko Kuroda hatte angekündigt, massiv Staatsanleihen zu kaufen und
die Geldmenge stark auszuweiten. „Die Bank von Japan wird ihre Bilanz-
summe nun Monat für Monat doppelt so schnell ausweiten wie die US-Notenbank“,
erläutert Cornelissen. Damit wolle die Zentralbank den Yen schwächen und
eine Inflation von zwei Prozent erreichen.
Langfristig erwartet der Chefvolkswirt des niederländischen Investmenthauses
für Japan dennoch keinen Zinsanstieg. „Eine Kombination aus Staatsanleihe-
Käufen und negativen Realzinsen dürfte die Bondrenditen im Zaum halten“, so
Cornelissen. Japanische Staatsanleihen werden größtenteils von Inländern
gehalten, die sich nur schwer gegen diese Effekte wehren können. Unterdessen
gaben die massiven geldpolitischen Lockerungen den japanischen Aktien Auftrieb.
Zu einer messbaren Belebung der Realwirtschaft habe die Geldschwemme allerdings
noch nicht geführt, gibt Robeco zu bedenken. So enttäuschte das Tankan-
Konjunkturbarometer, das bisher keine geschäftliche Erholung japanischer
Großkonzerne anzeigt.
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