07.07.2026 11:39
25.04.2013
ACMBernstein: Attraktivere Renditen mit Emerging Markets Anleihen
Köln, den 25.04.2013 (Investmentfonds.de) -
Marco Santamaria, Portfoliomanager Emerging Markets Anleihen bei ACMBernstein
In einem Niedrigzinspolitik-Umfeld nehmen Anleger auf der Suche nach
Rendite verstärkt die Anleihemärkte in den Emerging Markets ins Visier.
Diese Entwicklung wird sich aller Voraussicht nach weiter fortsetzen.
„In einer Welt mit sehr niedrigen Zinsen ist der Ertrag eine starke
Motivation“, sagt Marco Santamaria, Portfoliomanager Emerging Markets
Anleihen bei ACMBernstein. Der Renditehunger erfordert dabei aber nicht
gleichzeitig einen höheren Risikoappetit.
Die Zeiten, in denen Schwellenländer-Anleihen als „unreife Anlageklasse“
galten, sind längst vorbei. „Der Anleihemarkt in den Emerging Markets
ist erwachsen geworden“, sagt Santamaria. Dafür spricht allein schon
die erreichte Größe. Mit über 1 Billionen Dollar kommt der Markt für
Unternehmensanleihen in Schwellenländern schon fast an den US-High-Yield-
Markt heran. Die Anleihe-Emissionen verzeichnen zudem einen starken Auf-
wärtstrend, da die Banken bei der Kreditvergabe nicht mehr so freizügig
sind. So haben die Unternehmens-Emissionen in Schwellenländern 2012 mit
mehr als 300 Milliarden US-Dollar einen Rekord erreicht.
Marco Santamaria, Portfoliomanager Emerging Markets Anleihen bei ACMBernstein
In einem Niedrigzinspolitik-Umfeld nehmen Anleger auf der Suche nach
Rendite verstärkt die Anleihemärkte in den Emerging Markets ins Visier.
Diese Entwicklung wird sich aller Voraussicht nach weiter fortsetzen.
„In einer Welt mit sehr niedrigen Zinsen ist der Ertrag eine starke
Motivation“, sagt Marco Santamaria, Portfoliomanager Emerging Markets
Anleihen bei ACMBernstein. Der Renditehunger erfordert dabei aber nicht
gleichzeitig einen höheren Risikoappetit.
Die Zeiten, in denen Schwellenländer-Anleihen als „unreife Anlageklasse“
galten, sind längst vorbei. „Der Anleihemarkt in den Emerging Markets
ist erwachsen geworden“, sagt Santamaria. Dafür spricht allein schon
die erreichte Größe. Mit über 1 Billionen Dollar kommt der Markt für
Unternehmensanleihen in Schwellenländern schon fast an den US-High-Yield-
Markt heran. Die Anleihe-Emissionen verzeichnen zudem einen starken Auf-
wärtstrend, da die Banken bei der Kreditvergabe nicht mehr so freizügig
sind. So haben die Unternehmens-Emissionen in Schwellenländern 2012 mit
mehr als 300 Milliarden US-Dollar einen Rekord erreicht.
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Die Epoche der Emerging Markets Anleihen hat begonnen. Denn unter
Renditegesichtspunkten müssen die Schwellenländer den Vergleich mit
den Industrienationen nicht scheuen. Ende Februar standen hochverzins-
liche Emerging Markets Anleihen mit einer Rendite von 5,9 Prozent in
etwa auf Augenhöhe mit dem US-Hochzinsanleihemarkt. Portfoliomanager
Santamaria weist dabei auf einen wichtigen Punkt hin: „Anleger sollten
beachten, dass die Bonität der Schwellenländer-Märkte mittlerweile
höher ist als die der entwickelten Staaten. Rund 49 Prozent der Hoch-
zinsanleihen aus den Emerging Markets werden mit der Bonitätsnote BB
als spekulativ, aber weniger ausfallgefährdet bewertet. Die gleiche
Benotung erhalten auf dem US-Markt lediglich 37 Prozent, die
restlichen 63 Prozent werden schlechter eingestuft. Dies erhöht
natürlich die relative Attraktivität von hochverzinslichen Emerging
Markets Anleihen“, führt Santamaria aus. Ferner reduzierte sich auch
die Volatilität dieser Wertpapiere.
Für Schwellenländer-Hochzinsanleihen spricht zudem die Widerstands-
fähigkeit gegenüber dem Verlauf der US-Zinsen. Ein großer Vorteil,
denn sollten die Zinsen in Übersee zu steigen beginnen, könnten
Investoren schnell nervös werden. „Historisch betrachtet korreliert
die Gesamtrendite sehr gering mit derer von US-Staatsanleihen“, er-
läutert Portfoliomanager Santamaria. Auch hinsichtlich ihrer Streuung
eignen sich die Schuldtitel aus den Schwellenländern zusehends.
„Eine verbesserte Bonität macht es möglich, ein diversifiziertes
Portfolio von staatlichen und unternehmensseitigen Emerging Markets
Anleihen aufzubauen“, sagt Santamaria. Der gesamte Markt von
Investment-Grade-Anleihen, also von Emittenten mit einer guten
bis sehr guten Bonitätsnote, umfasst nahezu 400 Milliarden Dollar.
„Durch die Mischung von Staats- und Unternehmensanleihen lässt
sich zudem das Zinsrisiko flexibel steuern“, erklärt der
ACMBernstein-Experte.
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Konservative Anleger können sich mit Investment-Grade-Anleihen mittler-
weile in mehr als 40 Schwellenländern positionieren. Zudem waren 2012
bereits 70 Prozent der Neuemissionen von Investment-Grade-Qualität.
„Auch in Zukunft dürften sich Anlegern mit Fokus auf die Bonitätsnote
attraktive Möglichkeiten in den Emerging Markets bieten“, schlussfolgert
Santamaria. Für Investoren, die zu einem stärkeren Risiko tendieren und
den Schwerpunkt weniger auf die Sicherheit legen, sind dagegen Hochzins-
anleihen sehr interessant. „Für renditeorientierte Anleger können reine
High-Yield-Strategien erhebliche Vorteile bieten“, sagt Santamaria.
Seiner Ansicht nach muss sich die Gesamtrendite einer Hochzinsanleihe
selbst bei steigenden US-Zinsen nicht unbedingt verschlechtern, da
sich hier als erstes die Risikoprämie reduziert.
Über die Grenzen hinaus
Hierzulande enttäuscht der Blick auf das Zinsniveau, denn die Renditen
von deutschen Bundesanleihen sind schon lange im Keller. Anleger, die
unter diesen Bedingungen Erträge abschöpfen möchten, sollten ihre Fühler
über die Staatsgrenzen hinaus strecken. „Emerging Markets Anleihen sind
derzeit die attraktivere Alternative“, sagt Martin vom Hagen, Geschäfts-
führer ACMBernstein in München. Dies gilt seiner Ansicht nach auch für
risikoaverse Naturen: „Professionelle Anleger in Deutschland sind zur
Stabilisierung ihres Portfolios bei Anleihen aus den Schwellenländern
gut aufgehoben, ohne dass sie übermäßig viel Sicherheit einbüßen müssen.“
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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