07.07.2026 10:26
02.05.2013
ING-IM: Aktien - Heißt es im Mai wieder verkaufen?
Köln, den 02.05.2013 (Investmentfonds.de) -
Ad van Tiggelen, Senior Investment Specialist bei ING Investment Management
In einer aktuellen Einschätzung bewertet Ad van Tiggelen die
Situation an den Aktienmärkten:
„Im Mai verkaufen“ ist eine dieser seltenen Faustregeln, die
am Aktienmarkt tatsächlich zu funktionieren scheint. So legten
die Aktienkurse in den USA in den ersten vier Monaten der
Jahre 2010 bis 2012 im Durchschnitt um 8 Prozent zu. Im Sommer
sanken sie dann um 7 Prozent, um in den letzten vier Monaten
des Jahres wieder um 8 Prozent anzuziehen. Während dieses Zeit-
raums fiel die Kursschwäche im Sommer mit einem weltweiten
Wachstumseinbruch und Unruhe in der Eurozone zusammen. Bei
den in jüngster Zeit abermals wackeligen Wirtschaftsdaten
müssen wir uns jetzt fragen: Sollte man sich wirklich bis
zum September vom Markt verabschieden?
Ad van Tiggelen, Senior Investment Specialist bei ING Investment Management
In einer aktuellen Einschätzung bewertet Ad van Tiggelen die
Situation an den Aktienmärkten:
„Im Mai verkaufen“ ist eine dieser seltenen Faustregeln, die
am Aktienmarkt tatsächlich zu funktionieren scheint. So legten
die Aktienkurse in den USA in den ersten vier Monaten der
Jahre 2010 bis 2012 im Durchschnitt um 8 Prozent zu. Im Sommer
sanken sie dann um 7 Prozent, um in den letzten vier Monaten
des Jahres wieder um 8 Prozent anzuziehen. Während dieses Zeit-
raums fiel die Kursschwäche im Sommer mit einem weltweiten
Wachstumseinbruch und Unruhe in der Eurozone zusammen. Bei
den in jüngster Zeit abermals wackeligen Wirtschaftsdaten
müssen wir uns jetzt fragen: Sollte man sich wirklich bis
zum September vom Markt verabschieden?
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Die Entwicklung in diesem Jahr scheint – beunruhigender Weise
– eine Fortsetzung der in vergangenen Jahren beobachteten
Trends zu sein: Nach einem guten Start ins Jahr verlor der
Aktienmarkt an Dynamik. Schuld sind die schwächelnden Konjunk-
turdaten und der lustlose Auftakt zur Berichtssaison. Das
allein macht das Einlegen einer Sommerpause von den Aktien-
märkten zu einer nahezu ausgemachten Sache. Wenn nämlich
weder Wirtschaftsdaten noch Unternehmenserträge mit positiven
Überraschungen aufwarten – woher sollen in den kommenden
Monaten dann die positiven Impulse für die Aktienkurse kommen?
Von den Zentralbanken? Wohl kaum. Dort ist man der Anleger-
schaft bereits bei früheren Gelegenheiten zur Hilfe geeilt,
insofern besteht – außer bei der EZB – wenig Neigung, dieses
Spielchen zu wiederholen. Wer dann also?
Um diese Frage zu beantworten, müssen wir uns klarmachen,
dass ein Vergleich der gegenwärtigen Finanzlage mit der vor
ein paar Jahren, nicht nur Gemeinsamkeiten, sondern auch
klare Unterschiede ergibt:
• Während die letzten drei Sommer von schweren Problemen in
der Eurozone geprägt waren, ist die Situation inzwischen wohl
stabiler: Die Anleiherenditen an der Peripherie sinken und
die einzelstaatlichen Defizitziele wurden etwas gelockert.
• Die US-Wirtschaft ist mittlerweile robuster als jemals zuvor
seit Ausbruch der Kreditkrise; Häuserpreise und Arbeitsmarkt
normalisieren sich.
• Die Inflationserwartungen in der entwickelten Welt halten
sich – dank fallender Rohstoffpreise und geringen Lohnwachstums
– in Grenzen. In den Vorjahren befürchteten Investoren dagegen,
dass die lockere Geldpolitik der Zentralbanken die Inflations-
entwicklung antreiben würde.
• Erst kürzlich hat auch Japan ein beispielloses Konjunktur-
programm auf den Weg gebracht. Da die Bank of Japan nunmehr
in schneller Folge Anleihen aufkauft und damit eine künstliche
Knappheit erzeugt, ist weltweit jetzt noch mehr Geld auf der
Suche nach Renditen.
• Die Zinsen für Anleihen und Sparprodukte sind auf den
tiefsten Stand aller Zeiten gerutscht und könnten durch den
anhaltend disinflationären Druck in den USA und Europa sogar
noch weiter sinken.
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Vor diesem Hintergrund hat die verbissene Jagd nach Renditen
sogar dazu geführt, dass Anleger defensive Aktien mit attraktiven
Dividendenrenditen zunehmend mit dem Beinamen „T.I.N.A.“ – There
is No Alternative – belegen. Diese Entwicklung lässt sich auch
vom Trendverlauf an den Aktienmärkten ablesen, wo solche Aktien
die Kurs-Rally anführten – ein durchaus ungewöhnliches Phänomen.
Da sie jedoch knapp bleiben, rechnen wir nicht damit, dass es
bei diesen defensiven Werten in den Sommermonaten zu Kurskorrekturen
kommen wird. Die dürften wohl eher bei Zyklikern und Finanztiteln
anstehen. Anders als in den Vorjahren hatten die Zykliker keinen
Anteil an der jüngsten Rally. Vor allem Rohstoffaktien erscheinen
geradezu preiswert und bieten damit weniger Spielraum für einen
Kursrutsch. Finanzwerte werden wohl erst fallen, wenn die Eurokrise
erneut aufflammt, doch das ist auf kurze Sicht nicht sehr
wahrscheinlich.
Unserer Einschätzung nach werden die Aktienmärkte sich auch
über die Sommermonate recht gut entwickeln, trotz Mangel an
positiven Konjunkturüberraschungen und umfassenden Stimulus-
paketen der Zentralbanken. So ist es aller Wahrscheinlichkeit
nach gerade dieser Mangel an Alternativen, der die Aktienkurse
stützen wird.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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