07.07.2026 10:24
13.05.2013
Marktkommentar Hansainvest: Euro-Schwäche zahlt sich für Fremdwährungsanleihen aus
Köln, den 13.05.2013 (Investmentfonds.de) -
Christian Bender, Fondsmanager des globalen Rentenfonds Hansainternational
„Im Verlauf des Jahres 2013 rechnen wir mit positiven Fremdwährungsent-
wicklungen unter anderem in Polen, der Türkei und Brasilien“, sagt
Christian Bender, Fondsmanager des Hansainternational. „Polen zeichnet
sich beispielsweise durch einen stetig wachsenden Konsum aus, und die
Türkei ist vor allem aufgrund ihrer geographischen Lage interessant. Auf
der Grenze zwischen Europa und Asien gelegen ist das Land ein wichtiger
Mittler zwischen der europäischen und der orientalischen Welt – das nimmt
positiven Einfluss auf den Handel.“ Sollte sich das Verhältnis zu den
Kurden perspektivisch weiter entspannen, könne sich das Land zu einer
bedeutenden Wirtschaftsmacht entwickeln. „Der Brasilianische Real hingegen
sollte von den anstehenden Infrastrukturprojekten im Land profitieren
können. Die internationalen Sporthöhepunkte wie die Fußball-WM 2014
und die Olympiade 2016 geben zusätzliche Impulse für die Wirtschaft“,
so Bender.
Unsicherheit in der Eurozone nutzt Fremdwährungen
Dass diese Länder und ihre Währungen sich derzeit im Aufwind befinden,
hängt nicht zuletzt mit den Entwicklungen in der Eurozone zusammen. Bis
zum Sommer letzten Jahres herrschte in Europa Unsicherheit über den
Fortbestand der Gemeinschaftswährung – die finanzielle Lage in den
Peripheriestaaten schien derart prekär, dass eine Rettung des Euro in
den Augen vieler Skeptiker unmöglich zu werden drohte. Die Folge: „Eine
ganze Reihe ausländischer Währungen werteten gegenüber dem Euro deutlich
auf“, erläutert Bender. Im Sommer kam dann der Wendepunkt für die euro-
pessimistische Großwetterlage. Am 26. Juli verkündete der Chef der
Europäischen Zentralbank (EZB) Mario Draghi, dass die EZB alles Not-
wendige tun werde, um den Euro zu erhalten. Der massive Ankauf von
Staatsanleihen zur Sanierung der europäischen Finanzen ließ den Wert
des Euro wieder steigen, und hielt das Zinsniveau bezogen auf Bundes-
anleihen niedrig.
Christian Bender, Fondsmanager des globalen Rentenfonds Hansainternational
„Im Verlauf des Jahres 2013 rechnen wir mit positiven Fremdwährungsent-
wicklungen unter anderem in Polen, der Türkei und Brasilien“, sagt
Christian Bender, Fondsmanager des Hansainternational. „Polen zeichnet
sich beispielsweise durch einen stetig wachsenden Konsum aus, und die
Türkei ist vor allem aufgrund ihrer geographischen Lage interessant. Auf
der Grenze zwischen Europa und Asien gelegen ist das Land ein wichtiger
Mittler zwischen der europäischen und der orientalischen Welt – das nimmt
positiven Einfluss auf den Handel.“ Sollte sich das Verhältnis zu den
Kurden perspektivisch weiter entspannen, könne sich das Land zu einer
bedeutenden Wirtschaftsmacht entwickeln. „Der Brasilianische Real hingegen
sollte von den anstehenden Infrastrukturprojekten im Land profitieren
können. Die internationalen Sporthöhepunkte wie die Fußball-WM 2014
und die Olympiade 2016 geben zusätzliche Impulse für die Wirtschaft“,
so Bender.
Unsicherheit in der Eurozone nutzt Fremdwährungen
Dass diese Länder und ihre Währungen sich derzeit im Aufwind befinden,
hängt nicht zuletzt mit den Entwicklungen in der Eurozone zusammen. Bis
zum Sommer letzten Jahres herrschte in Europa Unsicherheit über den
Fortbestand der Gemeinschaftswährung – die finanzielle Lage in den
Peripheriestaaten schien derart prekär, dass eine Rettung des Euro in
den Augen vieler Skeptiker unmöglich zu werden drohte. Die Folge: „Eine
ganze Reihe ausländischer Währungen werteten gegenüber dem Euro deutlich
auf“, erläutert Bender. Im Sommer kam dann der Wendepunkt für die euro-
pessimistische Großwetterlage. Am 26. Juli verkündete der Chef der
Europäischen Zentralbank (EZB) Mario Draghi, dass die EZB alles Not-
wendige tun werde, um den Euro zu erhalten. Der massive Ankauf von
Staatsanleihen zur Sanierung der europäischen Finanzen ließ den Wert
des Euro wieder steigen, und hielt das Zinsniveau bezogen auf Bundes-
anleihen niedrig.
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Dieser freundliche Trend hielt sich bis zur Parlamentswahl in Italien
im Februar 2013. „Deren Patt-Ergebnis bedeutete für das Land – und damit
auch für Europa – eine zusätzliche finanzpolitische Unsicherheit. Die
jetzt gebildete Koalitionsregierung nimmt dem Markt etwas von der
Nervosität – doch ob die angekündigte Adjustierung des bisherigen Kurses
nicht bald neue Unruhe schürt, bleibt abzuwarten“, sagt Bender. Auch der
in 2013 in greifbare Nähe gerückte Bankrott Zyperns zeigt, dass es um die
Eurozone zumindest in Teilen nicht so gut bestellt ist, wie es noch Ende
letzten Jahres schien. Daher bleiben die Anleiherenditen in wichtigen
Kernländern wie Deutschland, Frankreich, den Beneluxländern sowie Finnland
auf einem niedrigen Niveau. Und eine Reihe von Fremdwährungen werten auf,
wie unter anderem das britische Pfund – trotz der Rating-Herabstufung
Großbritanniens im Februar. Gleiches gilt für den US-Dollar sowie diverse
Währungen aus den Schwellenländern. Der Japanische Yen hingegen steht vor
einer weiteren, bewusst herbeigeführten Abwertung, ausgelöst durch den
Politikumschwung des neuen Regierungschef Shinzo Abe. Dieser wird von
der japanischen Notenbank ohne Zögern umgesetzt werden – und stützt
wiederum höherverzinsliche Währungen aus Schwellenländern und rohstoff-
reichen Regionen, wie z.B. Südafrika oder Russland. „Unterstützt werden
diese Trends durch die jüngste Leitzinssenkung der EZB“, so Bender.
„Denn während von dieser Zinssenkung wenig direkte konjunkturelle
Impulse in Form verstärkter Kreditnachfrage bzw. erhöhter Investitionen
von Unternehmensseite ausgehen werden, wird es den Außenwert des Euro
absenken und – so die Hoffnung der EZB – Exporte unterstützen.“
Globale wirtschaftliche Abhängigkeiten erfordern ein
erfahrenes Management
Der Rückblick auf die Ereignisse innerhalb Europas macht deutlich, dass
der Wert einzelner Währungen in hohem Maße mit politischen Entwicklungen
verbunden ist. „Und das gilt nicht nur für die Eurozone“, sagt Bender.
„So ist beispielsweise der starke Australische Dollar auch von den hohen
Rohstoffexporten nach China abhängig. Sollte es hier zu einer restriktiven
Konjunkturpolitik kommen, hat dies negative Auswirkungen auf die Währung
in Australien – und damit auch auf alle Anleger, die hier investiert haben.“
Für Fondsmanager von Fremdwährungsanleihen-Fonds besteht deshalb die
Herausforderung darin, die politische und wirtschaftliche Lage weltweit
beurteilen zu können – und anhand dieser das Währungs- und Durations-
management des Fonds fortwährend anzupassen. „Hinsichtlich der einzelnen
Positionen sollten bei Staatsanleihen Kennzahlen wie das Bruttoinlands-
produkt, die Inflation, die Leitzinsen und die Realzinsen als Determinanten
für eine Währungsprognose geprüft werden. Bei Unternehmensanleihen sind
es die Fundamentaldaten, die stimmen müssen, um einen Platz im Portfolio
zu bekommen“, erklärt Bender, der selbst tagtäglich rund 100 unter-
schiedliche Positionen im Blick hat.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
