07.07.2026 10:26
15.05.2013
Standpunkte der Sarasin Gruppe: Gefährliches Spiel mit Eigentum und Eigenverantwortung
Köln, den 15.05.2013 (Investmentfonds.de) -
Dr. Burkhard P. Varnholt, Chief Investment Officer der Bank Sarasin & Cie AG
Die kurzsichtige Geld- und Fiskalpolitik des Westens untergräbt Eigentum
und Eigenverantwortung. Doch beide bedürfen einander und verpflichten in
vieler Hinsicht. Dr. Burkhard P. Varnholt, Chief Investment Officer der
Bank Sarasin & Cie AG, erklärt in der aktuellen Ausgabe von "Standpunkte",
dass die schleichende Enteignung durch den Staat jedoch auch andere Aus-
wirkungen zeigt. Ironischerweise führt sie zu einer mehrjährigen Hausse
in Aktien und anderen Risikoanlagen. Wenngleich nicht ohne Rückschläge,
könnte sie den SMI bis Ende der Dekade auf 15000 Punkte steigen lassen.
"Das Eigentum ist gewährleistet", heißt es in Artikel 26 der Schweizer
Bundesverfassung. Dabei richtet sich die Eigentumsgarantie in erster
Linie an den Gesetzgeber selbst. Denn eine Gesellschaft ohne privates
Eigentum – das hat die Geschichte unmissverständlich klargemacht –
scheitert: Zuerst scheitert sie wirtschaftlich, dann scheitert sie ge-
sellschaftlich und schließlich scheitert sie politisch. Und wenn eine
Gesellschaft politisch scheitert, dann ist auch der Frieden gefährdet.
Deshalb ist der Schutz von Eigentumsrechten und Eigenverantwortung
eine der wichtigsten Leistungen, die einen Staat erfolgreich machen.
Die Eigentumsgarantie wird zum Lippenbekenntnis
Umso ernüchternder wiegt die Erkenntnis, dass die Eigentumsgarantie
mit der fiskalischen Repression und der monetären Expansion des Westens
konsequent untergraben wird. Es ist ein gefährliches Spiel, wenn die
Politik mit der Schutzbehauptung der finanzwirtschaftlichen- und kon-
junkturellen Fragilität die Eigentumsgarantie zum Lippenbekenntnis
degradiert. Der wichtigste Grund, weshalb gegenwärtig so viele
Regierungen ungestraft eine eigentumsfeindliche Politik betreiben,
liegt darin, dass sie gegenwärtig von fast allen westlichen Demokratien
betrieben wird. Das schafft den Eindruck, es gäbe keine Alternative
zu dieser Politik. Doch mit seiner Doppelzüngigkeit setzt der Westen
ein höheres Gut aufs Spiel: seine innere und äußere Glaubwürdigkeit.
Dr. Burkhard P. Varnholt, Chief Investment Officer der Bank Sarasin & Cie AG
Die kurzsichtige Geld- und Fiskalpolitik des Westens untergräbt Eigentum
und Eigenverantwortung. Doch beide bedürfen einander und verpflichten in
vieler Hinsicht. Dr. Burkhard P. Varnholt, Chief Investment Officer der
Bank Sarasin & Cie AG, erklärt in der aktuellen Ausgabe von "Standpunkte",
dass die schleichende Enteignung durch den Staat jedoch auch andere Aus-
wirkungen zeigt. Ironischerweise führt sie zu einer mehrjährigen Hausse
in Aktien und anderen Risikoanlagen. Wenngleich nicht ohne Rückschläge,
könnte sie den SMI bis Ende der Dekade auf 15000 Punkte steigen lassen.
"Das Eigentum ist gewährleistet", heißt es in Artikel 26 der Schweizer
Bundesverfassung. Dabei richtet sich die Eigentumsgarantie in erster
Linie an den Gesetzgeber selbst. Denn eine Gesellschaft ohne privates
Eigentum – das hat die Geschichte unmissverständlich klargemacht –
scheitert: Zuerst scheitert sie wirtschaftlich, dann scheitert sie ge-
sellschaftlich und schließlich scheitert sie politisch. Und wenn eine
Gesellschaft politisch scheitert, dann ist auch der Frieden gefährdet.
Deshalb ist der Schutz von Eigentumsrechten und Eigenverantwortung
eine der wichtigsten Leistungen, die einen Staat erfolgreich machen.
Die Eigentumsgarantie wird zum Lippenbekenntnis
Umso ernüchternder wiegt die Erkenntnis, dass die Eigentumsgarantie
mit der fiskalischen Repression und der monetären Expansion des Westens
konsequent untergraben wird. Es ist ein gefährliches Spiel, wenn die
Politik mit der Schutzbehauptung der finanzwirtschaftlichen- und kon-
junkturellen Fragilität die Eigentumsgarantie zum Lippenbekenntnis
degradiert. Der wichtigste Grund, weshalb gegenwärtig so viele
Regierungen ungestraft eine eigentumsfeindliche Politik betreiben,
liegt darin, dass sie gegenwärtig von fast allen westlichen Demokratien
betrieben wird. Das schafft den Eindruck, es gäbe keine Alternative
zu dieser Politik. Doch mit seiner Doppelzüngigkeit setzt der Westen
ein höheres Gut aufs Spiel: seine innere und äußere Glaubwürdigkeit.
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Dr. Burkhard P. Varnholt, Chief Investment Officer der Bank
Sarasin & Cie AG
"Eigentum und Eigenverantwortung werden herausgefordert von der
kurzsichtigen Geld- und Fiskalpolitik des Westens. Diese gefährliche
Strategie fördert ironischerweise eine mehrjährige Hausse in Aktien
und anderen Risikoanlagen. Diese Hausse stellt, wenngleich nicht ohne
Rückschläge, so doch noch bis Ende dieser Dekade die erstaunlichste
und bedeutendste Konsequenz dieses historischen Experimentes für
Anleger dar."
Von Eigentum und Verantwortung
Im Grunde bedürfen Eigentum und Verantwortung einander wesentlich.
Dass Eigentum verpflichtet, ist eine allgemeine Lebenserfahrung. Doch
verpflichtet Eigentum noch in einem anderen, sehr direkten, wertvollen
Sinn. Eigentum haftet. Die Möglichkeit, gesellschaftliche Ersparnisse
über die Kreditwirtschaft in Kapitalinvestitionen zu transformieren,
ist die Voraussetzung für eine arbeitsteilige Wirtschaft. Und eine
arbeitsteilige Wirtschaft ist Voraussetzung dafür, dass eine Gesell-
schaft die komparativen Vorteile von spezialisierten Technologien,
Ausbildungen und Wirtschaftszweigen zum gesellschaftlichen Nutzen
befördern kann. Außerdem verpflichtet Eigentum uns gegenüber den
natürlichen und gesellschaftlichen Grundlagen unseres Wirtschaftens.
Kurzum: Für die Mehrung unseres Eigentums nehmen wir der Natur mehr
ab, als wir ihr zurückgeben. Es liegt in der Verantwortung des
Eigentümers, sein Vermögen mit Rücksicht auf die Natur, also
nachhaltig, zu investieren und zu nutzen. Und letztlich verpflichtet
Eigentum zu einer nachhaltigen Nutzung desselben. Wer Eigentümer ist,
hat ein natürliches Interesse an dessen Pflege. Deshalb sind Unter-
nehmen mit starken Familienaktionären oft überdurchschnittlich
erfolgreich.
Langfristige Konsequenzen für Anleger
Seit Beginn im Mai 2009 sind die meisten Aktienmärkte um 30% bis
100% im Wert gestiegen. Kann man also immer noch in Aktien investieren?
Ja. Denn, eine mehrjährige Hausse in Aktien und anderen Risikoanlagen
ist ironischerweise die wichtigste Konsequenz aus dem riskanten, geld-
politischen Experiment der westlichen Welt. Und es ist anzunehmen,
dass sie noch mindestens fünf weitere Jahre anhält, weil die politischen
Kosten ihrer Sistierung jedes Jahr überproportional steigen. Aus diesem
Grund lautet die zweite, zentrale Konsequenz aus den vorstehenden
Gedanken, dass eine mehrjährige Aktienhausse gut und gerne noch über
das Ende dieser Dekade, bis 2020 andauern könnte. Sogar Kurs-Gewinn-
Verhältnisse von 20x kann man sich vorstellen – denn mehrere Jahre mit
realen Null- oder Negativrenditen auf Staatsanleihen würden das durchaus
rechtfertigen. Als 1982 der Dow-Jones-Index bei 1000 Punkten notierte,
hätte niemand geglaubt, dass er eine 17-jährige Hausse antritt, die ihn
1999 auf 12000 Punkte projizieren würde. Wenn der Dow Jones bis Ende
dieser Dekade über 25000 Punkte ansteigen kann, dann kann der SMI wohl
auch auf 15000 Punkte ansteigen. Vor diesem Hintergrund empfiehlt
Dr. Burkhard P. Varnholt, Chief Investment Officer der Bank Sarasin
& Cie AG, langfristig orientierten Anlegern in Aktien von nachhaltig
geführten Unternehmen zu investieren.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
