Vontobel: Schwellenl�nderanleihen sind Geldmagneten

K�ln, den 24.07.2013 (Investmentfonds.de) -

Luc D'hooge, Head of Portfolio Management Emerging Markets Fixed Income Angesichts der hohen Mittelzufl�sse in die Emerging Market Bonds h�rte man seit l�ngerem die Warnung vor einer Bubble in dieser Anlageklasse. Sind die heftigen Korrekturen der letzten Wochen der Anfang vom Platzen einer Spekulationsblase? Von einer Blase bei Schwellenl�nderanleihen zu sprechen, halten wir f�r verfr�ht, schreibt Luc D'hooge, Head of Portfolio Management Emerging Markets Fixed Income in einer aktuellen Einsch�tzung. Generell sind die Ertragsaussichten von Anleihen wegen des weltweit niedrigen Renditeniveaus begrenzt.

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Trotz des j�ngst entt�uschenden Wirtschaftswachstums sind die Fundamentaldaten der "Emerging Markets" nach wie vor solide. Bez�glich Wachstumsaussichten, Haushaltslage und Staatsverschuldung stehen diese Staaten wesentlich besser da als die Industriel�nder. Die Zufl�sse in diese Anlagekategorie waren substanziell � ein Umstand, der Anlegern m�glicherweise zu denken gibt. Auch wenn einige Investoren sich wahrscheinlich aus dieser Anlageklasse verabschieden werden, spiegeln die Kapitalzufl�sse wider, dass sich die Wahrnehmung hinsichtlich der Qualit�t dieser M�rkte gewandelt hat. Schwellenl�nderanleihen ziehen weiterhin neues Geld an, und Anleger, die bisher mit Investitionen gez�gert haben, k�nnten die aktuelle Korrektur als Kaufgelegenheit betrachten. Der Rubel rollt: Russland bietet attraktive Chancen Local Currency Debt geriet in den letzten Wochen gleich doppelt unter Druck nicht nur durch die Bond-Korrektur, sondern auch durch die Erstarkung des Dollars. Anleger sollten Volkswirtschaften mit schwachen Fundamentaldaten aber hohem Finanzierungsbedarf respektive hohen Leistungsbilanzdefiziten wie beispielsweise Ungarn und S�dafrika meiden. Attraktive Einstiegschancen bieten unserer Meinung nach hingegen L�nder wie Russland. F�r Russland sprechen starke Fundamentaldaten, hohe Devisen- reserven und ein vergleichsweise geringer Anteil von Schuldtiteln in aus- l�ndischen H�nden. Diversifikation mit Emerging Market Bonds Sowohl Lokal- als auch Hartw�hrung eignen sich gut zur Diversifizierung eines Gesamtportfolios, weil sie nur wenig mit anderen festverzinslichen Produkten korrelieren. Leider f�hren extreme Marktbelastungen tendenziell zu einer h�heren Korrelation. Staatsanleihen haben derzeit Vorrang Am Anfang dieses Jahres waren wir der Meinung, dass Firmenanleihen den Staats- anleihen in den "Emerging Markets" vorzuziehen w�ren. Doch in Anbetracht der Juni-Korrektur, die insbesondere Staatsanleihen in Mitleidenschaft gezogen hat, w�rden wir jetzt das letztere Segment bevorzugen. In den "lokalen" M�rkten ist die Auswahl an Unternehmensanleihen eher beschr�nkt, dar�ber hinaus sind sie oft sehr illiquide. "Investment Grade"-Anleihen sind in der gegenw�rtigen Korrekturphase hinter den hochverzinslichen Obligationen zur�ckgeblieben, was eher ungew�hnlich ist. Nach unserem Daf�rhalten bieten die "Investment Grade"-Anleihen deshalb den besten Wert. Luc D'hooge, Head of Portfolio Management Emerging Markets Fixed Income

Quelle: Investmentfonds.de

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