19.04.2026 17:09
26.09.2014
Managerkommentar Aquila Capital: Der Risk-Parity-Bond-Ansatz kann jedes Anleihe-Portfolio sinnvoll ergänzen
Köln, den 26.09.2014 (Investmentfonds.de) -
Dr. Torsten von Bartenwerffer, Director Portfolio Management bei Aquila Capital
Managerkommentar von Dr. Torsten von Bartenwerffer, Director
Portfolio Management bei Aquila Capital:
Wie bei anderen Anlageklassen auch sollten Investoren im Anleihe-Segment
auf eine ausreichende Diversifizierung ihres Portfolios achten. Wirt-
schaftliche Einflüsse oder die Zinsentwicklung können die Performance
im Bond-Bereich empfindlich beeinträchtigen. Zwar steht Anlegern grund-
sätzlich ein ausreichendes Universum an zueinander unkorrelierten Sub-
Assetklassen wie z.B. Staats- und Unternehmensanleihen oder auch
inflationsindexierte Papiere zur Verfügung. Doch nicht immer werden
die entsprechenden Assets auch optimal allokiert.
Der Mix an Fixed-Income-Assets mit Renditequellen, die in unter-
schiedlichen Phasen des Konjunkturzyklus besonders gut performen,
kann die Robustheit eines Portfolios gegenüber Konjunktur- aber auch
Zinsschwankungen erhöhen. Darüber hinaus ist anzumerken, dass Anleihe-
Investments in Zeiten von Zinssteigerungen ebenso sinnvoll sind wie
in Zeiten sinkender Zinsniveaus. Selbst ein reines Staatsanleihen-
Portfolio gewinnt über die Zeit an Wert, auch wenn die Zinsen steigen.
Dies zeigt der untenstehende Langfristchart. Allerdings muss bei Zins-
anstiegen mit höherer Volatilität gerechnet werden. Gerade hier setzt
der Risk-Parity-Ansatz im Bond-Bereich an, der zwar die „Richtung“ der
Renditeentwicklung beibehält, aber durch die risikoparitätische
Diversifikation markant die Portfoliovolatilität senkt. Speziell für
den Fixed-Income-Bereich bedeutet das: Wertsteigerung und -erhalt sind
grundsätzlich auch in schwierigen Zinsphasen möglich.
Dr. Torsten von Bartenwerffer, Director Portfolio Management bei Aquila Capital
Managerkommentar von Dr. Torsten von Bartenwerffer, Director
Portfolio Management bei Aquila Capital:
Wie bei anderen Anlageklassen auch sollten Investoren im Anleihe-Segment
auf eine ausreichende Diversifizierung ihres Portfolios achten. Wirt-
schaftliche Einflüsse oder die Zinsentwicklung können die Performance
im Bond-Bereich empfindlich beeinträchtigen. Zwar steht Anlegern grund-
sätzlich ein ausreichendes Universum an zueinander unkorrelierten Sub-
Assetklassen wie z.B. Staats- und Unternehmensanleihen oder auch
inflationsindexierte Papiere zur Verfügung. Doch nicht immer werden
die entsprechenden Assets auch optimal allokiert.
Der Mix an Fixed-Income-Assets mit Renditequellen, die in unter-
schiedlichen Phasen des Konjunkturzyklus besonders gut performen,
kann die Robustheit eines Portfolios gegenüber Konjunktur- aber auch
Zinsschwankungen erhöhen. Darüber hinaus ist anzumerken, dass Anleihe-
Investments in Zeiten von Zinssteigerungen ebenso sinnvoll sind wie
in Zeiten sinkender Zinsniveaus. Selbst ein reines Staatsanleihen-
Portfolio gewinnt über die Zeit an Wert, auch wenn die Zinsen steigen.
Dies zeigt der untenstehende Langfristchart. Allerdings muss bei Zins-
anstiegen mit höherer Volatilität gerechnet werden. Gerade hier setzt
der Risk-Parity-Ansatz im Bond-Bereich an, der zwar die „Richtung“ der
Renditeentwicklung beibehält, aber durch die risikoparitätische
Diversifikation markant die Portfoliovolatilität senkt. Speziell für
den Fixed-Income-Bereich bedeutet das: Wertsteigerung und -erhalt sind
grundsätzlich auch in schwierigen Zinsphasen möglich.
--- Anzeige ---
>>Jetzt Fonds mit 100% Rabatt kaufen --- Ende Anzeige ---
Eine optimale Umsetzung des Diversifikationsgedankens im Fixed-Income-
Segment lässt sich mit dem Risk-Parity-Ansatz erreichen. Eine systematische,
prognosefreie Risk-Parity-Bond-Strategie liefert langfristig überlegene,
risikoadjustierte Renditen, indem Unsicherheitsfaktoren minimiert werden
und durch das bestmögliche Ausnutzen von geringen bzw. negativen
Korrelationen zwischen den Anlagen eine echte Diversifikation erzielt
wird.
Dabei erfolgt eine breite Streuung über verschiedene Sub-Assetklassen
wie z.B. Staats- und Unternehmensanleihen, inflationsindexierte Anleihen
und Positionen in Emerging-Marktes-Währungen sowie über verschiedene
Regionen und Durationen hinweg. Das Risikoparitätsprinzip beruht darauf,
dass die einzelnen Bestandteile des Portfolios gleich viel zum
Gesamtportfolio-Risiko beitragen. So wird das Risiko nicht von einzelnen
Risikofaktoren beherrscht.
Was bedeutet dies für Fixed-Income-Investoren?
Ein nicht diversifizierter Investor, der z.B. schwerpunktmäßig in
Staatsanleihen investiert ist, kann unter Hinzunahme eines Risk-Parity-
Bond-Konzepts die Diversifikation seines Gesamtportfolios signifikant
steigern und kostengünstig in andere Risikoprämien als Duration investieren.
Ein Risk-Parity-Bond-Fund ist ähnlich preiswert wie ein indexierter Fonds,
aber weniger starr, da die Allokation täglich im Hinblick auf das Risiko
adjustiert wird.
Demgegenüber hat ein gut diversifizierter Fixed-Income-Investor die
verschiedenen Sub-Anlageklassen typischerweise bereits in seinem
Portfolio, in Form von Indexfonds, Einzelanlagen etc., und nimmt
taktische Allokationen vor. Da letztere sehr betreuungsintensiv sind,
liefert die Ergänzung eines bereits diversifizierten Portfolios um
ein Risk-Parity-Bond-Konzept entscheidende Vorteile. Durch den Einsatz
des Konzeptes werden Ressourcen für die Erzeugung von zusätzlichen
Alpha-Erträgen geschaffen, da man mit dem Risk-Parity-Bond-Ansatz als
Basis-Baustein schon optimal und kostengünstig diversifiziert ist.
Hinzu kommt, dass ein Risk-Parity-Bond-Fund genauso intuitiv wie eine
Taktische Asset Allokation (TAA) ist. Es wird in Anlageklassen mit
abschöpfbaren Renditequellen investiert, aber durch die Risikogleich-
gewichtung auf Renditeprognosen verzichtet.
--- Anzeige ---
>>Jetzt Fonds mit 100% Rabatt kaufen --- Ende Anzeige ---
Schließlich bietet ein Risk-Parity-Bond-Fund durch seine Zinsrobustheit
– weil er Sub-Anlageklassen beinhaltet, die in unterschiedlichen Markt-
phasen unterschiedliche Stärken haben – ähnlich robuste Chancen auf
einen stabilen Ertrag wie ein Hedgefonds. Im Gegensatz zu diesem ist
aber die Risk-Parity-Investition transparent und funktioniert ohne den
Einsatz von Leverage.
Unser Fazit: Der Risk-Parity-Bond-Ansatz kann jedes Fixed-Income-
Portfolio sinnvoll ergänzen. Unserer Meinung nach ist das Risiko-
paritätskonzept für Bond-Investments ein sehr guter Ansatz, um das
Marktbeta im Anleihe-Segment abzuschöpfen, denn er kombiniert auf
optimale Weise eine Reihe von untereinander niedrig korrelierten
systematischen Risikoquellen des Fixed–Income-Bereichs.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
