19.04.2026 15:16
09.10.2014
AMF Capital AG: DAX 8.000 oder 10.000? Fundamentaldaten sprechen für langfristig positive Tendenz am Aktienmarkt
Köln, den 09.10.2014 (Investmentfonds.de) -
Ralf Müller-Rehbehn, Leiter Bereich Aktien bei AMF Capital AG
Der DAX pendelt um die 9.000 Punkte, viele Anleger fragen sich:
Was kommt eher: 8.000 oder 10.000 Punkte? Ralf Müller-Rehbehn,
Leiter Bereich Aktien bei AMF Capital AG, analysiert in einem
aktuellen Marktkommentar die Situation an den Aktienmärkten:
Börsenumsätze bleiben niedrig, Mehrheit der Anleger wartet auf
günstigere Kurse
Als der S&P-Index vor kurzem sein Allzeithoch bei über
2.000 Punkten erreichte – und viele andere Märkte auf der ganzen
Welt im August ebenfalls neue Rekordmarken erzielten –, war es
interessant, wie wenig Aufregung und Euphorie dies auslöste. Im
Gegenteil, das Sentiment der Märkte wird erheblich durch ein hohes
Maß an Skepsis gekennzeichnet. Es herrscht eine Grundüberzeugung,
dass nur die Liquiditätsschwemme der Zentralbanken (Fed, EZB und BoJ)
die Aktienkurse treibt, nicht etwa gute Fundamentaldaten. Und es
fällt auf, dass die Börsenumsätze selbst bei steigenden Indexständen
eher niedrig bleiben.
Ralf Müller-Rehbehn, Leiter Bereich Aktien bei AMF Capital AG
Der DAX pendelt um die 9.000 Punkte, viele Anleger fragen sich:
Was kommt eher: 8.000 oder 10.000 Punkte? Ralf Müller-Rehbehn,
Leiter Bereich Aktien bei AMF Capital AG, analysiert in einem
aktuellen Marktkommentar die Situation an den Aktienmärkten:
Börsenumsätze bleiben niedrig, Mehrheit der Anleger wartet auf
günstigere Kurse
Als der S&P-Index vor kurzem sein Allzeithoch bei über
2.000 Punkten erreichte – und viele andere Märkte auf der ganzen
Welt im August ebenfalls neue Rekordmarken erzielten –, war es
interessant, wie wenig Aufregung und Euphorie dies auslöste. Im
Gegenteil, das Sentiment der Märkte wird erheblich durch ein hohes
Maß an Skepsis gekennzeichnet. Es herrscht eine Grundüberzeugung,
dass nur die Liquiditätsschwemme der Zentralbanken (Fed, EZB und BoJ)
die Aktienkurse treibt, nicht etwa gute Fundamentaldaten. Und es
fällt auf, dass die Börsenumsätze selbst bei steigenden Indexständen
eher niedrig bleiben.
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Optimistische Anleger („Bullen“) scheinen ihre Long-Positionen zu
haben und zu halten, während pessimistischere Anleger („Bären“)
weniger aktiv sind. Kommen trotzdem einmal größere Volumina an den
Markt – wie jüngst nach der reduzierten weltweiten Wachstumserwartung
durch den IWF – finden sich erst Käufer auf deutlich niedrigerem
Niveau. Daneben halten sich Privatinvestoren bedeckt, Versicherungen
wollen bei Kursrückschlägen ihre Aktienquote erhöhen. Die Mehrheit
scheint auf günstigere Kurse zu hoffen, um endlich wieder mehr
Aktien zu kaufen.
Doch wird es diesen Kursrutsch geben? Der schnelle Marktrückgang im
August mit spontaner Erholung um jeweils etwa +/-5 Prozent hat die
Frustration bei den Investoren eher noch erhöht.
Deutliche Verbesserung der Fundamentaldaten der Unternehmen
Falls eine Korrektur kurzfristig ansteht: Kommt es mit einer
Kursberuhigung zu einer Jahresendrally? Welche Themen könnten
eine Rally begründen?
Die US-amerikanische Notenbank Fed und die US-Konjunktur werden
sicherlich einer der wichtigsten Einflussfaktoren auf die Finanzmärkte
in den kommenden Jahren bleiben.
Die USA glänzen zurzeit im Grunde mit soliden Wirtschaftsdaten –
beispielsweise US-Verbrauchervertrauen auf dem höchsten Stand seit
2007, eine positive Revision des Bruttosozialproduktes und gute
Arbeitsmarktdaten. Parallel erkennen wir eine deutliche Verbesserung
der Fundamentaldaten der Unternehmen: 90% der S&P-500-Unternehmen im
2. Quartal 2014 trafen oder übertrafen die Erwartungen der Analysten
– die Zahlen für das dritte Quartal werden in Kürze veröffentlicht.
Vereinfacht ausgedrückt: Die Unternehmen an der Börse liefern, die
US-Konjunktur läuft in die richtige Richtung. Auch M&A-Aktivitäten
und Firmenaufspaltungen wie bei eBay/PayPal und Hewlett-Packard
unterstreichen die Attraktivität der Unternehmen trotz vermeintlich
hoher Bewertungen.
Auch einem – zurzeit eher unwahrscheinlichen – Ende der staatlichen
Anleihekäufe durch die Fed in den USA stehen wir daher nicht skeptisch
gegenüber. Durch eine Reduzierung der Anleihekäufe durch die US-Notenbank
wird sich der Fokus zunehmend auf das Ergebniswachstum der Unternehmen
verlagern, welches wir durchaus positiv sehen.
Ähnlich positiv stellt sich die Lage in Europa dar. Auch hier spielen
die Zentralbanken eine ganz erhebliche Rolle. Allerdings bewegt sich
etwa die Europäische Zentralbank (EZB) noch in eine ganz andere Richtung
als die Fed. Denn der politische Druck auf die EZB durch die Peripherie-
staaten und mittlerweile auch durch Frankreich und Italien wächst. Sie
alle drängen den EZB-Präsidenten Mario Draghi zum Handeln. Als
vermeintliches Mittel zur Bekämpfung des „schwachen Wachstums“ und der
„niedrigen Inflation“ in der Eurozone könnte schon bald eine neue Runde
quantitativer Lockerung, nach der Ankündigung von ABS- und Pfandbrief-
Käufen durch die EZB, bevorstehen.
Bisherige Ankaufprogramme führten zu steigenden Aktienkursen
Die bisherigen Ankaufprogramme von Anleihen, speziell von Staatsanleihen,
führten traditionell zu einer Bewertungsexpansion der Aktienkurse. Ein
derartiger Einstieg in eine quantitative Lockerung in Europa könnte die
europäischen Aktienkurse um bis zu +10 Prozent steigen lassen. In
Kombination mit dem jüngsten Gewinnwachstum in Europa ist ein opti-
mistischer Blick auf die europäischen Aktienmärkte trotz der schwächeren
gesamtwirtschaftlichen Umfeld und der geopolitischen Nachrichtenlage daher
absolut möglich.
Eine quantitative Lockerung wird sich zunächst weiter in einer Euro-
Schwäche widerspiegeln und könnte– neben der besseren wirtschaftlichen
Entwicklung – einer der bedeutenden Ergebnistreiber sein und so für
positive Überraschungen sorgen. Oft erkennen die Finanzmärkte Währungs-
auswirkungen auf Firmenergebnisse sehr spät. Für das verbleibende Jahr
bietet sich hier erhebliches Überraschungspotenzial.
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Auch die Aktienmärkte in Asien haben sich seit März lange Zeit prächtig
entwickelt. Investoren werden die bisher positiven Konjunkturdaten jedoch
weiterhin ständig prüfen. Weiterer Optimismus wächst zudem aus den
Reformen staatlicher Unternehmen (SOE, state-owned enterprise) dieser
Region.
Rahmenbedingungen für Aktien sind insgesamt positiv
Die Rahmenbedingungen für Aktien sind derzeit in der Regel positiv:
ein niedriges, aber positives Wachstumsumfeld, geringe Inflation und
ausgabefreudige Zentralbanken, wie insbesondere die US-amerikanische
Fed und die EZB. Je länger der Anlagezeithorizont ist, desto
interessanter erscheinen Anlagen in Aktien und das Aufstocken von
Positionen in vorübergehenden Schwächephasen.
Zwar erwarten wir keine konstant und stetig steigenden Aktienkurse;
Volatilität ist und bleibt ein Thema. Und doch sind Zeiten niedrigen
Wachstums und Phasen zurückgehender Aktivität, wie wir sie etwa in
Europa oder Japan derzeit beobachten, kein Grund für eine Änderung
an der langfristig positiven Tendenz.
Wir treten weiterhin dafür ein, dass Anleger Entscheidungen auf
Grund der fundamentalen Verfassung der Unternehmen – deren Qualität
– treffen, und makro- und geopolitische Ereignisse nachrangig berück-
sichtigen, da die ökonomische Verfassung der Unternehmen derzeit
belastbar zu sein scheint.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
