19.04.2026 15:17
13.10.2014
Marktkommentar AB: Sind schlechte Nachrichten manchmal gute Nachrichten?
Köln, den 13.10.2014 (Investmentfonds.de) -
Darren Williams, Senior European Economist bei AB
Auf die Verlangsamung der europäischen Wirtschaft und die niedrige
Inflationsrate will die Europäische Zentralbank (EZB) entschlossen
reagieren. Die Antwort von EZB-Chef Mario Draghi beinhaltet eine
Reihe mutiger Vorschläge, die über eine traditionelle Geldpolitik
hinausgehen. Europäische Aktien könnten von diesen Perspektiven
profitieren, so die Experten von AB.
Die Konjunkturaussichten im Euroraum haben sich eingetrübt. Nicht
nur in Italien und Frankreich entwickelten sie sich schlechter als
erwartet, auch Deutschland büßte seine Funktion als Konjunkturloko-
motive ein, zum Teil da geopolitische Einflüsse auf das produzierende
Gewerbe gedrückt haben.
Michele Patri, Portfoliomanager European Flexible Equities bei AB
Michele Patri, Portfoliomanager European Flexible Equities bei AB,
zur Kapitalmarktlage in Europa:
„Mario Draghis Vorschläge, um die darniederliegende Wirtschaft im
Euroraum zu stimulieren, sind eine willkommene Abkehr von der reinen
Sparpolitik, die sämtliche Probleme Europas durch eine Senkung
öffentlicher Defizite lösen wollte. Dabei schwebt Dragi vor, die
eigenen geldpolitischen Maßnahmen mit Strukturreformen und Steuer-
Initiativen zu flankieren.
Besonders gut finden wir, dass die EZB den europäischen Banken fast
zwei Jahre lang günstige Langfristkredite zur Verfügung stellen will.
Eines der hartnäckigsten Probleme in Europa ist nämlich die –
verständlicherweise – nur zögerliche Kreditvergabe. Die Banken
mussten vor dem Asset Quality Review (AQR) der EZB Kapitalpolster
aufbauen, da die Bankbilanzen auf den Prüfstand gestellt und Stress-
tests durchgeführt werden. Sobald diese Tests – vermutlich Ende
Oktober – vorbei sind, dürften die europäischen Banken die EZB-
Kredite bereitwilliger nutzen. Mit der Zeit werden Unternehmen
so mehr Kredite gewährt bekommen und die Nachfrage nach Dienst-
leistungen dürfte steigen, wenn das Wachstum im Euroraum allmählich
wieder anzieht.
Von diesem Szenario sollten europäische Aktien profitieren. Diese
werden momentan mit einem Abschlag zu Titeln aus den USA und Japan
gehandelt. Die stärker am Export orientierten europäischen Unter-
nehmen werden jedoch ihre Gewinne steigern können, was unter
anderem dem schwächeren Euro zu verdanken ist. Insbesondere Finanz-
werte dürften zu den Gewinnern zählen. Nachdem diese in den letzten
Jahren Schulden und Risiken abgebaut haben und die Kapitalstruktur
gestärkt wurde, kann die Rentabilität jetzt durch eine bereit-
willigere Kreditvergabe steigen.
Darren Williams, Senior European Economist bei AB
Auf die Verlangsamung der europäischen Wirtschaft und die niedrige
Inflationsrate will die Europäische Zentralbank (EZB) entschlossen
reagieren. Die Antwort von EZB-Chef Mario Draghi beinhaltet eine
Reihe mutiger Vorschläge, die über eine traditionelle Geldpolitik
hinausgehen. Europäische Aktien könnten von diesen Perspektiven
profitieren, so die Experten von AB.
Die Konjunkturaussichten im Euroraum haben sich eingetrübt. Nicht
nur in Italien und Frankreich entwickelten sie sich schlechter als
erwartet, auch Deutschland büßte seine Funktion als Konjunkturloko-
motive ein, zum Teil da geopolitische Einflüsse auf das produzierende
Gewerbe gedrückt haben.
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„Zwar dürfte die jüngste Abwertung des Euro das Wirtschaftswachstum
und die Inflation moderat anheizen. Hierdurch wird sich jedoch die
Gesamtsituation nur geringfügig verbessern. Die weiteren geldpolitischen
Lockerungen bleiben also in den kommenden Monaten auf der Agenda, um das
Risiko einer Deflation abzuwenden“, so Darren Williams, Senior European
Economist bei AB.
Die EZB reagierte Anfang September nicht nur mit einer weiteren
Senkung der Leitzinsen, sondern kündigte auch Ankaufprogramme für
mit Krediten besicherte Wertpapiere (Asset Backed Securities) und
Covered Bonds (zum Beispiel Pfandbriefe) an. Die geldpolitischen
Lockerungen zielen unter anderem darauf ab, die Inflation im Euroraum
wieder in die Nähe der Zielmarke von maximal 2,0 Prozent zu bringen.
EZB-Maßnahmen möglicherweise nicht ausreichend
„Wir glauben nicht, dass die Europäische Zentralbank schon bald
weitere Lockerungen hinterherschieben wird, aber ein geschwächter
Euro und die zuletzt verkündeten Maßnahmen werden vermutlich nicht
ausreichen, um die europäische Wirtschaft wieder auf Kurs zu
bringen“, so Williams weiter. „Wir glauben, dass es lediglich eine
Frage der Zeit ist, bis die europäischen Währungshüter noch einmal
nachlegen müssen und ein Ankaufprogramm für europäische Staats-
anleihen auflegen. Solange der Markt solch einen Schritt erwartet,
dürften die Renditen für deutsche Bundesanleihen nahe ihrer
derzeitigen Rekordtiefs verharren.“
Michele Patri, Portfoliomanager European Flexible Equities bei AB
Michele Patri, Portfoliomanager European Flexible Equities bei AB,
zur Kapitalmarktlage in Europa:
„Mario Draghis Vorschläge, um die darniederliegende Wirtschaft im
Euroraum zu stimulieren, sind eine willkommene Abkehr von der reinen
Sparpolitik, die sämtliche Probleme Europas durch eine Senkung
öffentlicher Defizite lösen wollte. Dabei schwebt Dragi vor, die
eigenen geldpolitischen Maßnahmen mit Strukturreformen und Steuer-
Initiativen zu flankieren.
Besonders gut finden wir, dass die EZB den europäischen Banken fast
zwei Jahre lang günstige Langfristkredite zur Verfügung stellen will.
Eines der hartnäckigsten Probleme in Europa ist nämlich die –
verständlicherweise – nur zögerliche Kreditvergabe. Die Banken
mussten vor dem Asset Quality Review (AQR) der EZB Kapitalpolster
aufbauen, da die Bankbilanzen auf den Prüfstand gestellt und Stress-
tests durchgeführt werden. Sobald diese Tests – vermutlich Ende
Oktober – vorbei sind, dürften die europäischen Banken die EZB-
Kredite bereitwilliger nutzen. Mit der Zeit werden Unternehmen
so mehr Kredite gewährt bekommen und die Nachfrage nach Dienst-
leistungen dürfte steigen, wenn das Wachstum im Euroraum allmählich
wieder anzieht.
Von diesem Szenario sollten europäische Aktien profitieren. Diese
werden momentan mit einem Abschlag zu Titeln aus den USA und Japan
gehandelt. Die stärker am Export orientierten europäischen Unter-
nehmen werden jedoch ihre Gewinne steigern können, was unter
anderem dem schwächeren Euro zu verdanken ist. Insbesondere Finanz-
werte dürften zu den Gewinnern zählen. Nachdem diese in den letzten
Jahren Schulden und Risiken abgebaut haben und die Kapitalstruktur
gestärkt wurde, kann die Rentabilität jetzt durch eine bereit-
willigere Kreditvergabe steigen.
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Grundsätzlich sollte auch eine mögliche Rotationsbewegung aus
Anleihen die europäischen Aktienmärkte stützen. Unter dem Eindruck
der EZB-Kaufprogramme dürften einige Investoren auch stärker risiko-
behaftete Anlagen höher gewichten und von niedrig verzinsten
Anleihen in Aktien umschichten.“
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
