Investmentkommentar AB: Neue Volatilit�ts-Spitzen im Rentenjahr 2015?

K�ln, den 18.11.2014 (Investmentfonds.de) -

John Taylor, Portfoliomanager Fixed Income bei AB Die globalen Anleihem�rkte werden 2015 wohl st�rkeren Schwankungen als noch in diesem Jahr unterworfen sein. Zu dieser Einsch�tzung gelangen die Rentenexperten der Investmentgesellschaft AB. Sie erwarten, dass Teile des Anleihemarktes immer wieder schnelle Korrekturen erleben werden. Die Hauptgr�nde f�r diese Anf�lligkeit sehen die Manager im Auseinander- driften der Geldpolitik f�hrender Notenbanken sowie in der mangelnden Liquidit�t einzelner Marktsegmente. Korrekturbewegungen w�rden aber auch Chancen bieten.

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Die Rentenm�rkte durchlaufen derzeit einen Anpassungsprozess. In den USA hat die Notenbank ihr Anleiheankaufprogramm (Quantitative Easing) beendet. Zahlreiche Rentenm�rkte d�rften sich nun freier entwickeln, was sich aber auch in einer erh�hten Schwankungsintensit�t niederschl�gt. Die neuen Wertpapier-Kaufprogramme im Euroraum und in Japan verursachen zus�tzliche Unsicherheit. Als Resultat k�nnten die Kurse schnell nach unten korrigieren, urteilt das Investmenthaus AB. Dies gilt vor allem f�r beliebte Einzelsegmente. Korrekturen zum Einstieg nutzen F�r kurzfristig orientierte Investoren seien solche Korrekturen schmerzhaft. Die R�ckschl�ge erschlie�en Langfristanlegern jedoch Gelegenheiten, sich zu wirklich attraktiven Preisen in den Markt einzukaufen. Derzeit favori- sieren die Manager von AB unter anderem US-amerikanische und britische Staatsanleihen statt deutscher Bundesanleihen und japanischer Staatsan- leihen. Im Euroraum gefallen den Rentenexperten nachrangige Finanztitel sowie �ffentliche Anleihen aus Euro-Peripheriestaaten. In den Schwellen- l�ndern werden Chancen �ber ausgew�hlte Unternehmensanleihen wahrgenommen. John Taylor, Portfoliomanager Fixed Income bei AB, zu den Chancen und Risiken an den Anleihem�rkten 2015: �Die au�ergew�hnlich niedrige Liquidit�t in Teilen des Rentenmarktes halten wir f�r die gr��te Herausforderung. Investoren haben sich auf ausgew�hlte Anleihesegmente gest�rzt, um h�here Ertr�ge zu erzielen. Diese starke Nach- frage hat die Renditeaufschl�ge (Spreads), beispielsweise von Unternehmens- anleihen, signifikant zusammenschrumpfen lassen. Es gibt keine Garantie, dass sich die attraktivsten Gelegenheiten von gestern auch als die Outperformer von morgen erweisen werden. Viele Investoren halten jedoch an Strategien fest, die sich h�ufig auf wenige Anleihesegmente fokussieren. Wir sehen im Gegensatz dazu in einer breiten Diversifikation die beste Strategie. Denn grunds�tzlich finden Anleihein- vestoren ein konstruktives Umfeld vor. Die Weltwirtschaft ist in einer besseren Verfassung als vor wenigen Jahren, der Inflationsdruck hat nach- gelassen und die Politik st�tzt die M�rkte ebenfalls. Portugal und Irland bieten Chancen in der Peripherie Die Lage in zahlreichen Staaten der Euro-Peripherie hat sich ebenfalls aufgehellt. Dass diese M�rkte wieder in einen ausgewachsenen Krisenmodus �bergehen, glauben wir nicht. Nach unserer Auffassung st�tzt auch das geldpolitische Umfeld die Anleihen der Euro-Peripherie. Insbesondere f�r Portugal und Irland sehen wir zudem einen verbesserten Fundamentalausblick, der sich auch in niedrigeren Renditeaufschl�gen widerspiegeln sollte. Sollte die Europ�ische Zentralbank (EZB) jedoch die gestiegenen Markter- wartungen an neue Anleiheank�ufe nicht erf�llen k�nnen, sollten die Spreads von Peripherie-Papieren auch zuk�nftig starken Schwankungen unterworfen sein. Welche Rentenstrategien Erfolg versprechen Europ�ischen Anleiheinvestoren er�ffnet ein globaler Ansatz Ertragschancen, die sich auf ihren Heimatm�rkten alleine nicht wahrnehmen lie�en. So sind wir davon �berzeugt, dass der US-Dollar gegen�ber Euro und Yen weiter auf- werten wird. Diese Markteinsch�tzung l�sst sich auf vielf�ltige Weise umsetzen, wenn global investiert wird. So halten wir zum Beispiel US- Staatsanleihen f�r attraktiver als deutsche Bundesanleihen, die kaum noch Rendite bringen. Auch britische Staatsanleihen weisen unserer Ansicht nach eine attraktivere Bewertung auf.

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L�nder�bergreifend gefallen uns nachrangige europ�ische Bankanleihen mit k�rzeren Restlaufzeiten. Diese Papiere verf�gen �ber deutlich h�here Renditen als vorrangige Anleihen (Senior Bonds). Gleichzeitig bieten die nahenden F�lligkeiten einen Risikopuffer. Hinzu kommt, dass der Bankenstresstest Unsicherheiten �ber die Gesundheit der europ�ischen Finanzinstitute reduziert hat. Staatsanleihen aus der Euro-Peripherie bleiben ebenfalls kaufenswert, auch weil sie von besseren Wirtschaftsdaten profitieren. Hypothekenbesicherte Anleihen aus den USA (Mortgage Backed Securities) bieten ebenfalls Chancen. Sie gefallen uns, weil sich der amerikanische H�usermarkt weiter erholt. Hierbei konzentrieren wir uns auf Anleihen, die nicht durch die �ffentlichen Hypothekenbanken begeben wurden. Vorsichtig sind wir hingegen bei den riskantesten aller Unternehmensanleihen, die ein Rating von CCC oder schlechter aufweisen. Ihre Renditeaufschl�ge reichen nach unserer Meinung nicht aus, um die hohen Ausfallrisiken auszu- gleichen. Zur Zur�ckhaltung raten wir auch bei Bankkrediten aus den USA, sogenannten Leveraged Loans. Sie bergen Liquidit�ts-, Wiederanlage- und Ausfallrisiken, die der Investor unter Umst�nden gar nicht erkennt.�

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.

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