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28.11.2014

AllianzGI: Geldwolke k�nnte sich 2015 in B�rsengewittern entladen

K�ln, den 28.11.2014 (Investmentfonds.de) -

Andreas Utermann, Global Chief Investment Officer (CIO) und Co-Head von Allianz Global Investors - Trotz stabilen Wirtschaftswachstums rechnet Allianz Global Investors damit, dass der Wind an den M�rkten rauer wird - Aktien bleiben in volatilen M�rkten unverzichtbar f�r den langfristigen Verm�gensaufbau und �erhalt - Konzentrierte und alternative Formen von aktivem Management werden im Umfeld der finanziellen Repression wichtiger Allianz Global Investors geht im kommenden Jahr von einem moderaten globalen Wirtschaftsplus von 3,7 Prozent aus, obwohl die Situation als fragil eingesch�tzt wird. Wie im vergangenen Jahr erwarten die Markt- experten auch 2015, dass die USA Schw�chen im Euroraum, Japan und den Wachstumsl�ndern ausgleichen. Noch immer sei das Wirtschaftswachstum eng an die Aktivit�ten der Zentralbanken gekoppelt, deren regionale Geldpolitik sich in den USA und Gro�britannien auch in den kommenden Monaten weiter von der in Japan und der Eurozone entfernen d�rfte. Auch wenn das Zinsniveau weltweit insgesamt niedrig bleibt, werden laut Andreas Utermann, Global Chief Investment Officer (CIO) und Co- Head von Allianz Global Investors, Straffungen in den USA und Gro�britannien wahrscheinlicher: �Sofern es die weltweite Wirtschafts- situation erlaubt und sich regionale Indikatoren wie eine sinkende Arbeitslosenquote in den USA weiter stabilisieren, erwarten wir 2015 Zinsanhebungen der Federal Reserve und der Bank of England.� Das expansive geldpolitische Umfeld f�rdere zwar den staatlichen Verschuldungsabbau, aber die immensen Geldmengen im Markt beobachtet Utermann weiterhin mit Sorge: �Das Geld, das seit 2009 zur Stabili- sierung des Wirtschaftskreislaufes injiziert werden musste, baut sich nicht selbstst�ndig ab. Bisher hat es das Finanzsystem nur unter der Oberfl�che belastet. Aber 2015 kann sich das f�r Anleger auch in st�rkeren Kursschwankungen an den M�rkten widerspiegeln.�

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Der R�ckfall in die Rezession in Japan zeigt seiner Meinung nach sehr deutlich, dass Liquidit�t als Allheilmittel zur Ankurbelung der Wirtschaft nicht dauerhaft funktionieren kann: �Im kurzfristigen Glanz der Abenomics sind notwendige strukturelle Reformen vernach- l�ssigt worden. Das hat uns skeptisch auf die langfriste Entwicklung blicken lassen�, meint Utermann. Vor dem erneuten Rezessionsszenario d�rfte die Ank�ndigung zur Ausweitung geldpolitischer Ma�nahmen der Bank of Japan als ein Schritt zu verstehen sein, dem weitere folgen werden. �Steigende Preise f�r importierte G�ter als Konsequenz der dramatischen Abwertung des Yens d�rften zwar Japans Deflation ent- gegenwirken, gleichzeitig f�rdern die g�nstigen Exporte aus Nippon einen R�ckgang der Preisniveaus in anderen Teilen der Welt.� Angesichts der zuletzt entt�uschenden Wirtschaftsdaten im Euroraum k�nnte sich auch die Europ�ische Zentralbank (EZB) nach der Einf�hrung der negativen Einlagezinsen im kommenden Jahr zu weiteren Ma�nahmen gedr�ngt f�hlen, um ein Abrutschen der Eurozone in die Rezession zu verhindern. Der Schuldenabbauprozess gestaltet sich z�h und viele Menschen leiden unter harten Sparma�nahmen der lokalen Regierungen. Nicht nur Frankreich und Italien k�mpfen, um das Wachstum anzukurbeln, auch der zuverl�ssige Wachstumsmotor Deutschland hat aufgrund der schwelenden geopolitischen Unruhen durch den Russland/Ukraine-Konflikt wirtschaftliche Herausforderungen zu bew�ltigen. In den aufstrebenden Volkswirtschaften Asiens haben sich die Wirtschaftsdaten wieder ver- bessert, obwohl sich die hohe Verschuldung des Privatsektors noch immer belastend auswirkt. Bevor der Wind dreht, noch aktiver auf Marktrisiken einstellen Mit durchschnittlich 15 Prozent Wertentwicklung pro Jahr haben Aktien- Investoren trotz des schwierigen makro�konomischen Szenarios weltweit zwischen 2009 bis 2013 g�nstigen R�ckenwind gehabt. Utermann ist �ber- zeugt: �Solche Zahlen sind eine ermutigende Botschaft f�r Anleger, die angesichts negativer Realzinsen ein neues Anlagespektrum f�r sich erschlie�en m�ssen, um unterm Strich nicht draufzuzahlen. Aber ich werde nicht m�de, darauf hinzuweisen, dass B�rsen �ber Zeitr�ume von zw�lf Monaten nicht als Einbahnstra�e verstanden werden d�rfen. Der langfristige Blick ist entscheidend.� Auf risikolose Renditen an den Rentenm�rkten k�nnen sich Anleger unter den gegebenen Umst�nden jedoch auch nicht mehr verlassen.

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Vor dem seit 2012 skizzierten Marktumfeld der finanziellen Repression hat Allianz Global Investors in den vergangenen 18 Monaten die aktiven Managementans�tze �berpr�ft, angepasst und weiterentwickelt. Utermann erkl�rt die grunds�tzliche Fragestellung der internen Analyse: �Die Qualit�t des aktiven Managers zeigt sich, wenn es darum geht, sich in schwierigen Zeiten fr�h auf starke Titel zu konzentrieren und sich rechtzeitig von anderen zu trennen. In steigenden Marktphasen, wie wir sie seit 2009 gesehen haben, haben sich Unternehmen unabh�ngig von ihrer Qualit�t gleichm��ig nach oben entwickelt. Die Frage lautet also: wie viele zus�tzliche Risikoeinheiten kann und muss ich f�r ein noch aktiveres Agieren im Interesse der Anleger in Kauf nehmen?� Basierend auf dem hauseigenen und globalkoordinierten Research-Prozess, �ber den die Einzeltitelselektion bei Allianz Global Investors erfolgt, orientieren sich Portfoliomanager noch st�rker am �Active Share�. Der �Active Share� ist die Kennziffer, die abweichende Gewichtungen einzelner Portfoliotitel von der Benchmark misst. Eine m�glichst hohe Abweichung ist nicht nur �ber eine Konzentration der vielversprechendsten Aktien zu erzielen, sondern auch �ber eine breite Streuung, �ber die weniger ein besonders hohes Alpha sondern eine stabile �berrendite im Benchmarkver- gleich angestrebt wird. Das bestehende Produktangebot, in dem sich Allianz Global Investors damit noch konsequenter auf einzelne Titel konzentriert, wurde zudem sukzessive um alternative Assetklassen und Strategien ohne Anlagebe- schr�nkungen erg�nzt. Sogenannte �Unconstrained�-Strategien haben gr��tm�gliche Freiheiten mit Blick auf Anlageregionen, Unternehmens- gr��en sowie bei der Investmentstrategie, weswegen sich keine validen Benchmark-Vergleiche ableiten lassen. Illiquide Anlageklassen wie Alternative Investments, zu denen Infrastruktur-Projekte oder Schuld- scheine z�hlen, werden nur institutionelle Anleger angeboten.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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