AB: Multi Asset - Diversifikation ist nicht gleich Diversifikation

K�ln, den 25.03.2015 (Investmentfonds.de) -

Daniel Loewy, CIO und Co-Head of Multi-Asset Solutions bei AB

Morgan Harting, Lead Portfolio Manager f�r Multi-Asset Income Strategien bei AB Im anhaltenden Niedrigzinsumfeld werfen Spareinlagen und Staatsanleihen immer weniger Ertrag ab. Anleger suchen daher nach einkommensstarken Alternativen, weshalb Multi-Asset-Ans�tze immer beliebter werden. Dabei sollten sie jedoch eine ausreichende Diversifikation im Blick behalten, um eine ungewollte, gar unbewusste Korrelation der verschiedenen Anlage- klassen zu vermeiden. Die Experten von AB sind davon �berzeugt, dass Multi-Asset-Strategien mit einem konsequenten Risikomanagement und dem Einsatz sogenannter �Ertragsdiversifizierer� effizient und effektiv ausbalanciert werden k�nnen. Dazu die Multi-Asset-Experten Daniel Loewy und Morgan Harting von AB: �F�r ertragsorientierte Anleger scheint kein Weg mehr daran vorbei zu f�hren, attraktive Alternativen abseits herk�mmlicher Produkte wie Spar- einlagen und Staatsanleihen zu suchen. Wer sein Geld zur Bank tr�gt, bekommt auf Einlagen nur noch sehr niedrige bis gar keine Zinsen mehr. Geringe Wachstumsraten in gro�en Teilen der Welt sowie mehr deflation�re als inflation�re Tendenzen werden vermutlich die Zinsen noch l�ngere Zeit niedrig halten. Anleger sind deshalb gezwungen, mehr Risiken ein- zugehen, wollen sie zuk�nftig auf kontinuierliche, attraktive Einnahmen zur�ckgreifen.

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Die weltweiten Finanzm�rkte haben sich in den vergangenen Jahren immer weiter entwickelt und repr�sentieren ein besonders breites und facetten- reiches Spektrum an Anlagem�glichkeiten, das sich jedoch auch immer schneller ver�ndern kann. Auch bei der Suche nach Ertragsquellen empfiehlt es sich deshalb, die ganze Breite des Investmentuniversums zu nutzen. Multi-Asset-L�sungen k�nnen den Balanceakt flexibel meistern, gleichzeitig laufende Ertr�ge zu generieren, Kapitalwachstum zu erzielen und Abw�rtsrisiken im Griff zu behalten. Markt�bergreifende L�sungen heranziehen So wie Anleger generell gut beraten sind, bei der Verm�gensaufteilung �nicht alle Eier in einen Korb zu legen� und das Risiko breit auf ver- schiedene Assets zu streuen, sollten auch ertragsorientierte Investments konsequent auf Diversifikation ausgerichtet sein. Vor diesem Hintergrund ist es wichtig, Multi-Asset-Portfolios unter Ertragsgesichtspunkten so aufzubauen, dass die Korrelation zu den Aktienm�rkten m�glichst gering gehalten wird. Erg�nzt man beispielsweise ein ertragsstarkes Portfolio aus Hochzinsanleihen um eine Auswahl dividendenstarker Aktien, bleibt dem Investor eine hohe Korrelation mit den breiten Aktienm�rkten. Es entsteht, oft unbewusst, ein nur gering diversifiziertes und f�r Markt- r�ckg�nge anf�lliges Portfolio. Ertragsquellen breit und flexibel nutzen Effiziente und in Bezug auf Ertrag nachhaltige Multi-Asset-L�sungen erhalten Anleger insbesondere dann, wenn sie auf verschiedene Kategorien von Einkommen generierenden Investments setzen. Bei AB definieren wir drei Gruppen von Kategorien, die in einem auf Einkommen ausgerichteten Portfolio unterschiedliche Rollen spielen. Mit ihnen k�nnen Investoren noch umfassendere Ertragsl�sungen im Multi-Asset-Bereich aufbauen: Zum einen sind dies die sogenannten �Ertragsproduzenten�, die laufend attraktive Einnahmen erzielen. Hierzu z�hlen Investments wie Hochzins- und Schwellenl�nderanleihen, ausgew�hlte Aktien und durch Hypotheken besicherte Anleihen. Sie reagieren relativ leicht auf wirtschaftliche Ver�nderungen und Bewegungen des Finanzmarktes. Die zweite Kategorie sind die �Ertragssteigerer, die das Potenzial bieten, �ber l�ngere Zeitr�ume hohe Ertr�ge zu generieren. Real Estate Investment Trusts (REITs) und Aktien mit hohen Dividendenaussch�ttungen z�hlen zu diesen Strategien. Sie sind deutlich volatiler als �Ertragsproduzenten�, indem sie noch empfindlicher auf Markteinfl�sse reagieren. In die dritte Gruppe ordnen wir bei AB die �Ertragsdiversifizierer�. Diese erwirtschaften Ertr�ge bei nur sehr geringer Sensitivit�t in Bezug auf Aktienmarktentwicklungen. Sie sind das fehlende Glied in vielen Multi- Asset-Ertragsstrategien und erh�hen die Diversifikation signifikant bei gleichzeitiger Reduktion des Abw�rtsrisikos. Lange waren Staatsanleihen ideale �Ertragsdiversifizierer�. Historisch gesehen haben sie ein gutes Gegengewicht zu Aktien-Exposures und regel- m��ige Ertr�ge geboten. Im aktuellen extremen Niedrigzinsumfeld sieht das schon anders aus. Hier muss also nach alternativen absichernden Ertragsstrategien Ausschau gehalten werden. Abseits der ausgetretenen Pfade, wie zum Beispiel der Pr�mienvereinnahmung beim Verkauf von Call- Optionen, bieten sich aktive Strategien an, wie die �bergewichtung von hochverzinslichen W�hrungen und die Untergewichtung von niedrigverzins- lichen W�hrungen. Im Anleihesegment k�nnen zudem Renditeabst�nde zwischen einzelnen Rentenpapieren genutzt werden, ohne zus�tzliche Markt- oder Durationsrisiken einzugehen. Chancen und Risiken dynamisch anpassen Bei der Ausbalancierung eines auf Einkommen ausgerichteten Multi-Asset- Portfolios sollten Investoren aber noch weiter gehen und ein dynamisches Rendite-Risiko-Management zum Einsatz kommen lassen. Denn selbst gut aufgestellte Strategien m�ssen in Bezug auf ihre Rendite- und Risiko- beitr�ge st�ndig auf ver�nderte Marktbedingungen hin untersucht und ge- gebenenfalls angepasst werden. Prominentes Beispiel ist der Preisverfall auf den Energiem�rkten. Hochverzinste Anleihen von Energieunternehmen bilden einen Schwerpunkt im breiten High-Yield-Bond-Markt, und so zogen sie die entsprechenden Indizes zuletzt nach unten. Gleichzeitig standen die Aktienkurse von �l produzierenden Firmen stark unter Druck. Es sind genau diese Risiken, die aktiv gemanagt werden m�ssen. Multi-Asset- Ans�tze, die ohne dynamisches Risikomanagement in diesem Sektor investiert gewesen w�ren, h�tten einen empfindlichen R�ckschlag zu verkraften gehabt. Zusammenfassend bleibt festzuhalten, dass Multi-Asset-L�sungen das n�tige Potenzial bieten, um auch im aktuellen Niedrigzinsumfeld nach- haltig ausk�mmliche Ertr�ge im Bereich traditioneller Anlageklassen zu erwirtschaften. Unter Risikogesichtspunkten liegt es allerdings nahe, breit aufgestellte, flexibel anlegende und mit einem effizienten Risikomanagement ausgestattete Strategien zu favorisieren.�

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.

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