Russell Investments-Globaler Ausblick: R�ckl�ufige Energiepreise verst�rken Auseinanderdriften der Zentralbanken

K�ln, den 02.04.2015 (Investmentfonds.de) -

Andrew Pease, Global Head of Investment Strategy bei Russell Die Anlagestrategen von Russell Investments ver�ffentlichen in dieser Woche ihr Update zum globalen Ausblick 2015 f�r das zweite Quartal. Darin unterstreicht das Team zwei wesentliche Punkte, die 2015 im Auge behalten werden sollten: Das Auseinanderdriften der Zentralbanken und die �bersch�ssige Kapazit�t in der US-Wirtschaft. Beides wurde durch den Einbruch der �lpreise in H�he von 50 Prozent seit Juni 2014 noch verst�rkt. Den Strategen zufolge sprechen die Deflations�ngste daf�r, dass die Europ�ische Zentralbank (EZB) und die Bank of Japan (BoJ) k�nftig eine noch entgegenkommendere Geldpolitik verfolgen werden. Der wahrscheinliche Konjunkturaufschwung in den USA infolge der niedrigeren Energiepreise k�nnte hingegen dazu f�hren, dass die Fed Zinserh�hungen schon fr�her einleitet. Was die �bersch�ssige Kapazit�t in der US-Wirtschaft betrifft, wird derzeit f�r 2015 von einem monat- lichen Stellenwachstum von 230.000 ausgegangen. Dadurch d�rfte die Arbeitslosigkeit bis zum Jahresende auf fast f�nf Prozent zur�ckgehen und der Lohndruck w�rde zunehmen. "Der wichtigste Indikator, den es derzeit zu beobachten gilt, sind die Stundenl�hne im monatlichen Arbeitsmarktbericht des Bureau of Labor Statistics," meint Andrew Pease, Global Head of Investment Strategy bei Russell. "Dies wird erstmals zu mehr Zuversicht f�hren, dass sich die Bedingungen am Arbeitsmarkt stark genug verbessern, um die Ertragsmargen zu schm�lern und die Inflation nach oben zu treiben, so dass die Fed aggressiver vorgehen k�nnte."

--- Anzeige ---

>>Jetzt Fonds mit 100% Rabatt kaufen

--- Ende Anzeige ---

Das zentrale Szenario der Russell Strategen lautet f�r 2015, auf moderat steigende Aktienm�rkte zu setzen, wobei der Vorzug den M�rkten der Eurozone gilt. Demgem�� wird f�r die USA ein Wachstum des Gewinns je Aktie (EPS) im einstelligen Bereich prognostiziert, w�hrend Europa und Japan zweistellige EPS-Anstiege verzeichnen d�rften. In den USA werden die niedrigen �lpreise wahrscheinlich zu noch kr�ftigeren Ver- braucherausgaben als Wachstumstreiber f�hren. Die Zinserh�hung, die laut dem US-Leitzinsmodell von Russell im September 2015 erfolgen d�rfte, wird zudem die Renditen auf 10-j�hrige US-Staatsanleihen auf �ber 2,5 Prozent klettern lassen. Die Anlagestrategen von Russell sind sich jedoch auch des starken Lohn- und Inflationsdrucks in den USA bewusst. Dieser k�nnte den moderat posi- tiven Ausblick in Frage stellen. Lohnzuw�chse w�rden die Ertragsmargen schm�lern und zu Bedenken �ber eine aggressive Straffung durch die Fed f�hren. Dies k�nnte wiederum zu Volatilit�tsspitzen und sprunghaften Anstiegen der Anleiherenditen f�hren. "Infolge der Preisentwicklung und des Konjunkturzyklus erwarten wir f�r 2015 eine potenziell h�here Volatilit�t. Wenn die L�hne sprunghaft an- steigen, k�nnten Aktien, Staats- und Unternehmensanleihen allesamt negative Renditen erzielen, " f�gt Pease hinzu. "Bislang hat der Stellenzuwachs in den USA aber noch zu keinen Lohnanstiegen gef�hrt. Unser bevorzugtes Szenario einer moderaten Inflation, eines leichten Besch�ftigungswachstums und moderater Ertragssteigerungen ist nach wie vor intakt." Zur Aktualisierung ihrer Marktprognosen und Anlagestrategie nutzt Russell das Verfahren "Zyklus, Bewertung, Anlegerstimmung". Dies basiert auf einer Mischung qualitativer und quantitativer Faktoren. Die Ein- sch�tzung der globalen M�rkte des Anlagestrategieteams lautet wie folgt: Wirtschaftszyklus: Europa sticht hervor W�hrend die USA und Japan eine moderate Bewertung des Zyklus aufweisen, sticht Europa derzeit sehr positiv hervor. Die Gewinne in den USA steigen dank eines robusten Wirtschaftswachstums momentan moderat an. Auch in Japan tendieren die Gewinne infolge niedrigerer Energiepreise und wahr- scheinlich weiterer Anreize durch die BoJ nach oben. In Europa ist der Ausblick f�r die Unternehmensgewinne, die in den letzten vier Jahren eine sehr tr�ge Entwicklung aufwiesen, sehr vielversprechend. Dies basiert auf sich bessernden Wirtschaftsindikatoren und auf dem Programm der EZB zur quantitativen Lockerung. Die Schwellenm�rkte weisen wegen des steigenden US-Dollars, fallender Rohstoffpreise und regionaler politischer Instabilit�t eine negative Bewertung des Zyklus auf. Bewertung: US-Aktien sehr teuer Sowohl japanische als auch europ�ische Aktien sind nach starken Rallyes an beiden M�rkten etwas erh�ht bewertet. Mit einem Kurs-Buchwert-Verh�ltnis von 2,9 und einem zyklisch angepassten Kurs-Gewinn-Verh�ltnis von mehr als 22 (gem�� dem f�r US-Standardwerte herangezogenen Russell 1000� Index per 24. M�rz 2015) bleibt der US-Markt verh�ltnism��ig teuer. Die Schwellenm�rkte erscheinen, gemessen am Russell Emerging Markets Index, weiterhin g�nstig bewertet. Anlegerstimmung: Dynamik in Japan und Europa nimmt zu Viele der kontr�ren Signale wie die Anlegerstimmung verharren weiterhin auf �berkauftem Terrain und deuten eventuell auf einen moderaten R�ckzug der Aktienm�rkte hin. Allerdings wirkt sich die Dynamik, die sich in Japan und Europa verbessert hat, auf die meisten Aktienm�rkte weiterhin positiv aus. In den USA hat die Dynamik indes nachgelassen. Ein weiterer Indikator (die r�ckl�ufigen Margenforderungen an der New York Stock Exchange) deutet jedoch darauf hin, dass die USA noch nicht allzu viel �berschwang aufweisen. Aktualisierte Prognosen zu regionalen Engagements Basierend auf den Marktverlagerungen seit Ver�ffentlichung des j�hrlichen globalen Ausblicks 2015 im Dezember haben die Anlagestrategen ihre Prognosen f�r die globalen Regionen und Anlageklassen u. a. wie folgt aktualisiert: Asien-Pazifik-Raum: Selbst bei einem relativ hohen EPS-Wachstum und einer entgegenkommenden Geldpolitik in China, Japan, Indien und Australien geht das Team im Vergleich zum Vorjahr f�r die gesamte Region von niedrigeren Renditen aus. Japan wird im Asien-Pazifik-Raum als Aktienmarkt der Vorzug gegeben.

--- Anzeige ---

>>Jetzt Fonds mit 100% Rabatt kaufen

--- Ende Anzeige ---

Nordamerika: Insgesamt stehen die Zeichen f�r US-Aktien gegen�ber festverzinslichen Anlagen nach wie vor positiv; bewegen sich aber allm�hlich auf eine neutralere Einsch�tzung zu. Ferner empfehlen die Strategen wegen ausgereizter Aktien- und Anleihebewertungen, Druck auf den Ertragsmargen und drohender Zinserh�hungen, US-Aktien gegen�ber globalen Aktien leicht unterzugewichten. Eurozone: Das Team bleibt von einer �bergewichtung europ�ischer Aktien am st�rksten �berzeugt. Daf�r sprechen ein EPS-Wachstum im zwei- stelligen Bereich, niedrige �lpreise, eine entgegenkommende Geldpolitik und g�nstige Bewertungen im Vergleich zu den USA. Au�erdem wird der Ausblick f�r Europas Wirtschaft weiterhin positiv eingesch�tzt: F�r 2015 wird von einem BIP-Wachstum von 1,5 bis 2 Prozent ausgegangen. Schwellenm�rkte: Obgleich die Bewertungen an den Schwellenm�rkten nach wie vor attraktiv erscheinen, ist das Team aufgrund von zyklischen Bedenken sehr vorsichtig. Infolge dessen bewerten die Strategen die Schwellen- m�rkte als Anlage mit gutem langfristigem Renditepotenzial. W�hrung: Der USD liegt mittlerweile mit dem EUR fast gleichauf und steht gegen�ber dem JPY beinahe auf einem 8-Jahres-Hoch. Die derzeitigen Abweichungen in Bezug auf die Geldpolitik der Zentralbanken sprechen unter- dessen f�r eine weitere Aufwertung des USD. Fixed Income: Die Strategen gehen davon aus, dass die Renditen auf 10-j�hrige US-Staatsanleihen bis Jahresende auf 2,5 bis 3,0 Prozent ansteigen werden und sich der Spread gegen�ber den Bundesanleihen noch st�rker ausweiten k�nnte.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.

Russell Investments-Globaler Ausblick: R�ckl�ufige Energiepreise verst�rken Auseinanderdriften der Zentralbanken

News zum Thema

Weitere News ausw�hlen