SafraSarasin: Aktienmarktkorrektur in Euroland nur kurzfristig
Gabriel Bartholdi, Aktien Stratege bei der Bank J. Safra Sarasin
In einer aktuellen Markteinschätzung schreibt Gabriel Bartholdi,
Aktien Stratege bei der Bank J. Safra Sarasin:
Die Aktienmärkte in Europa haben in den vergangenen Wochen den
Aufwärtstrend nicht fortgesetzt. Ein Grund dürfte zunehmend
enttäuschende Wirtschaftsdaten sein, welche die hohen Erwartungen
der Marktteilnehmer nicht erfüllen. Ein anderer Grund ist die
Trendwende im Euro. Während die Euroland Aktien von einem tieferen
Euro gegenüber dem USD im ersten Quartal profitiert haben, kommen
diese nun mit einem wieder etwas stärkeren Euro unter Druck. Zu-
sätzlich sind auch die längerfristigen Zinsen gestiegen, wodurch
die relative Attraktivität von Aktien gegenüber Anleihen abnimmt.
Die Schwäche an den Aktienmärkten dürfte jedoch nur temporär sein,
was mit der Erholung der Aktien am Ende der letzten Woche unter-
strichen wird. Das Umfeld für positive Aktienrenditen v.a. in
Euroland ist nach wie vor intakt. Die Europäische Zentralbank
(EZB) dürfte auch in den kommenden Quartalen die Konjunktur mit
Liquidität stützen. Die Wirtschaft in Euroland ist trotz Zeichen
einer Verbesserung noch zu fragil, um ihr den Rückenwind günstiger
Liquidität zu entziehen. Dies dürfte v.a. in Bezug auf den Euro
entscheidend sein. Denn mit einer mittelfristigen restriktiveren
US Zentralbank, dürfte der Euro gegenüber dem USD wieder an Wert
verlieren. Die Liquiditätsmassnahmen der Europäischen Zentralbank
dürften somit weiter einen positiven Effekt auf die Unternehmen
und die Exporte ausüben. Entsprechend kann von einer besseren
Gewinnentwicklung in den kommenden Quartalen ausgegangen werden,
was den Aktienmärkten Rückenwind gibt. Viele Analysten passen
bereits ihre Gewinnschätzungen nach oben an. Im regionalen Ver-
gleich zeigt Euroland überdurchschnittlich positive Gewinnrevisionen.
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