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19.05.2015

Henderson: Der schw�chere Euro verhei�t ertragsorientierten Anlegern ein sehr gutes Jahr

K�ln, den 19.05.2015 (Investmentfonds.de) -

Alex Crooke, Head of Global Equity Income bei Henderson Global Investors Im 1. Quartal sanken die weltweiten Dividendenzahlungen um 6,3% auf USD 218,0 Milliarden (im Vorjahresvergleich, auf Dollarbasis). Damit wurde im zweiten Quartal in Folge ein R�ckgang registriert, der zu- gleich der sch�rfste seit dem 1. Quartal 2010 war. Das geht aus dem aktuellen Global Dividend Index von Henderson hervor. Hinter den entt�uschenden ausgewiesenen Zahlen verbirgt sich jedoch ein er- freulicheres zugrunde liegendes Wachstum. Ber�cksichtigt man Sonder- dividenden, W�hrungsbewegungen und andere Faktoren, ergibt sich n�mlich ein Anstieg um 10,9%. F�r in Euro rechnende Anleger fiel das zugrunde liegende Wachstum infolge der Euro-Abwertung wesentlich h�her aus. Der starke R�ckgang der Dividendenzahlungen im 1. Quartal ist haupts�chlich darauf zur�ckzuf�hren, dass Vodafone nicht wieder eine Sonderdividende von USD 26 Milliarden wie im Vorjahr aussch�ttete.

Doch auch der scharfe Anstieg des US-Dollars zeigte eine deutliche Wirkung. Der Wert der in verschiedenen W�hrungen gezahlten Dividenden wird wegen des gestiegenen Dollars zu einem niedrigeren Wechselkurs in die US-W�hrung umgerechnet. Im Berichtszeitraum bedeutete dies f�r Anleger, die in Dollar rechnen, eine Einbu�e von USD 15,9 Milliarden. In einzelnen Staaten, Regionen und L�ndergruppen, wie Japan, Europa und den Schwellenl�ndern, kommt der Effekt besonders zum Tragen. Das ausgewiesene globale Dividendenwachstum im 1. Quartal verringerte sich dadurch um 7 Prozentpunkte � einen so starken Wechselkurseffekt hat es seit dem 2. Quartal 2011 nicht mehr gegeben.

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Die USA spielen im 1. Quartal eine dominierende Rolle mit einem Anteil an den globalen Aussch�ttungen von �ber 50%. Die kr�ftigen Dividendenerh�hungen amerikanischer Unternehmen hatten deshalb im Berichtsquartal einen sehr positiven Effekt. US-Firmen zahlten im 1. Quartal die Rekordsumme von USD 99,4 Milliarden. Das entsprach einem Plus von 14,8% (zugrunde liegendes Wachstum: +11,2%). Ein zweistelliger Zuwachs im f�nften Quartal in Folge best�tigt einmal mehr die Rolle der USA als Motor des globalen Dividendenwachstums. Die Aussch�ttungen stiegen in allen Branchen mit Ausnahme der Ver- sicherungswirtschaft. Seit 2009 haben die US-Dividenden den globalen Durchschnitt deutlich �bertroffen. In Kanada sanken die ausgewiesenen Dividenden um 4,5% auf USD 8,8 Milliarden, was nahezu vollst�ndig auf die Schw�che des kanadischen Dollars zur�ckzuf�hren war. Die zugrunde liegenden Aussch�ttungen stiegen um beachtliche 9,8%. In Kontinentaleuropa hat das 1. Quartal f�r die Dividenden eine sehr geringe Bedeutung � nur ein Siebtel der j�hrlichen Aussch�ttungen flie�t in dem Zeitraum. Die ausgewiesenen Dividenden fielen um 2,0% auf USD 34,3 Milliarden. Ein W�hrungsverlust von USD 6,1 Milliarden schm�lerte das Wachstum auf Dollarbasis um 18 Prozentpunkte. Dagegen war das zugrunde liegende Wachstum im 1. Quartal mit 15,2% recht be- eindruckend. Es wird in diesem Tempo aber wohl kaum das ganze Jahr weitergehen. Sehr wenige Unternehmen t�tigten im Berichtszeitraum Dividendenzahlungen, wobei Deutschland, Spanien und Frankreich das st�rkste zugrunde liegende Wachstum verzeichneten. Andere L�nder boten eine eher gemischte Performance. Die Schweizer Unternehmen Roche und Novartis waren im 1. Quartal die beiden gr��ten Dividenden- zahler weltweit. Zusammen sch�tteten sie USD 13 Milliarden aus. In Japan, das im 1. Quartal ebenfalls zu den kleineren Dividendenzahlern geh�rt, war der Trend �hnlich. Ein gutes zugrunde liegendes Wachstum wurde durch eine schwache W�hrung geschm�lert. In der asiatisch-pazifischen Region lagen die ausgewiesenen Dividenden mit USD 12,7 Milliarden etwa 11,7% �ber dem Vorjahresniveau, das zu- grunde liegende Wachstum betrug indessen 18,3%. Gr��ter Bereinigungs- faktor war infolge des deutlich schw�cheren australischen Dollars die W�hrung. Das zugrunde liegende Dividendenwachstum war in Australien dagegen das h�chste in der Region, mit deutlichem Vorsprung vor Hongkong und Singapur. Unter den Schwellenl�ndern sorgte Russland f�r starke positive Impulse. Auf unbereinigter Basis stiegen die Dividendenzahlungen dieser Staaten um 13,7% auf USD 15,6 Milliarden. Nach Ber�cksichtigung von W�hrungs- verlusten und anderen Effekten ergab sich jedoch ein zugrunde liegendes Wachstum von 30%. In Russland, das ja f�r seine Unberechenbarkeit bekannt ist, haben sich die Auszahlungen auf Dollarbasis mehr als verdoppelt (in Rubel gerechnet verdreifachten sie sich sogar), nachdem 2014 ein schlechtes Jahr gewesen war. In Brasilien sanken die ausge- wiesenen Dividenden. Rechnet man die Schw�che des brasilianischen Real heraus, war jedoch ein Zuwachs zu verzeichnen. In Indien waren indessen sowohl das ausgewiesene als auch das zugrunde liegende Wachstum negativ. Im Branchenvergleich verzeichneten der Finanz- und der Konsumsektor hohe Zuw�chse, angef�hrt von den USA. Im Gesundheitssektor, dem zweit- gr��ten Zahler im 1. Quartal, war das Dividendenwachstum in letzter Zeit eher ged�mpft, wobei schw�chere Wechselkurse das Ergebnis im Berichtszeitraum zus�tzlich belasteten. Die schlechte Performance der Versorger setzte sich fort. Ihre Aussch�ttungen fielen um 13,6% gegen- �ber dem Vorjahr (unbereinigter Wert). Damit sind diese Titel im Branchenvergleich das Schlusslicht beim Dividendenwachstum, wie schon in den Vorjahren.

Nachdem der US-Dollar seinen H�henflug im 2. Quartal fortgesetzt hat, wodurch der Beitrag der etwas besser als erwarteten Entwicklung der zugrunde liegenden Dividenden in einigen Regionen zunichte gemacht wird, haben wir unsere Prognose f�r das unbereinigte Wachstum in diesem Jahr von +0,8% auf - 3,0% gesenkt. Henderson rechnet nun f�r 2015 mit Aussch�ttungen in H�he von USD 1,134 Billionen. Das sind USD 42 Milliarden weniger als laut der Vorhersage vom Januar. Das zugrunde liegende Wachstum d�rfte mit 7,5% etwas �ber unserer bisherigen Prognose von 6,9% liegen. Alex Crooke, Head of Global Equity Income bei Henderson Global Investors, sagt: �Der Effekt des starken Dollars wird im 2. Quartal, wenn in Kontinental- europa und Japan ein Gro�teil der j�hrlichen Aussch�ttungen flie�t, sicher noch st�rker zu sp�ren sein. Er k�nnte, sollten die Wechselkurse so bleiben wie aktuell, die erhebliche Gr��enordnung von USD 40 Milliarden haben. W�hrungsbewegungen k�nnen in einem gegebenen Zeitraum sehr gro�e Aus- wirkungen auf die Dividendenzahlungen haben. Im Laufe der Zeit heben sie sich jedoch fast vollst�ndig gegenseitig auf, wie aus Untersuchungen von Henderson hervorgeht. L�ngerfristig denkende Anleger k�nnen sie somit weitgehend ignorieren. Trotz unserer niedrigeren Vorhersage gibt es viele Gr�nde, optimistisch zu sein. Japan, der zweitgr��te Aktienmarkt der Welt, erlebt gerade einen Kulturwandel in dem Sinne, dass die Unternehmen h�here Dividenden an ihre Aktion�re aussch�tten. In einem traditionell f�r niedrige Zahlungen bekannten Teil der Welt erschlie�en sich damit f�r Anleger erhebliche Liquidit�tsreserven. In Kontinentaleuropa ist das Dividendenwachstum zwar bescheiden, es entwickelt sich jedoch etwas besser als von uns erwartet. Unterdessen kennen die Dividenden in den USA nur eine Richtung, nach oben, und wahrscheinlich werden wir auch in diesem Jahr neue Rekorde erleben. Da Zinsen und Anleiherenditen auf einem im langfristigen Vergleich relativ niedrigen Niveau verharren d�rften, hat die dividendenorientierte Aktienanlage einen wichtigen Platz, wenn es darum geht, den Bedarf von Anlegern an laufenden Ertr�gen zu decken. �ber einen l�ngeren Zeitraum sind dabei die Risiken f�r das Dividendenwachstum deutlich geringer, wenn man �ber die Grenzen des eigenen Heimatmarkts hinausblickt.�

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.

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