13.04.2026 17:40
28.05.2015
HANSAINVEST: Volatile Seitwärtsbewegung eröffnet taktische Anlagechancen
Köln, den 28.05.2015 (Investmentfonds.de) -
Christian Bender, Fondsmanager des Rentenfonds HANSAinternational
Beim jüngsten Rückschlag an den Rentenmärkten dürfte es sich um eine
gesunde Korrektur handeln, so Christian Bender, Fondsmanager des
Rentenfonds HANSAinternational. „Im April waren die Renditen für
langlaufende deutsche Bundesanleihen fast auf den Nullpunkt gesunken“,
erläutert der Experte der Hamburger Kapitalverwaltungsgesellschaft
HANSAINVEST Hanseatische Investment-GmbH. „Damit fehlten einfach die
Kaufanreize, was den Markt anfällig für Korrekturen machte.“ Mittler-
weile habe sich das Chance-Risiko-Verhältnis wieder verbessert. Für
den weiteren Jahresverlauf erwartet Bender eine volatile Seitwärts-
bewegung, die taktische Anlagechancen eröffnet. Im Währungsbereich
sollte sich die Notiz des US-Dollars stabilisieren.
„Die starken Ausschläge der vergangenen Wochen haben den Investoren
verdeutlicht, dass Anleihekurse nicht nur steigen können. Die vor-
herrschende Sorglosigkeit der Marktteilnehmer gehört damit vorerst
der Vergangenheit an“, kommentiert Christian Bender. Der jüngste
Zinsanstieg habe aber auch gute Seiten: „Es ist wieder Leben in den
Markt gekommen, segmenttypische Risiken sind wieder stärker eingepreist.
Da auch Unternehmens- und Peripherieanleihen aktuell höhere endfällige
Renditen abwerfen, werden sich bei der erwarteten Seitwärtsbewegung
immer wieder interessante Einstiegschancen ergeben“, ergänzt der
Portfoliomanager.
Christian Bender, Fondsmanager des Rentenfonds HANSAinternational
Beim jüngsten Rückschlag an den Rentenmärkten dürfte es sich um eine
gesunde Korrektur handeln, so Christian Bender, Fondsmanager des
Rentenfonds HANSAinternational. „Im April waren die Renditen für
langlaufende deutsche Bundesanleihen fast auf den Nullpunkt gesunken“,
erläutert der Experte der Hamburger Kapitalverwaltungsgesellschaft
HANSAINVEST Hanseatische Investment-GmbH. „Damit fehlten einfach die
Kaufanreize, was den Markt anfällig für Korrekturen machte.“ Mittler-
weile habe sich das Chance-Risiko-Verhältnis wieder verbessert. Für
den weiteren Jahresverlauf erwartet Bender eine volatile Seitwärts-
bewegung, die taktische Anlagechancen eröffnet. Im Währungsbereich
sollte sich die Notiz des US-Dollars stabilisieren.
„Die starken Ausschläge der vergangenen Wochen haben den Investoren
verdeutlicht, dass Anleihekurse nicht nur steigen können. Die vor-
herrschende Sorglosigkeit der Marktteilnehmer gehört damit vorerst
der Vergangenheit an“, kommentiert Christian Bender. Der jüngste
Zinsanstieg habe aber auch gute Seiten: „Es ist wieder Leben in den
Markt gekommen, segmenttypische Risiken sind wieder stärker eingepreist.
Da auch Unternehmens- und Peripherieanleihen aktuell höhere endfällige
Renditen abwerfen, werden sich bei der erwarteten Seitwärtsbewegung
immer wieder interessante Einstiegschancen ergeben“, ergänzt der
Portfoliomanager.
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Bender schließt Engagements im US-Dollar in diese Einschätzung ein,
auch wenn die amerikanische Leitwährung in den zurückliegenden Wochen
vorübergehend nachgab. „Im ausklingenden Winter verabschiedeten sich
einige Anleger vom Dollar, weil US-Konjunkturdaten enttäuschten. Zudem
deutete Notenbankchefin Janet Yellen an, dass die mehrheitlich für
diesen Sommer erwartete Anhebung der Leitzinsen noch etwas länger
auf sich warten lassen könnte, was den Dollar zusätzlich unter Druck
brachte.“ Vorangegangen war allerdings ein noch viel stärkerer Kurs-
anstieg des Greenback in den Monaten zuvor, sodass die entsprechenden
Positionen von Anlegern aus dem Euroraum weiterhin komfortabel im
Plus notieren.
US-Dollar birgt wieder Fantasie
Im Portfolio seines Fonds hatte Bender einen Teil seiner Dollar-
Positionen rechtzeitig abgesichert. „Auf dem aktuellen Niveau spricht
vieles für eine Stabilisierung der US-Währung“. Bender kann sich vor-
stellen, dass die US-Währung zum Jahresende den Umrechnungskurs von
1,10 Euro erfolgreich verteidigt. „Das Renditeniveau von US-Rententiteln
liegt weiterhin signifikant höher als das im Euroraum, was den Dollar
stützt“, so der Fondsmanager.
Ein weiterer Grund: Bei den zuletzt dürftigen Konjunkturdaten aus
Nordamerika handelt es sich zunächst einmal um eine Momentaufnahme.
Der harte Winter hatte die Wirtschaftsaktivität beeinträchtigt. Gleich-
zeitig kämpfte die zuvor boomende Fracking-Industrie mit dem – offenbar
vorerst beendeten – Ölpreisverfall. „Ziehen Wachstum und Inflation
neuerlich an, müsste die Fed handeln“, schlussfolgert Bender. Eine
erste Leitzinsanhebung würde in diesem Fall vermutlich noch 2015
erfolgen. Das Jahr 2016 wird dagegen im Zeichen des Wahlkampfs für
die US-Präsidentschaftswahlen stehen, die dann im November 2016
stattfinden.
US-Dollar-Anlagen waren im HANSAinternational zuletzt mit etwa 35 Prozent
gewichtet. Neben den Euro-Anlagen bilden sie weiterhin den Kernbestandteil
des Portfolios. Hinzu kommen in geringerem Umfang Rentenpapiere aus Hart-
währungsländern wie Großbritannien, Norwegen und Neuseeland, die in den
zurückliegenden Monaten gute Zinserträge und auch Währungsgewinne einbrachten.
Differenzierter Blick auf die Schwellenländer
Keinen einheitlichen Trend sieht Bender bei Rentenpapieren aus
Schwellenländern. Einige Volkswirtschaften kämpften mit hausgemachten
Problemen. So litten die Märkte in Brasilien und zeitweise auch in der
Türkei unter innenpolitischen Störfeuern. „Die überaus hohen Zinskupons
in diesen Staaten federten die währungsseitigen Schwankungen jedoch
teilweise ab oder kompensierten diese sogar vollständig. Beruhigen
sich die Spannungen, erscheinen auch stärkere Kurs- und Währungszuwächse
realistisch“, erklärt Bender. Größere Zurückhaltung sei jedoch bei süd-
afrikanischen Anleihen angebracht. „Hier droht eine Herabstufung in den
Non-Investmentgrade-Bereich, was naturgemäß Verkäufe institutioneller
Investoren auslösen würde.“ Großen Teilen des Emerging Market-Segments
komme andererseits zugute, dass es sich stärker am US-Dollar als am Euro
orientiert und dass sich der Ölpreis spürbar stabilisiert.
Schwellenländer-Bonds waren im HANSAinternational zuletzt mit knapp
11 Prozent enthalten, erfüllten also die Funktion einer Portfolio-
Beimischung. „Insgesamt leisteten die Rentenpapiere der aufstrebenden
Nationen im bisherigen Jahresverlauf einen positiven Beitrag zur Wert-
entwicklung im Portfolio“, hebt der Fondsmanager hervor. Die aktuellen
Bewegungen an den Kapitalmärkten sind für ihn auch ein Beleg dafür,
dass Rententitel in fremden Währungen gemischte Anleiheportfolios
wirkungsvoll diversifizieren und attraktive Erträge generieren können.
Der HANSAinternational enttäuschte seine Anleger hier nicht: Sein
Anteilswert legte in den vergangenen zwölf Monaten um 11,9 Prozent
zu (Stand. 26. Mai 2015).
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
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